黎诣远《微观经学》(第3版)笔记(5.1第14章 风险论).doc

黎诣远《微观经济学》（第3版） 第五篇 不确定性决策 第14章 风险论 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、风险描述 1．概率 由于在存在风险的条件下，决策者不能确定经济行为的最后结果，需要用概率来描述某种结果发生的可能性。在实际生活中，概率的形成主要是取决于经济主体自身的主观判断，他可以根据历史的经验或自己的直觉来判断经济行为出现的可能性，而不必拘泥于以前曾经发生过的某个具体事件。因此对于同样的经济行为，不同的个体做出的判断可能不同，基于这些判断的经济决策也可能不同。在对风险的描述中，概率是一个必不可少的概念，可以利用概率衡量一项决策行为的收益期望值及其风险波动性。 2．期望值 期望值衡量的是，结果不确定的事件所有可能性结果的加权平均数，权数就是经济主体的主观概率。作为一个统计变量，期望值反映的是事件的总体趋势，即各种可能性的一个平均结果。计算期望值的一般公式：如果经济中有种可能性结果，，…，，其发生的概率分别为，，…，，则其期望值为： 3．方差 方差是实际值与期望值之差平方的平均值，而方差的平方根就是标准差，可以衡量不确定事件发生结果的波动程度。由于方差衡量的是事件结果的波动程度，可以利用它来判断某一决策行为的风险性方差越大，风险越大。如果期望收入和方差都不同，决策者需要根据自己对风险的偏好进行选择；如果期望收入和方差都不同，则需要建立更加完善的选择理论。 二、风险偏好 1．风险爱好与风险规避 对同样程度的风险，不同的决策者会作出不同的抉择。有些决策者热衷于冒险、投机，称为冒险者或风险爱好者；有些决策者相当谨慎，在期望收入相同的不同经济结果中，他们更倾向于选择更加确定的项目，称为避险者或风险规避者；除此之外，还有一类人是风险中性者，他们对于期望收入相同的工作不加以区分。 2．预期收入与预期效用 决策者之所以会对相同的预期收入作出不同的抉择，原因在于：决策者所追求的不是预期收入，而是预期效用，不同的人具有不同的效用函数。从数学的角度来分析，可以根据效用函数界定不同类型的经济个体。 （1）风险规避者 风险规避者的效用函数是凹的，即，。风险规避者的效用函数曲线如图14-1（a）所示。 图14-1 风险偏好与效用函数曲线 （2）风险爱好者 风险爱好者的效用函数是凸的，。风险爱好者的效用函数曲线如图14-1（b）所示。 （3）风险中性者 风险中性者效用函数呈线性，即，。风险中性者的效用函数曲线如图14-1（c）所示。 3．风险规避系数 （1）阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数 阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数可以表示为： 阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数利用预期效用函数的二阶导数来度量风险规避程度。 （2）阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数与风险偏好 决策者如果是风险爱好者，效用函数为凸，；如果是风险中性者，效用函数为线性，则；如果是风险规避者，效用函数为凹，。 4．N-M效用指数 冯·诺依曼和摩根斯坦以基数效用表示效用次序，提出N-M效用指数。这个指数修改了在确定性情况下的消费者偏好，提出存在风险情况下的五个公理。 假设决策者有机会获得的各种收入按大小顺序列为，，…，。其中最大，最小。决策者可以给、分别确定任一数字为效用指数，但的效用指数必须大于的效用指数，即。然后，就可以计算和之间任一收入的效用指数。 设，概率为P；，概率为。 则。 其中，的预期效用取决于概率：只有获得，的概率为（或获得的概率为）时，决策者才会对与（或）具有同样的偏好，即的效用指数与或的效用指数相同。显然，对的要求因人而异：风险规避者要求有较高的，追求稳妥；冒险者对则要求较低，不怕风险。 三、风险分散 1．投资组合 （1）投资风险 投资风险是指实际收益与预期收益的背离，或遭受损失的可能性。各种投资的总风险可以分为两个部分：一是系统风险，即普遍影响所有投资机会的共同因素，如经济周期、经济政策、政治危机、自然灾害等，这是难以避免的；另一部分是非系统风险，即分别影响有关投资机会的特殊因素，如项目的市场需求、技术水平、盈亏状况乃至人事更迭等。 （2）投资组合与风险分散 不同投资项目之间的非系统可能正相关、负相关，也可能不相关，可以通过投资组合多样化的方法加以分散，以求最大限度地降低风险。 2．风险保险 （1）风险保险 鉴于未来充满不确定性，为弥补可能遭受的损失，可以对风险进行保险。但是，并不是所有的风险都可以