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海星科技股票投资价值分析报告 会计一班 学号：24092902012 姓名:王娇 序号：52 摘要：海星科技通过资产重组将会变身成格力集团地产业务运作的平台。我们看好格力集团把“见细入微”的工业精神应用到建筑上的长期发展。 关键词：股票、价值分析、风险 2007年12月13日，海星科技发布公告，公司第一大股东拟将其持有的公司8991万股股权进行转让，其中转让给珠海格力集团公司6000万股，转让价格为每股8.9元；另转让给陕西昊东生物科技有限公司1600万股，转让给陕西鑫德进出口有限公司1391万股，转让价格均为每股6元。目前公司股权已变更完毕，变更后珠海格力集团持有海星科技6000万股，为公司第一大股东，持股比率为17.77％。 公司拟进行资产置换以及非公开发行股票的方案已经股东会决议通过，并已上报证监会，但尚未取得证监会批复同意。假定本次资产置换以及非公开发行股票的方案获得通过，则格力集团地产业务将借壳海星科技实现了整体上市，公司的主要资产也非常清晰和集中，均为房地产在开发和待开发项目，主要是位于珠海市拱北区域内的稀缺土地或项目，资产质地非常优良 公司的投资亮点有三：第一，大股东格力集团控股海星科技的目标较为长远，绝非短期行为，未来持续发展可期；第二，公司目前价格具有一定的吸引力。格力集团首次入股的价格为8.9元/股，非公开增发的入股价格为6.71元/股，平均入股价格为7.14元/股，考虑到注入资产的估值并不高，因此，格力集团的实际入股价格高于7.14元；第三，我们比较看好格力集团地产板块的运作能力以及把“见细入微”的工业精神应用到建筑上的持续发展能力。 　　在建项目及土地储备情况在假定公司的资产置换以及非公开发行股票的方案能够得以在2008年实施的情况下，海星科技的在建及土地储备可建建面将达到80万平方米。另有已签订协议但尚未完成过户手续的“洪湾”项目（公司开发权益比例为51％）的权益可开发建筑面积为29万平方米；以及已开发完毕未销售的存量房11865平方米。预计这些项目将至少为公司带来100亿元以上的收入，足够公司未来3年的开发需要。 　　关于拟置入资产的现金流及负债状况： 　　本次拟置入的格力房产和格力置盛房产二家公司，基本上没有银行借款（格力房产公司只有1.1亿元的长期借款，无短期借款），因此均无短期资金压力。另外，二家公司还持有1500万股格力电器的可流通股权，随时可以变现支持地产业务的发展；目前，格力房产开发的“格力广场”项目，预计2008年5月将要取得预售许可证，随着预售房款的到账，公司的资金状况将会更加改善。 　 综上所述，我们认为海星科技通过资产重组将会变身成格力集团地产业务运作的平台。我们看好格力集团把“见细入微”的工业精神应用到建筑上的长期发展。而且在假定资产注入实施的情况下，经对公司的资产价值进行重估，公司的RNAV值为6.6元左右，相比目前的股价有15％的溢价。如果随着大盘的调整，该股的股价有更进一步的下跌，则将会出现非常好的投资机会，而且风险相对较小，建议投资者重点关注。 　　投资风险1、公司本次资产重组和非公开发行股票未获证监会批准的风险；2、国家对房地产行业宏观调控的风险；3、房地产行业受国内经济景气变化而大幅波动的风险2008年4月15日，我们就海星科技股份有限公司拟进行资产置换和非公开增发进行资产注入所涉及的相关资产进行了实地调研，并对该部分房地产的开发现状及拟开发项目的周围市场情况进行了了解。 公司概况：海星科技1999年6月IPO发行上市，主要经营计算机硬件产品开发、生产、销售、软件开发、网络工程、系统集成等业务。公司自上市后业绩始终在低位徘徊，2004、2005、2006年的三年平均每股收益为0.045元，2007年业绩大幅下降，并已发布业绩预亏公告。截至2007年底，公司的股权结构相对较为分散。2007年12月13日，海星科技发布公告，公司第一大股东拟将其持有的公司8991万股股权进行转让，其中转让给珠海格力集团公司6000万股，转让价格为每股8.9元；另转让给陕西昊东生物科技有限公司1600万股，转让给陕西鑫德进出口有限公司1391万股，转让价格均为每股6元。目前公司股权已变更完毕，变更后珠海格力集团持有海星科技6000万 股，为公司第一大股东，持股比率为17.77％。 同时公司还公布了重大资产置换以及非公开发行股票的方案：即海星科技原所有的资产和负债（所有的人员采用人随资产走的原则）均置换出上市公司，海星科技成为一个净壳公司。而置入的资产主要为珠海格力集团全资拥有的珠海格力房产有限公司以及格力置盛房产有限公司100％的股权，这样海