第11讲投资银行的风险管理与监管剖析.ppt

第11章　投资银行的风险管理与监管 　学习目标： 了解投资银行面临的主要风险； 理解投资银行的风险管理机制； 熟悉控制风险的证券投资组合理论与VAR方法； 了解投资银行的监管体制与具体规范。 一、投资银行面临的风险 1、风险识别 投资银行的风险是指投资银行在经营管理和自身发展过程中，由于某些事件的发生对公司预期收益产生不利影响的可能性，不利影响越大，其风险越大。 有效的风险管理控制有四个重要功能： 　　保护投资银行自身，使其能抵御市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险； 　　保护金融业避免体系性风险； 　　保护投资银行的客户，以免遭受严重的财务亏损； 　　保护投资银行及其特许权，免受名誉损失。 投资银行面临的风险分类 按照诱发风险的原因，投资银行面临的各种风险可分为： 　　市场风险 　　信用风险 　　流动性风险 　　操作风险 　　法律风险 　　体系风险 　　政策风险　　 （1）市场风险 市场风险指因市场波动而使投资者不能获得预期收益的风险。 市场风险的主要来源有：包括价格、利率、汇率等各种金融工具的不利波动带来的不利影响；融券成本风险、股息风险和关联风险。 我国2002-2005年熊市导致部分券商的被接管和破产事件： 2008年全球金融危机导致股票价格暴跌 （2）信用风险 信用风险：指合同的一方不履行义务的可能性，包括贷款、互换、期权及在结算过程中的交易对手违约带来损失的风险。 降低信用风险：通过风险管理控制以及要求对手保持足够的抵押品、支付保证金和在合同中规定净额结算条款等程序，可以最大限度地降低信用风险。 2011年的美国国债危机 欧洲债务危机： 标普下调美国主权信用评级 2011年8月5日晚，标准普尔突然宣布将美国主权信用评级由AAA调降至AA+，导致金融市场剧烈波动。 8月22日，标普董事总经理、全球主权政府和国际公共产业评级主管大卫·比尔斯(David Beers)在北京接受中国证券报记者采访时指出，根据标普2011年6月发布的必威体育精装版主权评级框架，标普评估一国主权信用评级时主要考量该国政治、经济、外部因素、财政状况和货币政策五方面情况。 政治和财政减分导致美国评级遭降 首先，美国决策过程的稳定性、可预见性和有效性均已遭到削弱，这一点在美国最近关于债务上限的争论中显现无遗，这意味着美国的政治气候已发生变化，导致评级在政治因素方面减分。 其次，即使各方最终就提高债务上限达成了协议，但仍无法从根本上改变美国财政状况，中期内公共债务负担不断上升的情况未能得到遏制。 2011年11月29日，标普宣布，根据银行业评级新标准，已经对全球37家主要金融机构的评级作出调整，下调了全球15家大银行的评级，同时维持20家银行评级不变。 标普毅然下调7家美国银行评级，其中就包括了美国多家大行在内，标普将美银、花旗、高盛及摩根士丹利评级由A降至A-，将摩根大通由A+降至A，将纽银梅隆及富国由AA-降至A+。 而对于债务危机的核心欧洲地区，数家英国大银行也被标普下调评级，其中包括巴克莱资本、汇丰银行分别由A+降至A、AA-降至A+，被下调的还有苏格兰皇家银行，瑞士银行等的评级，但维持德意志银行以及法兴等德法银行评级，德银及法兴评级均为A+。 标普维持工商银行全球评级A级，上调中国银行及建设银行全球评级，由A-升至A。 （3）流动性风险 流动性风险，又称变现能力风险，指投资银行流动比率过低，头寸紧张，不能以合理的价格迅速地卖出或将该工具转手而导致损失的风险，包括不能对头寸进行冲抵或套期保值的风险。 Askin管理公司： 在1994年3月损失6亿美元。该公司擅长于投资按揭保证债务工具，但当利率猛升时，这些债务工具的交易停止。 （4）操作风险 操作风险：指因交易或管理系统操作不当引致财务损失的风险，包括因公司内部失控产生的风险。 公司内部失控的表现：超过风险限额而未察觉、越权交易、交易或后台部门的欺诈（包括帐簿和交易记录不完整，缺乏基本的内部会计控制）、职员的不熟练以及不稳定并易于进入电脑系统等。 巴林银行的倒闭： 日本大和银行在债券市场遭受的损失： Kidder Peabody 公司的虚假利润案： 操作风险的控制： 　　完整的帐簿和交易记录 　　基本的内部会计控制 　　强有力的内部审计部门 　　清晰的人事限制和风险管理及控制政策 1996年1月，所罗门公司发现了来自计算错误的期权头寸的交易损失。 我国券商的被接管和破产事件： 　　挪用客户交易结算资金 　　操纵股价 　　违反证券法律法规的规定开展委托理财业务 （5）法律风险 法律风险：来自交易一方不能对另一方执行合约的可能性，是指因不能执行的合约或因合约一方超越法定权限的行为而导致损失的风险。 法律风险包括合约潜在的非法性以及对手无权签订合同的可能性。 美林公司面对奥兰治县对其的指