2013330030彭勃酒鬼酒财务报表分析.ppt

酒鬼酒2007-2012财务报表分析 会计专硕（2）班 2013330030 彭 勃 酒鬼酒股份有限公司简介 酒鬼酒股份有限公司于1997年07月上市，公司股票上市 地为深圳证券交易所，证券代码为000799，股票简称“酒鬼 酒”。公司主营业务为生产、销售酒鬼酒湘泉酒、内参酒等系 列白酒产品，产品畅销全国30多个省、市、自治区，远销美 国、日本、俄罗斯、韩国、东南亚及港澳台等20多个国家和 地区。2007年，酒鬼酒公司在湖南省委、省政府及湘西州委 州、政府的支持下，在社会各界的关心下，完成企业重组和 改制工作。目前，中国糖业酒类集团公司子公司中皇有限公 司成为公司第一大股东。 本次财务报表分析的组成部分 1、财务报表分析的三大切入点 2、公司的战略分析 3、资产负债表分析 4、利润表分析 5、现金流量表分析 财务报表分析的三大逻辑切入点 酒鬼酒盈利质量分析 收入质量(酒鬼酒) 酒鬼酒盈利质量分析 收入质量（白酒行业） 酒鬼酒盈利质量分析 利润质量 酒鬼酒盈利质量分析 毛利率分析 酒鬼酒盈利质量分析 盈利质量可以从收入质量、利润质量和毛利率这三个角度进行分析。 1．收入质量的分析 　　　收入质量分析侧重于观察企业收入的成长性和波动性。成长性越高，收入质量越好，说明企业通过主营业务创造现金流量的能力越强。波动性越大，收入质量越差，说明企业现金流量创造能力和核心竞争力越不稳定。 　　　通过对酒鬼酒6年的财务报表分析，发现酒鬼酒的主营业务收入从2007年到2012年间，主营业务收入从21124.5万元增长到165213万元，增长了7.8倍。与此同时，2007年-2012年中国白酒行业的销售收入元增长元。增长了4.1倍。可以看出，酒鬼酒的收入增长幅度远超同期白酒行业的增幅。表明酒鬼酒在近6年的成长性是十分突出的。 2. 利润质量的分析 　 利润是企业为其股东创造价值的最主要来源，是衡量企业经营绩效的最重要指标之一。利润质量的分析也是侧重于成长性和波动性。成长性越高、波动性越小，利润质量也越好，反之亦然。 　 通过对酒鬼酒6年的财务报表分析，发现酒鬼酒的净利润在2007年到2012年间，从1173.08万元增长到64284.6万元，增长了54，8倍。可以看出，酒鬼酒的利润增长幅度很快，为股东创造出了丰厚的价值。 3. 毛利率的分析 毛利率的高低不仅直接影响了销售收入的利润含量，而且决定了企业在研究开发和广告促销方面的投入空间。在激烈的竞争环境下，企业的可持续发展在很大程度上取决于企业的产品质量和产品品牌。 通过对酒鬼酒6年的财务报表分析，发现酒鬼酒的主营业务收入从2007年到2012年间，毛利率一直在74%-79%期间上下波动，波动幅度不大。而同期，中国白酒行业的毛利率一直在30%-35%期间上下波动。可以看出，酒鬼酒的毛利率是远远高出行业平均毛利的。白酒作为一个比较特殊的行业，不需要做出过多的研发和科技投入，而且可用于广告促销以提升企业知名度和产品品牌的空间越大。这就表明了酒鬼酒是一个比较高端的品牌，毛利率可以得到一定程度的保证，从而确保企业发展的可持续性。 酒鬼酒资产质量分析 退出壁垒 酒鬼酒资产质量分析 潜在损失 酒鬼酒资产质量分析 资产质量可以从资产结构和现金含量这两个角度进行分析。 1、资产质量分析 　　　 资产结构是指各类资产占资产总额的比例。分析资产结构，有助于评估企业的退出壁垒、经营风险和技术风险。一般而言，固定资产和无形资产占资产总额的比例越高，企业的退出壁垒就越高，企业自由选择权就越小。对于固定资产和无形资产占资产总额比例很高的企业，选择退出竞争的策略需要付出高昂的机会成本，因为在这些资产（尤其是固定资产）上的投资很可能要成为废铜烂铁。 　　　从酒鬼酒的资产质量分析来看，酒鬼酒的固定资产占比从2007年的25%降低到2012年的15%，无形资产从2007年的23%降低到2012年的4.5%。除此之外，公司的现金及现金等价物从2007年的10.42%上升到2012年的34.5%。存货从2007年到2012年在25%到34%之间波动。由此可以看出，酒鬼酒的固定资产比重较高，退出壁垒也很高。 2．现金含量的分析 资产的现金含量越高，企业的财务弹性就越大。对于拥有充裕现金储备的企业而言，一旦市场出现千载难逢的投资机会或其他有利可图的机遇，它们就可迅速加以利用，而对于出现的市场逆境，它们也可以坦然应对。反之，对于现金储备严重匮乏的企业，面对再好的投资机会和其他机遇，也只能望洋兴叹，对于始料不及的市场逆境，它