第二章 五粮液财务分析.ppt

五粮液、茅台 财务状况分析 案例分析思路与方法 本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。 盈利能力 偿债能力 资产效率 获现能力 股利分配 净资产收益率 净 资 产 总 资 产 净 利 润 主营业务收入 贵茅台概况 宜宾五粮液简介 公 司 介 绍 行 业 背 景 五粮液与茅台：财务报表分析 公司简介 五粮液 证券代码 000858 公司名称 宜宾五粮液股份有限公司 注册资本 379597万元 法人代表 唐 桥 注册地址 四川省宜宾市 成立日期 1998.04.21 经营范围 主营:酒类及相关辅助产品的生产销售。 兼营:饮料、药品、水果种植、进出口业务和物业 管理。 茅台 600519 贵州茅台酒股份有限公司 94380万元 袁仁国 贵州省仁怀市茅台镇 1999.11.20 ?贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售。 目 录 分析思路： 总资产分析 五粮液》 茅台》 五粮液》 茅台》 后面图标相同 分析：五粮液总资产07年高于茅台，08又低于茅台，09超过茅台，说明在这方面两家公司没有悬殊，不相上下，同时也说明两家公司竞争力都比较强，因为总资产都在快速增加，这也体现了两家公司在白酒行业带头大哥的实力 营业利润分析 在07到09三年中两公司的营业利润都是增加的，且增加幅度都比较大，茅台在07到09这三年的营业利润都远远高于五粮液，五粮液在09年增加的幅度非常大，减小了与茅台在营业利润之间的差距，但还是有不小的差距 净利润分析 五粮液 茅台 因为茅台在这三年的营业利润都远远高于五粮液，所以茅台在07到09年的净利润都远远高于五粮液，且差额还比较大。两公司在这三年中净利润都是逐年增加的，五粮液增加的幅度没有茅台那个大，五粮液在09年增加的比例在这三年中是最大的，茅台增加的比例相对稳定 单击此处添加标题 不相上下 … … 茅台高于五粮液… … 茅台高于五粮液… … 单击此处添加标题 营业利润 财务指标分析内容 核心指标分析 盈利能力分析 偿债能力分析 资产效率分析 获现能力分析 股利政策分析 主营业务收入 07年 07年 08年 09年 这三年五粮液的主营收入与茅台都差不多，都是上升的态势，在09年五粮液的增幅比较大，与茅台拉开了一定的距离，这是五粮液的优势 主营业务成本 单位：元 07年 08年 09年 这上面的数据可以很清楚的看出五粮液的主营成本大幅度高于茅台，再联系主营收入可以得出五粮液的成本与收入根本不成比例，成本太高，管理不善。而茅台则体现了收入与成本的正常比较，同时也体现了行业领头者的管理风范 流动资产 07到09年五粮液的流动资产都低于茅台，在08年距离最大，09年得到了扼制，两家公司在这三年的流动资产都是快速增加的 非流动资产 五粮液在0709年非流动资产高于茅台，08年则低于茅台，说明五粮液与茅台在非流动资产上没有说明差距，资产相当 流动负债 五粮液的流动资产在0708年都低于茅台，而09年则高于茅台，从图表可以看出两家公司在流动负债上波动很大，五粮液在09年负债增幅极大，茅台在08年增幅极大 非流动负债 五粮液在0708年都低于茅台，在08年远远低于茅台，而09年五粮液非流动负债则远远高于茅台，说明五粮液在09年的非流动负债是极不正常的，也说明了五粮液存在的一些问题 所有者权益 五粮液在0709年的所有者权益都高于茅台，在08年低于茅台，两家公司在0708年所有者权益的增幅都比较小，在09年增幅比较大，五粮液在09年增幅很大 成长 指 标 分 析 净资产收益率 （净利润 / 净资产平均总额）X 100% 销售净利率 （净利润 / 销售收入）X 100% 总资产周转率 销售收入 / 总资产平均总额 权益乘数 总资产平均总额 / 净资产平均总额 ‖ X X 分析结论 净 资