人民币升值与产业升级.ppt

不一样的中国故事 内 容 提 要 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 80年代，美国经济的多重困境使得日本面临很大的外部压力，从而导致了“广场协议”。出于对历史经验的学习，以及中美相互依赖的经济关系，人民币大幅升值不会成为谈判的筹码。 70年代末至80年代初，美国经济陷入‘滞胀’困境，GDP增长率持续下滑，而通胀率不断攀升。‘松财政，紧货币’的政策组合进一步引起财政和经常项目的双高赤字，其中贸易逆差有30-40%来源于日本。治理通胀的高利率货币政策使得外资大量流入美国，美元汇率也出现大幅上涨，贸易逆差加剧。 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 中国会否重蹈日元升值覆辙？ 内 容 提 要 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 中国经济1992年进入工业化进程的初级阶段，1999年进入工业化进程的成熟阶段。当前的高增长产业主要集中在重化工业和电子信息等技术密集型产业，产业向高加工度方向发展。 中国的人均GDP达到了2000美元，进入产业结构转型的关键时期。从目前的发展趋势我们推断，中国经济将于2010年左右进入工业化国家的行列。 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 如何把握人民币升值背景下的投资机会 如何把握人民币升值背景下的投资机会 如何把握人民币升值背景下的投资机会 如何把握人民币升值背景下的投资机会 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 附录：人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 内 容 提 要 如何把握人民币升值背景下的投资机会 如何把握人民币升值背景下的投资机会 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 人民币升值对产业变迁的影响 如何把握人民币升值背景下的投资机会 我们认为，把握人民币升值的投资机会逻辑框架是。一是虚拟经济，我们看好金融地产的资产升值，但中国有自己的特殊性。二是实体经济，我们将循着产业升级和变迁的脉络来寻找升值背景下的长期受益者。 从产业承接来看，人民币升值有利于，主要行业大类有 研究人民币升值对我国产业变迁的长期影响，要从人民币产生的驱动因素谈起，人民币升值改变了商品价格体系，改变了贸易部分和非贸易部分的相对关系，改变了进出口的绝对价格价格都驱动着产业结构作出相应的调整，从而人民币升值产生了多样的传导效应，我们这里从理论和案例分析的角度来分析人民币升值对我国产业变迁的深远影响。 我们的路径传导图大致说明了为什么日元升值会导致资产泡沫，日元升值带来流动性泛滥和极低利率，降低了所有资产的风险溢价， 但日元升值并不是资产泡沫出现的单一原因，同时期日本采取了扩张的货币政策、财政政策，同时其对追求日元自由化、金融自由化，放任资产泡沫的出现。 最终主客观双重因素导致了日本泡沫经济。 我们列举了几个国家的例子,一般来说一国资产价格表现和币值并非十分关联 。比如，02年10月以来，印度股市狂涨其间，其币值基本保持稳定。 细究升值传导路径上的种种问题， 其传导的通畅来自于特定的历史经济环境和政策抉择，而不同的时间，不同的经济环境，我们需要找到中国故事和日本故事的不同。 80年代，美国经济的多重困境使得日本面临更大的外部压力。如今，美国的消费中国的生产成为世界经济的两极，巨大的经济利益必然使汇率问题成为中美之间谈判主题，我们认为，出于对历史经验的学习，以及中美相互依赖的经济关系，人民币大幅升值不会成为谈判的筹码。 虽然中国经济迅猛发展，但从综合竞争力的主要指标来看，我们与80年代的日本相去甚远，不折算通货膨胀，我们的人均gdp只有日本的4分之一，中国农业劳动力占比46%，由于经济发展的不均衡性，我国经济承受升值的能力有限。 与日本追求日元自由化的背景不同，人民币国际化进程慢于汇率改革，97年东南亚金融的教训，让我们大大推迟了资本项目开放的进程，