《《一、东方赢家主要观点》》.doc

一、东方赢家主要观点 3月信贷规模超预期、金融创新改革推进是刺激A股反弹的核心逻辑。本周共有8家新股IPO，不排除近期的多头氛围在替高密度融资护航的可能。中期而言，我们认为近期的扰动很难改变二季度A股结构性回归的趋势。随着金融改革概念、前海规划受益概念的集中炒作过后，本周A股在30日与60日均线附近胶着后回落概率大。技术形态上，多方所憧憬的“头肩底”在量能上略显不足。加之政策面和基本面均未发出实质性好转信号，头肩底成立的逻辑有待观察。 虽然金融改革、地产等板块第一波炒作接近尾声，但从战略角度而言，上述板块有望成为下一轮行情的主线，投资者不妨重点留意此类品种回落后的中线机遇。而创业板和中小板等公司受经济回落影响最大，仍有结构性高估现象。操作上，逢高降低仓位，中线低吸券商和地产等预期明确板块仍是上策。 牛市前的黎明正在到来 每一轮牛市的起步都有一个重要信号，即黎明很黑暗，这也解释了为何每轮下跌的尾声是个股风险最大的时候，因为空头会利用各类消息面、基本面的负面预期极力打压个股股价。从目前的各个信号来看，牛市前的黎明正在到来，中期大举做多的时机正在成熟。 基本面的风险正在兑现。上市公司一季报预告中超过4成公司预减、去年年报扣除银行股的其他上市公司接近零增长。从环比来看，去年4季度业绩环比加速回落的趋势已经明确。当大多数人意识到这点后，市场通常已经消化大半。随着二季度中小板、创业板等小盘股进一步价值回归，基本面的羁绊正随着经济数据的恶化而消除。每轮牛市起涨的重要基本面特征就是通胀达到阶段性低点、工业企业利润大幅下降、流动性底部构筑、融资密度大幅降低等。上述指标即使在二季度难以全部兑现，但均会有向好的迹象出现。 最大的制度风险正在兑现。近期A股最大的不确定性在于创业板退市制度，关于券商营业部摸底客户风险承受状况为创业板退市探路等预期有所升温。无论创业板退市是不是会以疾风暴雨的形式兑现，但考虑到创业板公司上市后业绩变脸或者增速大幅下滑的案例不断增加，一旦创业板退市的预期正式明确，那么短期无疑会成为小盘股的一大“黑天鹅”，创业板公司系统性风险不言而喻。从大资金角度出发，必然会选择提前离场以回避这种不确定性。即使这种预期最终没有兑现，短期都会有资金撤出小盘股，因为这种不确定性赌不起，尤其是在小盘股业绩的快速下滑周期。近期盘面上游资炒作的金融改革受益股都属于主板公司，从侧面也反映出活跃资金对于创业板的谨慎。 欧美股市进入中期调整的趋势基本确立。其触发背景是西班牙、意大利等欧元区主要国家的违约风险上升，全球资本回流相对安全的美元资产。从美元指数走势来看，波段上升的趋势明显。在此过程中，大宗商品价格以及股市都会受到波及。考虑到欧债危机属于第二波发酵，同样有一个边际效应递减的过程，加之人民币汇率贬值预期、高净值人群财富转移等潜在利空的逐步浮出水面，全球市场的不确定因素正在减少，这对于反映预期的A股市场而言是个减负的过程。（完） 上周短线股票池股份中东软股份（600718）连续反弹，仍有较大安全边际，建议继续持有。誉衡制药（002437）同样连续反弹，考虑到经济下行周期中医药股的防御价值，建议继续持有誉衡制药。星湖科技（600866）技术面有短线上攻迹象，可适当关注。本周暂不新增个股 中线股票池中调出创业板的吉峰农机，主要是为了规避创业板退市预期下的制度不确定性。本周新调入券商股兴业证券（601377），考虑到券商创新大会召开在即，未来券商的大周期拐点有望出现，有中线布局价值，兴业证券股性相对活跃，因此予以调入。 赢家短线股票池 （每周更新） 破增发价：星湖科技（600866） （催化剂：破增+生物概念） 信息科技：东软股份（600718） （催化剂：二线蓝筹+医疗信息化） 医药生物：誉衡制药（002437） （催化剂：中线超跌+基本面触底） 赢家中长线股票池 智能电网：许继电气 年报预增：辽通化工 价值重估：华侨城 金融创新：兴业证券 航母军工：航空动力 二、东方赢家视点 【宏观信息】 一季度财政收入接近三万亿元 税收增速高于GDP 点评：　国家财政部天公布数据，3月份全国财政收入9057亿元，较去年同期增长18.7%；一季度累计实现财政收入29976.25亿元，比去年同期增长14.7%。其中，税收收入25857.81亿元，同比增长10.3%。税收收入增长速度比一季度8.1%的GDP增长速度高出2.2个百分点 【行业信息】 中国水电装机容量突破2.3亿千瓦 居世界首位 点评：国家能源局副局长刘琦4月13日透露，目前，全国水电、风电装机容量已分别突破2.3亿千瓦和4700万千瓦，均位居世界首位。随着水电、风电的快速发展，以及经济社会发展环境的变化，水电、风电发展面临的问题也越来越突出，比如水电建设的移民、环保问题，以及复杂地质地震条件