理财学第5章剖析.ppt

第五章 金融衍生品市 场理财工具与产品 2、期货价格\交割价格\合约价格的关系 ⑴期货价格是远期价格 每一天的期货价格都是使当天成交的合约 价值为零的交割价格; ⑵交割价格即协定价格,使合约值为 零的期货价格; ⑶合约价格即股指期货合约的价值. ㈦股指期货合约规定: 唯一变量是价格 1、交易单位 一份股指合约价值确定 恒指 点位×50港元 10000点×50=50万 SP 点位×500美元 1000点×500=50万 2、最小变动价位 期指变动一次的最小刻度 恒指为1点,一份合约金额最小变动为50港元 SP为0.05点,一份合约金额最小变动为 25美元 3、每日最大波幅 恒指在昨日收盘点位±300点 4、标准交割时间 标准交割月份和标准交割日期 沪深300指数期货交易 4000点×300元=1200000元 交易所保证金率为10%; 期货公司另加2%左右. 须向交易所缴初始保证金为: 1200000 ×10%=120000元 须向期货公司另加2% 1200000 ×2%=24000元 a.卖出合约,平仓出局,获利了结; b.继续看多持仓,可从保证金帐户取走25000元; c.再加资金开新仓,加27500元(10500×50×10%=52500),增一仓位. 当9000点时,合约值9000×50=450000元, 平仓后初始保证金赔完. 卖出合约:看跌期指 保证金=500000×10%=50000元 当指数升至10500点,合约值10500×50=525000,损失500个指数点 25000÷50000=50% 开仓 1000点 K f = 0 K 1000点 到期 t T 买方f﹥0卖方f﹤0 1100点 1200点 买方f﹥0卖方f﹤0 六月份到期的品种,六月份为交割月份,六月三十一日为最后交割日,收市前必须反向交易平仓,了结帐户. 5、保证金 : 履约的财力担保 初始保证金取决于 : 初始保证金率高低; 合约规模; 价格波幅 我国股指期货合约的规定 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 15:30-17:30 交易时间 当月\下月\随后两季月等四个品种 合约月份 上一日收盘价±10%,熔断为±6% 每日波幅限制 0.1点,一份合约价值最小变动30元 最小变动价位 1指数点为300元人民币 合约乘数 沪深300指数 标的指数 同最后交易日 最后交割日 20元/张 手续费 到期日300指数最后两小时所有指数点算术平均价 交割结算价格 以交割结算价格进行现金交割 到期交割方式 同一品种单个合约月份单边持仓限额为2500手;当某一月份合约市场总持仓量超过20万手(双边)时,结算会员该合约持仓总量不得超过总量的25% 持仓限制 8%,向会员缴时要上浮(10%) 保证金 当日最后1小时成交量加权平均价 每日结算价格 每个月的第三个周五,假日顺延 最后交易日 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 最后日交易时间 P 开仓日 到期日 T 10000 10500 9750 9000 8000 11000 12000 买进合约 : 看涨期指 合约值: 10000×50=500000港元, 初始保证金率10%, 需缴保证金 500000×10%=50000港元 即可建仓和持有一笔多头合约. 当期指升至10500点时: 合约值 10500×50=525000, 若卖出合约平仓+500点及+25000 投资者有三种选择: * * ●金融期货及股票价格指数期货●金融期权及期权费的影响因素 一、什么是金融期货? ㈠含义 1、以各种金融资产，如外汇、债券、股 价指数等作为标的资产的期货交易方式。 2、金融期货合约是指由交易双方订立的、 约定在未来某个日期以成交时所约定的价 格交割一定数量的某种金融资产的标准化 契约。 ㈡功能 1、价格发现2、转移风险（套期保值） 现货价格与期货价格受共同因素的影响，变化方向是一致的。现货市场与期货市场反向操作,用一个市场的盈利可以弥补另一个市场的损失. 多头期货套期保值 买入合约 0 期货市场 卖出合约 盈利部位 6 0 现货市场 六个月后买股票 亏损部位 6 买股 提前锁定成本、转移风险 空头期货套期保值 卖出合约 0 期货市场 买入合约 盈利部位 6 买入或持有股票 0 现货市场 6 亏损部位 现货市场买入或持有股票 ㈢为什么期货具有转移风险的功能? 1、期价与现价受共同的因素影响,未来的变化趋势是一致的; 2、两者的差额即基差随着合约逐步时到期越来越小,当合约到期,期货也就变为了现货,基差为零. 转移风险 : 套期保值过程 现货 买进铜一