第六章委托代理理论分解.ppt

社会契约如何达成，效率如何，以及市场参与者（交易者）如何改进和限制这些契约的作用等，成为委托代理理论探讨的问题。 1、委托代理关系的涵义 2、委托代理关系的例子 3、委托代理关系的基本模式 4、委托代理的均衡合同 5、现实中实现均衡合同的困难问题 6、达成委托代理均衡合同的条件 7、激励相容 P为委托人，A为代理人。 A的行动原则是使其自身的效用最大化。 P必须设计出一种A能够接受的合同，在该合同约束下，P必须根据A的某些行动或操作结果给予A一个收益。 P是根据A的结果向A支付合同规定的收益。 在A追求自身效用最大化的约束条件下，P的效用达到了最大化。 首先，在选择代理人方面，P不知道在所有应聘管理者中哪个管理者是最适合的人选； 其次，P难以轻松地设计出在各种复杂条件下都能够对A产生最大化刺激的合同； 再次，P难以或不可能从企业利润中明确划出由于A的努力带来的利润额； 最后，A有可能利用其信息优势降低努力程度，从而损失P的利益。 （1）代理人以行动效用最大化原则选择具体的操作行动，即所谓激励相容。 （2）在具有“自然”干涉的情况下，代理人履行合同责任后所获收益不能低于某个预定收益额，所谓参与约束。 初始假设： （1）合同委托人和代理人双方的信息是不对称的； （2）人不总是诚实的，但人的行为是可以改变的。 激励相容是一种信息激励机制，它通过协调委托、代理双方的利益，使被激励方主动地公布自己的真实信息，由不诚实转变为诚实，达到组织中各成员目标的一致。 激励相容约束与经济激励和文化激励共同作用于组织背景，可以起到提高组织效率的作用。 激励相容信息机制虽不能完全消除不对称信息带来的资源配置的扭曲，但可以使资源配置达到“次优”状态。 1、代理问题 2、最优合同的寻找 3、代理人：拥有私人信息 委托人：没有私人信息 4、信息不对称 事前非对称：逆向选择（代理人不如实表现自己的能力） 事后非对称：道德风险（代理人没有作出最大能力） 5、非对称的信息： 行动 知识 （1）隐藏行动的道德风险模型 （2）隐藏信息的道德风险模型 （3）逆向选择模型 （4）信号传递模型 （5）信息甄别模型 委托人与代理人之间的利益协调问题，可转化为信息激励机制的设计问题。 例如：人们为使驴“自觉地”、或“有干劲”地不停地拉磨，或者将驴的眼睛蒙起来（信息蒙闭），或者在驴的头部前面用竹竿挂一个它喜欢吃的红萝卜（信息引诱）。 （一）激励机制的目标 （二）激励机制的框架 设计激励机制的目标都是“如何让人说真话”，“如何让人不偷懒”，最终使人们达到某种意义上的最优资源配置，或个人的理性配置集合。 代理人获得对委托人的对策优势地位： （1）代理人利用委托人难以观察到的私人信息（如是否有真才实学，产品质量是否过关等）而获得信息优势，使委托人处于不利的战略选择地位。 （2）代理人利用委托人难以观察到的私人行动（如是否在工作上真正努力，是否改变原有的行动规则等）而获得信息优势地位。 激励机制的对象与目标 “激励”就是委托人拥有一个价值标准，或一项社会福利目标。这些标准或目标可以是最小个人成本或社会成本约束下的最大预期效用，也可以是某种意义上的最优资源配置，或个人的理性配置集合。 激励机制的核心就是“我怎样使某人为我做某事”。 1、机会主义与不对称信息 2、单个雇主与雇员的简单模型 3、委托—代理机制设计 4、逆向选择与道德风险 （1）机会主义的分析 人的有限理性、信息的不对称使企业代理人可能通过不正当手段来获益，就出现了机会主义的问题。机会主义包括事前机会主义行为（逆向选择）和事后机会主义行为（道德风险）。 机会主义成本：被发现的惩罚（免职、处分）、寻租支出（贿赂）；预期收益大于成本时，可能会采取机会主义。 （2）不对称信息 不对称信息：在博弈过程中某些局中人拥有其他局中人所不了解的信息而造成信息的不均匀分布结构。 在委托人（股东）和代理人（经理）之间必须有一种机制（合同），能给代理人提供某种刺激和动力，使其按有利于委托人的目标努力工作。 （3）披露原理 如果委托人不付予货币或其它刺激，代理人一般不会如实告知信息，除非确信这信息不会对其构成伤害。除非委托人事先在签定的契约中建立某种约束机制，否则信息的失真或不完全对委托人的利益的损失是灾难性的。因此，建立一个有效的披露机制，来诱导代理人披露信息的真实情况。 假定雇员接受雇主指派的某项工作的产出量为q，且q是其努力程度（或能力）θ的