建设银行601939分析报告(2012年第四季度).doc

建设银行601939分析报告（2012年第四季度） 【过去比较】 　在过去两年间，由于该股的市净率波动幅度最小，因此在投资判断中其净资产动向有可能成为主要研究对象。由于该股现价市净率高于以往的平均价，因此根据历史比较的观点，可判断为股价被高估。 【相对比较】 　 另一方面，该个股股价的市盈率与同行业分类股票的平均值联动性较高。即，在对于该个股进行投资判断时，可能会以同行业分类为对象来比较利润动向。　结果，由于当前该个股的市盈率低于同行业分类的平均值，根据同业市盈率平均值比较的观点，可判断为股价被低估。 根据股价诊断结果显示： 在历史比较中该股股价处于高估区间，同时在同业市盈率平均值比较中被判断为低估。但由于同业市盈率平均值比较的联动性较高，因此可判断当前股价被“低估”。 但是，一旦该股股价超过“5.80元”，就将进入高估区间。 这样，虽然该股的当前股价水平处在低估区间，但并不预示着今后一定会上涨。在进行投资判断时，请以利润等相关指标为中心，关注企业本身及外部环境的发展动向。 　　从最近2年的基本面动向来看，营业额连续两期增长，平均增长率实现21.90%。另外，主营业务利润也连续两期显示出利润增长态势，这两期的平均增长率实现25.77%。将增长效果与利润直接挂钩，以实现稳定增长为目标，公司未来不仅会继续维持高竞争力，还会加强完善成本管理。　此外，ROE的上升态势显示出资本运用效率的改善。可以说，以往以市净率为中心的估值模式将得以改善。