ch12 货币需求、货币供给与货币均衡g105.ppt

金 融 学 第四篇 宏观均衡 第四篇 宏观均衡 第十二章 货币需求、货币供给与货币均衡 第十三章 目录 第一节 货币需求理论的发展 第二节 货币需求的面面观 第二节 货币供给及其口径 第四节 货币供给的控制机制 第五节 财政收支与货币供给 第六节 货币均衡与市场均衡 第一节 货币需求理论的发展 1.1 货币需求的含义 是指在一定时期内，社会各阶层愿以货币形式持有的需要。 理解： 指一定时点上社会所持有的货币量，是存量。 产生的根本原因在于货币所具有的职能； 主要是一个宏观经济学问题； 货币需求与货币供给直接对应，货币供给尽量与货币需求相适应。 1.2 货币需求理论 1. 马克思关于流通中货币量的分析，后人多用“货币必要量”的概念来表述。假设条件是完全的金流通。基本公式是： 2. 费雪方程式 这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。 公式： MV＝PT 这三个经济变量中，M 是由模型之外的因素所决定的外生变量； V 由于制度性因素在短期内不变可视为常数； 交易量T 对产出水平常常保持固定的比例，也大体稳定。 因此，只有P和M的关系最重要：P的值特别是取决于M数量的变化。 费雪方程式关注的是M对P的影响，但是反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量： 3.剑桥方程式 剑桥学派研究货币需求时，重视微观主体动机。认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择以怎样的方式保持资产的问题。 每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。因此有： Md ＝ kPY 4.比较费雪方程式与剑桥方程式的差异 1 费雪方程式强调的是货币的交易手段功能；剑桥方程式则重视货币作为一种资产（就是作为储存价值）的功能。 2 费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度；剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量占收入的比例。 3 费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。 持有货币要付出代价，这就要在利益权衡中决定货币需求。因而，在剑桥方程式中，利率的作用成为不容忽视的因素之一。 5.凯恩斯的货币需求分析 凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。 投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证，人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。 凯恩斯假定储存财富的资产有二：货币与债券。 货币是不能产生收入的资产；债券是能产生收入的资产。但持有债券，则有两种可能：债券价格下跌；债券价格上升。 如果债券价格下跌到持有债券的收益为负的程度，持有货币——就优于持有生利资产的债券，货币需求增加；反之，债券的持有量则会增加，货币需求减少。 由于债券的价格取决于利率水平，微观主体预期利率水平下降，意味着债券价格将会上升，人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于多持有货币。 因此，投机性货币需求同利率负相关。 由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平；基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。凯恩斯的货币需求函数如下： M＝M1＋M2＝L1 Y ＋L2 r 式中的L1、L2，是作为“流动性偏好”函数的代号。凯恩斯也常用“流动性”指货币。 6.弗里德曼的货币需求函数 弗里德曼的一个具有代表性的货币需求函数： 恒久性收入 y 是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念，可以理解为预期未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。货币需求与它正相关。 弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。人力财富很不容易转化为货币。 在总财富中人力财富所占的比例越大，出于谨慎动机的货币需求也就越大；而非人力财富所占的比例越大，则货币需求相对越小。这样，非人力财富占个人总财富的比率 w 与货币需求为负相关关系。 在凯恩斯的货币需求函数中，货币是作为不生利资产看待；而弗里德曼考察的货币扩及 M2 等大口径的货币诸形态，其中有相当部分，如定期存款，确是有收益的。 强调恒久性收入对货币需求的重要作用是弗里德曼货币需求理论的一个特点。恒久性收入对货币需求的重要作用可以用实证方法证明。 对于货币需求，弗雷德曼最具概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，因而，货币需求也是比较稳定的。 第二节 货币需求面面观2.1 名义的需求与实际的需求 1.名义需求与实际需求的区别，在于是否剔除物价变动的