可转换公司债券专题剖析.ppt

（2）修正程序 因按本条第(1)款向下修正转股价时，公司将刊登董事会决议公告或股东大会决议公告，公告修正幅度和股权登记日，并于公告中指定从某一交易日开始至股权登记日暂停可转债转股。从股权登记日的下一个交易日开始恢复转股并执行修正后的转股价。 第四章 可转债如何转股 第五章 分离交易可转债 定义：全称是“认股权和债券分离交易的可转换公司债券”，是认股权证和公司债券的组合产品，该种产品中的公司债券和认股权证可在上市后分别交易，即发行时是组合在一起的，而上市后则自动拆分成公司债券和认股权证。 分离债就是 “买一送一”！ 分离交易可转债详解 分离债是一种附带认股权证的企业债 ：虽然它的名称是可转债，但根据国家现行政策，分离债券本身目前不能转为股票，故只能视其为企业债，所附认股权证可以让权证持有人在特定时间按约定价格认购企业股票。 与传统的可转债兼有债性和股性不同，分离交易可转债的特点是实现了债性和股性的分离，是国内资本市场的创新产品：发行后，公司债券和认股权证分别在交易所债券市场和权证市场交易，债券有规定的利率和期限，到期偿还本金，且有稳定的利息；认股权证可以出售，也可以到期行权，以约定价格购买公司股票。 分离交易可转债对投资者的好处 下可保底、上不封顶 结合了股票的长期增长潜力和债券的安全、固定的收入优势，有利于投资者回避投资风险 当股市低迷时，投资者可以选择卖出认股权证直接获取收益，同时保留可转债，以收回本金并获得券面利息；当股市走强时，或发行分离债的公司业绩转好，投资者可选择对认股权证行权，以较低的行权价认购公司股票，以享受公司较好的业绩分红或赚取公司股票市场价格与行权价之间的差价 分开交易，操作灵活 影响分离债价值的因素 所包含的认股权证数量 市场投机氛围 权证的行权价格和存续期限 正股股价 投资者如何判断和把握分离债的投资价值 一是要对公司的基本面有深入的了解，特别是要认真研究公司的募集说明书，分析募集资金投入项目的盈利能力和公司的发展潜力，使自己作为持债者，能够分享公司未来发展的成果。 二是要认真研究分离债的发行条款。特别是要了解附送认股权证的数量、行权价格等条款，认股权证的数量越多，行权价格越合理，投资价值就越大。要了解票面利率，选择票面利率最好的分离债作为投资对象，保证自己有较稳定的收益。 三是要关注分离债发行公司的股票市场表现。对于一家好的公司来说，一般股票在二级市场都有较好的表现，在行权价格一定的情况下，股票的市场表现越好，债券持有者认购股份后盈利的可能性越大，分离债也就越具有投资价值。 分离债的交易 分离债发行后，公司债券在交易所债券市场交易，这时的债券不再具有转股功能，但有规定的利率和期限，到期偿还本金，且有稳定的利息（此利息一般低于普通公司债券）； 认股权证在权证市场实行T+0交易，认股权证可以出售，也可以到期行权，以约定价格购买公司股票。 06马钢债（126001） 马钢CWB1（580010） 全国客服电话：400-8888-108 网址： 手机WAP网址： 　　 中信建投证券欢迎您！ 可转换公司债券专题 目 录 第一章：何为可转债 第四章：可转债如何转股 第三章：如何进行可转债的投资 第二章：可转债的发行与申购 第五章：分离交易可转债 第一章 何为可转债 可转换公司债券是指由公司发行的，投资者可以在特定时间、按特定条件转换为公司普通股股票的特殊企业债券，通常称作可转换债券或可转债。 可转换债券兼具有债券和股票的特性，特点有三： 债权性 可转换性 股权性 可转债的三个特征： 可转换公司债是一种混合型的债券形式。对个人投资者而言，可转换债券是一种兼顾收益和风险的理想的投资工具： 当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时，可先投资于这种债券。待发行公司经营业绩显著，经营前景乐观，其股票行市看涨时，则可将债券转换为股票，以受益于公司的发展。 可转换债券对于投资者来说，是多了一种投资选择机会。可转换债券具有债权与股权双重特性，对机构投资者来说，也是极为合适的投资品种。 机构投资者 个人投资者 可转债 可转债的条款（以南山转债为例）： 南山转债（110002） 第二章 可转债的发行与申购 目前在沪、深证券交易所已发行上市的可转债的发行方式有两种情况： 一是对社会公众发行，采用在交易所上网定价发行的方式。 如：丝绸转债（125301）、南化转债（125302） 另一种是上市公司采用向截止股权登记日登记在册的股东配售与对社会公众发行相结合的发行方式。 如：鞍钢转债（125989）、虹桥转债（100009） 一、上网定价发行 可转换公司债券的发行方式目前主要参照Ａ股的上网定价发行办法，即通过证券交易所的证券交易系统上网按面值平价发行。 投