2006年10月24日.doc

2006年10月24日 安信证券营销服务组 分析师：李可航 电话:座机电话号码8 邮箱：lkh@ 医药行业——由低谷逐步走向复苏 主要观点： ● 受药品降价和打击商业贿赂影响，医药行业业绩增长近年持续放慢，行业处于低谷期，在医改的预期下行业正逐步走向复苏。 ● 新产品进入放量期，带来新的业绩增长点，通化东宝、康美药业等。 ● 疫苗子行业加快发展，天坛生物、金宇集团持续高景气。 ● 医改给医药商业带来发展机会，关注上海医药、广州药业、一致药业、桐君阁。 行业动态 1、国家发改委发布了医药行业“十一五”发展纲要，明确了“十一五”期间我国医药行业发展的指导思想、目标和主要任务，鼓励和扶持优势企业的创新体系建设，提出了加快推进医疗卫生体制改革，加大政府投入，改变“以药养医”局面，扩大社会医疗保险的覆盖面的改革思路从医改的方向来看，加大基层卫生服务体系建设，调控高端药品市场，扶植中、低端市场，将导致我国药品消费结构发生改变，普药的消费比例将提高，对普药生产企业将构成利好， 。我国动物疫苗市场将进入黄金时期。随着我国畜牧业发展，庞大的免疫动物群体，使动物疫苗市场发展独具优势；养殖户防疫意识提高，政府对动物疫情的重视，以及防疫法规的健全，宠物市场蓬勃发展，都将使我国动物疫苗市场释放出更大的增长潜力。医疗体制改革协调小组成立，医改方案今年底或明年初可能出台，中国医改步伐加快，医药分销企业在医改中扮演重要角色的同时，可能分享行业变革带来的赢利增长，看好医药分销业的整合和盈利模式突破每股收益0.45元、0.61元、0.85元，06-08年每股收益分别为0.26元、0.34元、0.50元，同比增长15%、31%、46%，按08年20倍预测市盈率计算，合理为10元 行业跟踪简报 2 本报告纯属本机构及分析师个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。本机构所知情的范围内，本机构以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。投资者据此入市，风险自担。