第三部分期货分解.ppt

期货 在过去30年的金融市场发展中，未来金融索取权的市场日益重要并多样化。在这些市场中，投资者达成涉及未来实物或金融资产交易的合约。 期货市场是这类市场中的一个主要类型。 主要内容 第一节 期货市场基本理论 第二节 股指期货的基本知识 第一节 期货市场基本理论 一、 期货市场的主要概念 1、 期货市场-----期货市场是买卖期货合约的市场。 2、期货合约 -----期货合约是一种代表未来实物资产（黄豆、棉花、铜）或金融资产（国债、股指、利率）索取权的金融工具。 期货合约是买者与卖者之间的法律合同，要求买方在规定的未来某个交易日以既定的价格买入某种商品，卖方在规定的未来某个交易日以既定的价格出售某种商品。 ----在期货合约中买卖双方同意进行交易的价格成为期货价格； ----规定双方在未来进行交易的时间称为交割日或结算日。 ----合约中规定的某种商品成为基础工具。 由于期货合约的价值来自于基础资产（实物或金融）的价值，因此是一种衍生工具。 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。它是期货交易的对象，期货交易参与者正是通过在期货交易所买卖期货合约，转移价格风险，获取风险收益。 期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。 在期货市场交易的期货合约，其标的物的数量、质量等级和交割等级及交割地点、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。 期货合约中，只有期货价格是唯一变量，在交易所以公开竞价方式产生。国外大多采用公开喊价方式，而我国均采用电脑交易。 期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。 期货合约的组成要素 交易品种 交易数量和单位 最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。 每日价格最大波动限制，即涨跌停板。当市场价格涨到最大涨幅时，称涨停板，反之，称跌停板。 合约月份 交易时间 最后交易日 交割时间 交割标准和等级 交割地点 保证金 交易手续费 交易价格（合约中唯一可变的变量） 例：铜的标准化合约 交易品种 阴极铜 交易单位 5吨/手 报价单位 元( 人民币)/吨 最小变动价位 10元/吨 每日价格最大波动限制：不超过上一交易日结算价+3% 合约交割月份 1-12月 交易时间 上午9:00—11:30 下午1:30—3:00 最后交易日合约交割月份的15日(遇法定假日顺延) 交割日期 合约交割月份的16日至20日(遇法定假日顺延) 交割品级标准品：标准阴级铜，符合国标GB/T467—1997 标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。替代品：1、高级阴级铜，符合国标GB/T467-1997高级阴级铜规定； 2、LME注册阴级铜，符合BS EN 1978:1998标准(阴级铜等级牌号Cu-CATH-1)。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 交易手续费 不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 交割方式 实物交割 交易代码 CU上市 交易所 上海期货交易所 多头（做多）----期货合约的买方，即同意按照既定价格在未来购买某种基础商品的一方。 空头（做空）----期货合约的卖方，即同意按照既定价格在未来出售某种基础商品的一方。 例子： 张三与李四在交易所达成一笔期货合约，三个月后以2元/公斤的价格买卖黄豆1000公斤。张三是买者，李四是卖者。 如果交易一个月后，黄豆的期货价格上涨到2.2/公斤，张三可以将手中的期货合约卖出而获利。如果期货价格下降，李四获利。 如果交割日到期，现货市场价格与期货市场价格不同，买卖双方同样有获利机会。如果期货的价格相对高于现货价格的话，人们便会卖出期货，并在现货市场买进实物商品用于实物交割，以赚取较高利润。实物交割最终会使现货价格和期货价格之间恢复适当的价格关系。 期货投资与股票投资的区别 一、以小搏大 股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易。比如投资者有一万元，买10元一股的股票能买1000股，而投资期货就可以成交10万元的商品期货合约。 二、双向交易 股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可以先卖出。 三、时间制约 股票交易无时间限制，如果被套可以长期平仓，而期货到期必须平仓或交割，否则交易所将强行平仓或以实物交割（目前在期货市场上，只有申请了套期保值的法人投资者才可以参与实物交割，个人投资者不允许实物交割，也即拿不到期货合约标的物，只能平仓）。 四、盈亏实际 股票投资回报有两部分，其一是市场差价，其二是分红派息，而期货投资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。 五、