2011年注税财务与会计第四章辅导讲义.docVIP

学会计网()是会计人员网上交流学习探讨的专业网站,欢迎访问学会计论坛()和加入学会计QQ群(群号在论坛首页上有)。 2011年注税财务与会计第四章辅导第一节企业筹集资金的原因与要求 第二节 所有者权益资金的筹集 分类 内容 特点 资金成本 财务负担 控制权 权利 权益资金 吸收直接投资 外部筹集 　 　 　 　 发行普通股 高 较少 分散 稀释 管理权较大;具有优先认股权 发行优先股 低 较多 不影响 优先分配股利;优先分配剩余财产 未分配利润 内部，节约投资费用 　 　 　 　 【例题1】(2008年)与发行债券筹集资金方式相比，上市公司利用增发普通股股票筹集资金的优点有（ ）。 A.没有固定的利息负担，财务风险低 B.能增强公司的综合实力 C.资金成本较低 D.能保障公司原股东对公司的控制权 E.筹集资金的速度快 【答案】AB 【解析】普通股筹资的优点是：(1)不需要偿还本金;(2)没有固定的利息负担，财务风 险低;(3)能增强企业实力。缺点是：(1)资金成本高;(2)公司的控制权容易分散。另外，普通股票的发行手续复杂，筹资速度不快，因此，选项CDE不正确。 第三节 债务资金的筹集 归纳： ?筹 资 方式 权益资金筹资方式 负债资金筹资方式 资金成本 高 低 筹资风险 小 大 限制 少 多 控制权 分散 不影响 ? 分类 内容 特点 资金成本 财务负担 控制权 权利 权益资金 吸收直接投资 外部筹集 　 　 　 　 发行普通股 高 较少 分散 稀释 管理权较大;具有优先认股权 发行优先股 低 较多 不影响 优先分配股利;优先分配剩余财产 未分配利润 内部，节约投资费用 　 　 　 　 ? 分类 内容 资金成本 限制条款 筹资风险 负债资金 长期 高 多 小 短期 低 少 大 ? 　 借款 发行债券 融资租赁 资金成本 低 中 高 限制条款 　 　 少于前两者 投资风险 　 　 小于前两者 ? 　 借款 债券 资金成本 低 高 筹资弹性 大 小 ? ? 第四节 资金成本(掌握) 一、资金成本的含义 资金成本的计算 通用模式：资金成本＝年使用费÷[筹资总额×(1－筹资费用率)] (一)债务资金成本 【例题4】(2009年)丁企业向银行借入年利率8%的短期借款100万元，银行按借款合同保留了20%的补偿金额。若该企业适用企业所得税税率为25%，不考虑其他借款费用，则该笔借款的资金成本为（ ）。 A.60% B.7.5% C.8.0% D. lO.0% 【答案】B (二)优先股资金成本 权益资金成本，其资金占用费是向股东分派的股利和股息，而股息是以所得税后净利支付的，不能抵减所得税。优先股属于权益资金，所以优先股股利不能抵税。 (三)普通股资金成本 【例题5】某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发第一年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。 A.10.53% B.12.36% C.16.53% D.18.36% 【答案】C (四)留存收益的资金成本 【例题6】(2009年)甲公司发行在外的普通股每股当前市价为40元，当期每股发放股利5元，预计股利每年增长5%，则该公司保留盈余资金成本为（ ）。 A.12.50% B.13.13% C.17.50% D.18.13% 【答案】D 总结： 对于个别资金成本，是用来比较个别筹资方式的资金成本的： 个别资金成本的从低到高排序一般为： 长期借款债券优先股留存收益普通股 对于权益资金和负债资金相比较，从利息可以抵税角度来看，权益资金成本高于负债资金的成本; 权益资金内部：普通股，留存收益，优先股。普通股和留存收益都是归属于普通股股东的资金，资金成本高于优先股。留存收益又小于普通股。 负债内部：债券成本高于借款。 综合资金成本－－加权平均成本率 第五节 资金结构(掌握) 掌握最佳资金结构的确定方法 (一)比较资金成本法 决策原则：使得加权平均资金成本最低的筹资方案即为最优的。 【例题7】(2007年)某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为2200万元和1600万元，资金成本分别为20%和13%。本年度拟发行长期债券1200万元，年利率为14%，筹资费用率为2%;预计债券发行后企业的股票价格变为每股38元，每股年末发放股利5.7元，股利增长率为3%。若企业适用的企业所得税税率为30%，则债券发行的综合资金成本为（ ）。 A.14.48% B.15.20% C.15.36% D.16.08% 【答案】A 【解析】新发行长期债券资金成本＝1