- 1、本文档共15页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
变坏的非农VS向好的失业率——国联宏观策略思考系列.ppt
变坏的非农VS向好的失业率 ——国联宏观策略思考系列 国联证券研究所 2016.06.06 数据来源:wind,国联证券研究所。 就业是美国经济的晴雨表:美国经济中私人消费对经济贡献近7成,而对消费的直接支撑来自于就业。 数据来源:wind,国联证券研究所。 就业是美国经济的晴雨表:而在就业结构中,非农就业占了总就业的95%,因此,非农数据和失业率数据是美国经济的“晴雨表”。 数据来源:wind,国联证券研究所。 就业数据出现打架:而上周五公布的美国5月份非农就业和失业率数据却呈相反的走势,一方面是创6年新低的新增非农就业仅3.8万人;另一方面却是大幅走低的失业率数据仅为4.7%。那么,美国就业情况到底如何?这两个数据该信哪个? 美国各就业指标间的关系:非农就业和失业率间的联系如下 数据来源:wind,国联证券研究所。 数据来源:wind,国联证券研究所。 5月非农为何差:分行业看,与上月相比,除政府部门增长加快外,私人服务生产和私人商品生产均不如上月,尤其是服务部门下降明显。 数据来源:wind,国联证券研究所。 5月非农为何差:私人商品生产部门中,仅非耐用品增长,建筑业和耐用品制造业下滑明显; 数据来源:wind,国联证券研究所。 5月非农为何差:私人服务生产部门中,信息业受Version公司罢工影响大降,同时,专业和商业服务业呈现显著下滑,而教育和保健服务增长明显。 失业率为何降:失业率=1-就业人口/劳动力人口,本月失业率下降主要还是“劳动参与率”的下降所致,劳动参与率=劳动力人口/(劳动力+非劳动力人口)。劳动参与率下降是劳动人口下降的同时,非劳动人口增加,或许是有部分劳动人口因找不到工作而退出劳动市场,这并非是个好现象。 数据来源:wind,国联证券研究所。 失业率和新增非农为何矛盾:在分析了两者的变动后,我们再看为何两者呈现矛盾。首先,根据我们前述就业指标间关系图可以看出,失业率是存量数据,而新增非农是流量数据,失业率和非农就业这一存量数据更具可比性,在这方面,两者并未背离,换句话说,新增非农就业为正说明非农就业数据仍在增加,而数据的下降只说明改善的幅度在减小。 数据来源:wind,国联证券研究所。 失业率和新增非农为何矛盾:另一方面,对于一个1.44亿非农就业存量市场来说,单个月新增几万人的数量级影响并不太大,更何况单个月数据存在较大扰动,这种扰动在历史数据中我们也可明显看到,而事实上,趋势更重要。 数据来源:wind,国联证券研究所。 失业率和新增非农为何矛盾:而在趋势指标上,失业率或给了我们更好的答案。 数据来源:wind,国联证券研究所。 除失业率数据外,美国制造业PMI、房地产市场和消费者信心指数均仍在改善中,其中,消费者信心指数的回升尤为明显。 数据来源:wind,国联证券研究所。 对于加息的判断:根据前述分析,对于美联储加息的判断,我们仍坚持一贯的观点,当前长期利率即便放在过去200年也算处在低位,仅与大萧条时相当 ,货币政策的常态化仅是时间问题。 数据来源:wind,国联证券研究所。 报告作者: 张晓春,宏观策略研究员;执业证书编号:S0590513090003; 电话: 0510Email:zhangxc@。 联系人 张晓春,张河生,虞梦艳 免责条款: 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构将来可能会寻求持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易的机会,还可能在将来寻求为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务的机会。本报告版权归国联证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。 * *
您可能关注的文档
- 养正中心小学2016春第13周(2016年5月15日—5月21日).doc
- 内管领导干部经济责任审计关注点及其方法.ppt
- 内蒙古巴林左旗2011—2012学年下学期.doc
- 写作,特别是基础写作,其目的是考查考生整合信息,并用适.ppt
- 农产品早报(07-21)美豆逼近1000美分-浙商期货.doc
- 农村生活污水治理工程后续运行情况汇总表.doc
- 农药采购项目要求.doc
- 冬天不怕冷.doc
- 冬季天气寒冷,是感冒的好发季节,为了有效地预防感冒,.doc
- 冷藏车冷藏车价格优质冷藏车采购.doc
- 5.3.1函数的单调性(教学课件)--高中数学人教A版(2019)选择性必修第二册.pptx
- 部编版道德与法治2024三年级上册 《科技提升国力》PPT课件.pptx
- 2.7.2 抛物线的几何性质(教学课件)-高中数学人教B版(2019)选择性必修第一册.pptx
- 人教部编统编版小学六年级上册道德与法治9 知法守法 依法维权(第一课时)课件.pptx
- 三年级上册品德道德与法治《学习伴我成长》.pptx
- 部编版小学道德与法治六年级上册6 人大代表为人民 课件.pptx
- 部编版小学道德与法治六年级上册1感受生活中的法律第一课时课件.pptx
- 2.5.2圆与圆的位置关系(教学课件)-高中数学人教A版(2019)选择性必修第一册.pptx
- 2.5.1直线与圆的位置关系-(教学课件)--高中数学人教A版(2019)选择性必修第一册.pptx
- 14.1.1 同底数幂的乘法(教学课件)-初中数学人教版八年级上册.pptx
最近下载
- 刘珉《国际贸易实务》第2版 课件 全套课件.pptx
- 健康服务与管理人才职业岗位能力需求调查研究-来源:中国高等医学教育(第2020011期)-浙江大学 全国高等医学教育学会.pdf VIP
- 某某医院整体搬迁实施的方案.doc
- GB50327-2001住宅装饰装修工程施工规范.docx
- 第2章 飞行事故中人的因素《飞行中人的因素》.pptx VIP
- 小学五年级上册科学教学:《摆的快慢》说课.docx
- 统编版语文六年级上册-13 桥-教学课件(多篇).pptx VIP
- DELI 得力AA186W条码扫描器说明书.pdf
- 统编版语文六年级上册13《桥》(教学课件).pptx
- 办公软件EXCEL技巧培训课件.pptx
文档评论(0)