合资企业的信息不对称及会计披露.docVIP

合资企业的信息不对称及会计披露 Chee Yeow Lim， Gillian H.H. Yeo， Chao-Shin Liu合资企业信息不对称会计披露在美国，合资企业要求投资者合资企业运用权益法申报投资美国财务会计准则理事会已美国公认会计原则和国际会计标准收入和支出的主要成分， ，投资和筹资活动IAS31条或SAS29条，企业双方通过按比例的企业合并或产权核算来申报合资企业。补充资料所占的收入支出资产和负债的合资以及合资企业的活动与所在国的合资所处必须予以SAS第29号公布之前这些补充信息不向社会披露，并预计将给投资者未来的获利能力、资金流转、投资公司所担的风险大小，尤其是合资企业构成LEV的研究显示市场参与者之间信息不对称将导致交易花费高，市场萎缩，流动资金低等问题。根据Verrecchia更精密地分离的数据披露将会使投资者了解更多有关公司价值的信息。在我们的研究中，我们调查由IAS31条或SAS29授权的合资企业补充信息披露是否与那些关心投资公司价值的市场投资者间信息不对称的减少有关。此前的研究曾使用价差成交量安全价格波动来衡量信息不对称Greenstein和Sami和Swaminathani的研究中表明SEC中部分的信息披露规定引起的部分信息披露和差价的下滑及价格的波动浮动增加有关。同样地，石油储备现有的价格披露也与差价的严重下滑有关。 这项研究可以让我们决定广泛为美国公司记载的披露效用是否是一种国际性的现象或者说是否对于特定的资本市场是特殊的。目前的研究分析，一个越来越有影响的资本市场，在合资企业中发挥了关键作用国际合资企业新的资本收购和扩充业务负债所有者收入和支出资产核算或合并股票的资产负债收入和费用的合资Welker提供证据证明了政策披露影响市场流动性，原因是未披露的投资者的价格保护反对逆向选择，并且这种价格保护表现在价差中。对评估的实行和合资企业的未来前景有帮助的信息披露预计可以减少市场参与者之间的信息不对称和价差。根据以上讨论，我们提出下列假说。 假说1 比起SAS29未发行前，为合资企业公布补充信息的公司将在SAS29发行后减少价差。 （二）合资企业规模 如果有关合资企业的补充信息的提供与信息不对称的减少有关，那么这种减少会随着企业的规模而加剧。合资企业的投资越大，投资公司的财政报表中的合资企业交易活动影响越大，越物质化。因此，在财政报表中有利于遵守SAS29的市场参与者的合资企业物质信息的披露比起合资企业投资物质化的减少来说，很有可能引起作为价差衡量标准的信息不对称更大的减少。这导致了下列的假说。 假说2 公司在合资企业投资越大，价差减少越大 （三）投资公司规模 Greenstein和Sami争论认为越大的公司证券交易越频繁，那么社会就应该为较大的公司提供信息。另外，比起较小的公司，大公司更需要分析师的指导。因此，信息不对称在大公司应该要减少。当有新的信息披露出来时，人们认为公司的规模可以减轻缓和价差向下调整时的变化。Diamond和Verrecchia模式表明，为披露的整体提高而准备的流动资金由于信息不对称的更高初始水平而有了更多的增加。因此，信息不对称初始水平越高的小公司必须经历合资企业补充信息披露带来的信息不对称幅度的巨大下滑。相反，信息不对称的初始水平低的大公司就会经历信息不对称的小幅度下滑。基于上述讨论，形成以下假说。 假说3 SAS29发行后，比起规模较小公司，规模大的公司补充信息的披露中，价差跌幅较小。 四、样板选择及研究设计 （一）数据 我们从财经消息（一份关于新加坡股证交易的日刊）及公布出的公司的年度报告中选择所有拥有合资企业的公司。表1显示公司的分配情况，这些公司被分为3组，第一组包括40家在SAS29发行前没有披露补充信息但是在SAS29推行后披露了一系列信息的拥有合资企业的公司。我们以组1为实验组来研究SAS29对信息不对称的影响。第2组包括42家拥有合资企业但是没有公布补充信息的公司。实验组1的结果是与开设合资企业有关的事件促成的而不是由于SAS29中必须披露合资企业的补充信息的要求；我们通过组2的研究来减轻我们的忧虑。 表 1 公司的分配情况 　　　 组 描述 公司数量　　　　 1 SAS29发行前没有披露补充信息SAS29推行后披露一系列信息合资企业 40 2 　　　　拥有合资企业但是没有公布补充信息的公司 42 3 　　　　　 在SES上登记的但是没有合资企业的公司