第12章信用和利率剖析.ppt

第十二章 信用和利率 学习目的 理解信用本质及其职能 了解信用的基本形式 掌握直接融资与间接融资 熟悉利息与利息率 理解利率的决定 第一节 信用概述 2、信用的本质 （1）信用是以偿还为条件的借贷行为 （2）信用是价值运动的特殊形式（单方面转移） （3）信用是一种债权债务关系 6、信用发展的主要表现 （1）信用阶段：道德化阶段、商业化阶段和证劵化阶段。 （2）信用标的：实物借贷向货币借贷转化 （3）信用活动的领域：单纯的消费领域过渡到社会再生产领域，再过渡到宏观经济领域 （4）信用形式：直接信用到间接信用，再到两者并重 7、信用的发展历程 （1）奴隶制和封建社会“高利贷”信用。高息是其基本特征。构成自然经济下的信用体系。 例如：春天青黄不接时，农民向地主借谷物100斤，约定秋收时连本带利偿还200斤。 （2）资本主义信用：借贷资本运动为主要表现形式。 借贷资本是货币资本家为了获取利息而贷放给职能资本家使用的货币资本。 （3）当代信用：当代经济是信用经济。 信用规模大；普及；方式多样；工具丰富，作用强。 第一节 信用概述 第二节 信用的基本形式 案例 某企业的王厂长在2013年，与协作厂签定合同购买了4000吨钢材。钢材入库后，按理，他应该马上付款，但在此时，市场上冰箱畅销，如果他推迟付款，就可以将这笔资金用来购买冰箱外壳，组装后售出可获取较大利润。于是，他就与协作厂签定商业信用合同，延期付款，同时补偿对方7万元的占用资金费，这样一下子把资金运动开来，多获取了100万元的利润，除去支付给协作厂的7万元，还剩93万元。 问题： （1）上例中是什么类型的信用形式？ （2）简述该信用形式的有点与不足？ 商业信用与银行信用的比较 信用载体——信用工具 一、信用工具概念: 又称金融工具或金融商品，是金融市场上的交易对象。利率是其价格。 它是使信用活动得以进行并证明债权债务关系的合法凭证。 信用工具是持有者的金融资产，是一种债权，不具备物质形态。 二、信用工具的特征： 1、偿还性即期限性 2、流动性即变现能力 3、风险性即安全性 4、收益性即收益率 （1）名义收益率 （2）即期收益率 （3）平均（实际）收益率 三、信用工具的类型 直接融资与间接融资的概念 直接融资与间接融资的优点与局限性 直接融资与间接融资的发展情况 金融证券化 直接融资与间接融资的定义 直接融资：资金直接在最终投资人和最终筹资人之间转移。典型的直接融资形式是发行股票，证券。 间接融资：资金通过中介机构在最终投资人和最终筹资人之间转移。典型的间接融资是通过银行存贷活动实现。 直接融资 间接融资 两种融资方式的共同点 都是撮合资金供需双方的方式，提高了经济效率。 都要面临资金供需双方之间的信息不对称的问题。 直接融资中的信息不对称 以公司发行股票为例，投资者如何识别公司质地的好坏并进行监控？ 直接融资中的信息不对称 主要会发生委托－代理问题 例子：拉面店老板的烦恼 ——拉面师傅的行为与激励 每碗提成的话： 牛肉狂放——客人多，但成本高 固定工资的话： 牛肉很少——客人少，师傅工作轻松 直接融资中的信息不对称 解决办法： 自己研究，自己调查 金融中介机构：股评、分析师的意见 羊群效应[herb effect]：集中反映在股价上。 直接融资中的信息不对称 当发现公司业绩不良的时候，投资者怎么办？ 解决办法： 用脚投票[voting by feet]：退出 收购[Merge Acquisition]：撤换管理层 公司中本身也有自我约束机制：职业经理人市场的竞争；独立董事。 间接融资中的信息不对称 银行发放贷款的例子 信贷风险的存在：利率与风险成正比。 保险市场的例子：逆向选择。质量好的客户往往不愿来保险；来保险的人往往是风险较大的人，且倾向于隐瞒事实。 由于银行追求一定的稳健性，银行贷款会出现来贷款的人隐瞒风险，使得银行风险增大。若银行预期到这一点，会提高利率，又使某些需要贷款的人贷不到款。 银行如何减弱信息不对称 银行中专业人员的专业知识 将放贷人员的收入同贷款企业的业绩挂钩 审贷 金融证券化 金融的证券化(securitization)一般是指把银行贷款和其他资产转换成可在金融市场上出售和流通的有价证券，即资产证券化。从广义角度看，公司融资方面的证券化也在证券化范围之内。 第四节 利息与利率 利率体系 收益率与到期收益率 收益率： 收益率有多种，在投融资中常常用到的收益率是到期收益率。到期收益率就是假设投资者将债券一直持有到期的条件下，债券的年均收益率。 复习思考题 试分