国际国内宏观经济形势(李翀)介绍.ppt

五、我国经济热点问题分析 未来股票市场的走势如何，成为了 人们关注的问题。 我认为，2010年以来我国宏观经济在 世界主要国家中是表现最好的，但是我国 股票市场在世界主要国家中却是表现最差 的，这本身就预示着我国股票市场未来具 有上升的空间。 五、我国经济热点问题分析 但是，从短期来看，欧洲国家经济不 景气、美国经济小幅度上升，我国经济处 在不稳定的复苏状态。在这样的宏观经济 形势下，我国的股票市场仍然受到一定程 度的压抑。 五、我国经济热点问题分析 但是，我国股票市场价格总体来看已 经很低了。到2014年3月18日，沪深300种 股票的平均动态市盈率是8.53倍，上海证 券交易所A股的平均动态市盈率是7.52倍， 深圳证券交易所A股的平均动态市盈率为 15.33倍，估值是偏低的。 五、我国经济热点问题分析 如果具体到个股，不少股票估值就更 低了，有许多股票的市盈率在5倍以下。 按照我个人的看法，像我们这样一个 高速发展的国家，在正常的宏观经济形势 下主要股票的平均动态市盈率达到25倍不 算高。 五、我国经济热点问题分析 但是我们也应该注意到，在所谓“打新” 的惯性思维以及市场炒作的影响下，我国 也有部分股票估值是偏高的。例如，到 2014年3月18日，深圳证券交易所创业板股 票动态市盈率达到64.69倍，估值偏高。 五、我国经济热点问题分析 总体来看，我国股票市场处于低估值 的状态。据证券公司的统计，我国股票市 场曾经出现过5次阶段性谷底： 1992年11月9日，上海证券交易所综合 指数为386点，平均市盈率是15倍。 1994年7月18日，上海证券交易所综合 指数为325点，平均市盈率是12倍。 五、我国经济热点问题分析 1996年1月18日，上海证券交易所综合 指数为512点，平均市盈率是19倍。 2005年5月24日，上海证券交易所综合 指数为998点，平均市盈率是16倍。 2008年10月27日，上海证券交易所综 合指数为1664点，平均市盈率是14倍。 目前平均市盈率约10倍。 五、我国经济热点问题分析 我认为，人们是永远不可能找到股票 价格的最低点的，人们应该寻找的是次低 点。我国认为现在的股票市场就处于次低 点。投资者可以选择估值明显偏低，公司 业绩比较好，行业前景看好的股票，长期 持有，将有比较大的获利空间 五、我国经济热点问题分析 从目前的情况看，有两个因素在制约着 我国股票价格的上升：一是我国宏观经济 形势还不是很明朗；二是我国将股票上市 从审批制改为备案制，大量公司股票上市 交易仍然对股票价格产生不利影响。 五、我国经济热点问题分析 最终决定股票市场价格的还是股票的 内在价值。虽然世界经济和我国经济的未 来发展并不是很悲观，但投资者仍然缺乏 信心。因此，到世界经济和我国经济变得 比较明朗的时候，我国股票市场价格将出 现一个上升的过程。 四、我国经济的阶段性变化 2011年12月，为了应对经济收缩的压 力，中央举行了经济工作会议，确定了 2012年“稳中求进”的方针，决定实行积 极的财政政策和稳健的货币政策，其中积 极的财政政策是结构性减税和增加有关民 生的支出。 四、我国经济的阶段性变化 但是，进入2012年以后，我国经济下 行情况比预料的要严重。我国中央银行2 次降低法定准备金比率，1次降低基准利 率，用增加货币供给的方法来扩张经济。 原来确定的稳建的货币政策实际上转变为 适度宽松的货币政策。 四、我国经济的阶段性变化 2012年9月，温家宝总理表示，准备将 上半年财政收支约10000亿元盈余用于增加 基础设施的支出。原来确定的主要增加民 生支出的财政政策实际上转变为同时增加 基础设施支出的财政政策。 四、我国经济的阶段性变化 2012年，美国国内生产总值的增长率 为2.2% ，欧盟为-0.4%，日本为2.0% 。我 国国内生产总值增长率为7.8%，比2011年 降低了1.4个百分点 。 四、我国经济的阶段性变化 2013年，经初步核算，美国、欧元区 国家、日本国内生产总值增长率分别为 1.9%、 1.3%和1.8% 。我国国内生产总值 增长率为7.7%。 四、我国经济的阶段性变化 有迹象表明，我国经济处在不稳定复 苏状态。2012年10月以后我国采购经理人 指数如下： 2012年10月 50.2% 2012年11月