垄断影响力和其对公司市场估值的影响——以我国核电上市公司为例.pdf

垄断影响力及其对公司市场估值的影响——以我国核电上市公司为例 归结果的影响甚微，因此共线性对结果的影响可予以忽略。经整理， 本文的主要结论可以归结为以下三点： 第一，垄断影响力与市盈率水平正相关，会显著影响市盈率， 即市场会给予那些具有较高垄断影响力的上市公司较高的市盈率估 值水平；拥有较高垄断影响力的上市公司的估值水平通常比其他公司 高。对比两次回归分析，发现尽管两次分析的结果都对本文的假 设进行了验证，但用修正后数据得到的回归模型对结果有所改善， 更能体现自变量和因变量之间的关系。 第二，垄断影响力与每股收益存在显著负相关性。由于投资 者预期到垄断影响力对公司未来盈利能力将产生影响，进而推高股 价、市盈率高企，但垄断影响力对公司当期实际每股收益水平的影响 有限，或者说每股收益对垄断影响力的反映有滞后性，因此两者呈现 负相关性。 第三，垄断影响力与总股本存在显著负相关性。因为从相对 角度来讲，企业股本越大，从某种角度上意味着企业收入相对来说越 大，这时垄断影响力所产生的收益性效果就会因为比较基数的扩大显 得不明显，所以垄断影响力与总股本呈现负相关性。从绝对角度来讲， 如果垄断影响力给所有的公司带来的收益都是同一个水平，那么对于 总股本大的公司来说，收益就被摊薄了，因此垄断影响力与总股本也 呈现负相关性。 关键词：垄断影响力；市场估值；核电产业；上市公司；市盈率 Ⅱ 垄断影响力及其对公司市场估值的影响一以我国核电上市公司为例 THEMONOPOLISTICINFLUENCEANDITSINⅡ狻CT0N ／煳嬲 ABSTRACT Withthe of nuclear in supportpolicy,Chinaspowerindustrydevelopedrapidly recent stockmarketalsoshowsenthusiasmfor markets，especially high years．Capital innuclear is tonoticethatthereis investment industry．Iteasy significant power differencein ratio different inthesamenuclear among corporation price—earnings factorsof the oftraditional price·earningsratio(PE) powerindustry．Withexplanation to is hasbeenfoundthat isnot thedifference alone，it persuativeexplain rationality．It Chinasnuclear is resultindifferentmarket powerindustrymonopolistic，whichmay and differentlisted leadto