一、收割大部完成,美豆上市的季节性压力兑现,CBOT易现.doc

一、收割大部完成，美豆上市季节性兑现低点 数据来源：USDA 浙商期货 截至10月25日当周，USDA公布的如图所示，实际上，美豆本年度收割较快，美豆收割大部完成，上市压力兑现，这也意味着此前最大的一个基本面压力——美豆丰产得以实质兑现上，历史统计看，美豆走势通常疲弱走出低点，主要受到新豆上市冲击，但冲击通常阶段性低点，市场目光会逐步转向出口炒作和南美的天气 图3：美豆供需平衡和价格区间预测 而根据供需平衡美豆-12月价格低点统计模型看，此轮下跌的低点，到后期大概率的需求数据上调，本轮下跌低点接近。大豆进口，豆粕现货增压，预计保持平稳 数据来源：USDA 浙商期货 三、豆粕现货稳定预期下，当前基差结构价差结构提供做多保护 数据来源：wind 浙商期货 根据上文分析，有望跌出阶段性低点，而国内豆粕现货除了进口成本同步下滑压力外，供需平衡上没有额外压力，预计豆粕现货价格保持平稳的概率较大 而如上图（华东基准交割地最低现货价格对应基差，当前报价在以上，期货做多保护，豆粕，做多角度考虑，存在一定安全边际。豆粕季节性低点的买入机会 综上所述，，有望跌出阶段性低点国内远期大豆进口不积极，豆粕现货除了进口成本，难有其他更大压力，预计保持相对稳定，的基差结构和价差结构为国内期货提供了保护；加上如上图所示，国内豆粕期货容易在跌出季节性低点，因此存在买入豆粕的机会。 的，豆粕跌至-2550区间时，可逢低，第一目标，%保证金，以及%仓位介入计算，亏损%，盈利%。 豆粕现货豆粕需求弱于预期，而大豆进口远高于预期，国内豆粕现货，则中基差不再提供保护，反而是2、巴西货币雷亚尔速度，则会南美出口竞争力增大，直接结果是国内大豆进口成本降低，可考虑m1605保护，关注后续跟踪。3、季节性油强弱从季节性看，是油强的时期有资金持续如此操作，则豆粕继续走弱的概率大虽然仍符合抄底的，但对和资金管理提出更高要求投资者需谨慎，后续跟踪。 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构 或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 期市有风险 入市须谨慎 1 农产品组 投资方案 研究中心 徐文杰 胡华挺 潘恬恬 2015年月29日 利空兑现，豆粕买入机会隐现 摘要： 1. 美豆上市，利空兑现大豆易现阶段性低点 4、关注11月豆粕季节性低点的买入机会 操作方案： 投资标的 01 投资方向 入场2500-2550元/吨 止损区间 2450 目标位 2700元/吨 盈亏比 2.3：1 仓位控制比例 10% 最大亏损 资金总额的3% 目标盈利 适用时期 2015年11月-2016年1月 适用资金规模起 操作 风险提示 1、如果国内豆粕需求弱于预期，而大豆进口远高于预期，导致国内豆粕现货崩溃，则报告逻辑不成立 2、如果巴西雷亚尔贬值速度加速，可考虑做空m1605保护； 3、从季节性看，11月是油强粕弱的时期，如果有资金持续如此操作，对操作节奏和资金管理提出更高要求。4、宏观风险仍在， 联系方式： 400-700-5186