第六章利润分配管理分解.ppt

第六章 利润分配管理 本章主要介绍股利分配（即公司制企业的利润分配） ★ 几个有关利润的概念： 利润总额：当年实现的税前利润； 净利润：利润总额－所得税；即税后利润 可供分配利润：本年净利润（或亏损）＋年初未分配利润 ★ 利润分配中的几个项目： 盈余公积金：从净利润中提取的、公司的积累资金，包括法定盈余和任意盈余（达到注册资本50％时，可不再提取） 公益金：从净利润中提取，用于职工福利。 股利：向股东支付的净利润份额（一般“无利不分”，但公司可以为信誉考虑，用盈余公积金分配） 第一节 利润分配与股利理论 第二节 股利政策 第三节 股票分割与回购 第一节 利润分配与股利理论 一、税后利润分配程序 计算可供分配利润：（本年净利润（或亏损）＋年初未分配利润（或亏损）） 缴纳各项罚没支出、弥补以前年度亏损税后弥补部分； 计提法定盈余公积金； 计提任意盈余公积金； 向股东（投资者）分配股利（利润）。 二、股利支付过程 预案公布日：董事会制定分红预案，包括分红的数量、方式、股东大会召开时间、地点、表决方式等的时间。 股利宣告日：通过董事会决议的股利支付方案对外公告的日期； 股权登记日：有权领取股利的股东登记截至日期； 除息日：这天，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，在这日购入股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。故这日股价会下跌。 股利支付日：向股东发放股利的日期。举例如下： 例：C公司于2005年4月10日公布2004年度的最后分红方案：“2005年4月9日在北京召开的股东大会，通过了2004年4月2日董事会关于每股分派0.2元的2004年股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可以在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息，特此公告。” 则该公司的股利支付程序如下： 三、股利支付方式（常见的几种） 现金股利 向股东派发现金，股利主要支付方式； 财产股利 以现金以外的其他资产支付股利，如有价证券； 负债股利 以公司的负债支付股利，通常是公司的应付票据； 股票股利 以增发股票作为股利支付方式，我国常称为“红股”，它不会使企业的现金和其他财产减少，也不会改变股东权益总额，但是会改变股东权益的构成。 四、股利理论 理论界存在的几种观点： 股利无关论（MM理论、完全市场论） 观点：a 投资者不关心公司股利的分配； b 股利的支付率不影响公司价值，股价完全由公司投资决策的获利能力和风险组合决定。 股利相关论 公司的股利分配对公司的市场价值（股价）会产生影响。 股利重要理论（“在手之鸟”理论）： 股东更喜欢现金股利，而不愿意将收益留在企业去承担未来投资风险，故提高股利支付会使股东要求报酬率下降，从而股价上升；反之成立。 信号传递理论： 在信息不对称情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而影响公司股价。 五、现实中影响股利分配的因素： 法律因素 a.资本保全：公司不可以用资本（包括股本和资本公积）发放股利，用盈余公积发放股利时，发放股利后法定盈余公积需注册资本的25％； b.企业积累：净利润必须按一定比例提取法定盈余公积； c.净利润：累计净利润0时方可发放股利； d.超额累积利润：因为所得税率资本利得税率，故为防止股东为逃税而宁愿增发新股而不愿发放股利，有的国家规定留存收益不可以超过法律认可水平，否则加征额外税额。我国目前尚无此项规定。 股东因素 a.稳定收入和避税：有的股东希望获得稳定收益，会要求公司支付稳定股利；而有的股东为了避税（个人所得税）则反对公司发放较多股利； b.控制权需要：在支付股利时，公司的留存收益会减少，为了满足资金需要有可能增发新股，这时原有股东的控制权会被稀释，故过多的发放股利有可能遭到有控制权的股东的反对。 公司因素 a.盈余稳定：盈余稳定企业可增发股利；但盈余不稳定企业，最好采用较低股利政策来维护企业信誉； b.资产流动：发放现金股利要充分考虑股利发放期间现金流动性； c.举债能力：举债能力较强企业可采用较宽松股利政策，而举债能力弱时则采用较紧的股利政策； d.投资机会：有良好投资机会的企业应将资金用于投资而减少发放股利； e.资本成本：企业需要资金而筹资成本高时，应选择较低的股利政策； f.债务：负债较高且短期内需要偿还的企业会选择较低的股利政策。 其他因素 a.债务合同约束：有的长期债务合同中有限制公司支付现金股利的条款； b.通货膨胀等：通货膨胀时企业的现金购买力下降，此时为了投资、固定资产更新等需要可能会选择较低的股利政策。 第二节 股利