33均衡利率的决定.ppt

3.3 均衡利率的决定 分析IS 时，假定r已知。果真如此？NO！r取决于…… 一、货币的需求 （一）Keynes货币的职能 ①交换媒介（或支付手段）——满足交易需求 ②价值储藏手段（注意Keynes特别强调） 其他还有价值尺度、远期支付标准等职能，但不是Keynes强调的。 （二）Keynes货币的需求的流动偏好及分类 1、 Keynes货币的需求的流动偏好－特指货币需求（L） （1）货币需求的流动偏好（Liquidity Preference）。人们出于交易动机、预防动机和投机动机，喜欢把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边的倾向。 （为什么需要货币？） 凯恩斯理论认为，人们持有货币是由流动性偏好决定的。 （2）流动性就是指持有货币在交易过程中的便利性。 （3）流动性偏好产生的原因：是由于货币是流动性或者灵活性最大的资产，同其他资产比较，具有使用方便灵活的特点，持有货币可以随时满足即交易、预防和投机三种动机。 2、 Keynes货币的需求的三种动机——分类 1、交易动机：为了应付日常交易方便而持有货币。货币作为交易媒介职能 （1）原因：收入与支出的不同时进行。 （2）交易需求量影响因素：——取决于： ①收入(交易量）的大小。交易量大，交易需求的货币量大。 ②收入与支出的间隔时间长短；间隔越长，为了交易目的保留在身边的货币就多。 ③货币流通速度； ④支付习惯；收入支付惯例：如现金支付，转帐支付。 ⑤工业集中度；越集中，内部转帐支付越多，对货币交易需求就少。 总的说来，货币流通速度、支付习惯、工业集中程度以及其他制度性因素，在短期内较稳定，作为交易动机的货币需求主要取决于收入，视为收入的线性函数，两者具有固定比例关系。 费雪的交易方程----(美)费雪(1867~1947) 1911年在《货币购买力》一书中提出。 公式中，货币需求指：为实现一定的交易总额（PT）所需要的货币流通量MV。M为货币当局的货币供给量，由P、T、V决定。 费雪认为T取决于： ①技术状况和可供利用资源的开发程度。交易量越大，货币需求量越大；②分工或专业化程度。分工越细，交易量越大，M越大；③商业信心。对经济前景乐观，交易量越大；④消费者欲望和嗜好。 V取决于： ①社会支付制度。含收入与支出的规则，交易次数越多，时间越短，M越少；②金融制度与习惯。金融机构越发达，支票使用越普遍，M越少；③个人习惯。个人财富及对未来收入和价格变动的预期等。 在费雪的交易方程中，假定M变化不会引起V、T变化，所以，货币在宏观经济运行中的唯一作用是决定一般物价水平P的高低。P与M同方向变动。 剑桥方程----(英)剑桥大学皮古（A.C.Pigou) 1917年发表《货币的价值》一书中提出。 2、预防需求：预防动机是指人们为了应付未来意外事件而持有一定数量的货币。如生病的医药费、有利的购买机会或未曾料到的收入延迟。 产生于人们“未来收入和支出”的不确定性。取决于（1）未来收入与支出的不确定程度；（2）收入的大小。 出于预防动机的货币需求的数量，同交易动机的货币需求一样，主要取决于收入的大小，两者同方向变化。 Mtr＝交易动机货币需求十预防动机货币需求，即Mtr＝L1(PY)，具体表示为Mtr＝kPY， 式中：Mtr为名义货币的交易、预防需求余额；mtr为实际货币的交易、预防需求余额；Y为国民收入；K为满足交易、预防动机而自愿保持的货币占名义国民收入的比例，或货币需求对收入变动的敏感度。显然，k0。 k的大小受个人偏好、经济制度和结构的因素影响。在短时期分析中，一般假定k之值保持不变。 总结：Mt = L1 =交易需求＋预防需求=L1（y）=kPy 如果PY＝4000亿美元，K=1/4，则Mt＝1000亿。即在4000亿的国民收入下，需要1000亿的货币，且货币在一年中周转4次，以实现4000亿美元的国民收入运转。 在短期分析中，一般认为 K 不变，Mt=KPy而在一定情况下PY既定，因而，Mt与利率 r无关，只是PY的函数。如图： 3、投机（Speculation）动机：投机动机是指人们持有货币是为了在证券市场上进行投机。货币起着价值贮藏手段的作用。 人们之所以宁肯持有不能生息的货币，是因为持有货币可以在选择买卖债券或选择持