0002财务战略管理Perfect剖析.ppt

第三节 财务战略决策方法 一、产品生命周期分析法 概念：根据企业各项业务所处的产品/市场生命周期阶段和业务的大致竞争地位决定战略类型的方法。 生命周期阶段：引入、成长、成熟、衰退 不同生命周期阶段和竞争能力作用的特点：见下图 产品生命周期分析的指导作用P12 ①②③④⑤⑥⑦ 第三节 财务战略决策方法 产品生命周期分析法 竞争能力 阶段 强 中 弱 引进阶段 盈利 问号 亏损 发展阶段 盈利 盈利或问号 可能亏损 成熟阶段 盈利 盈利 亏损 衰退阶段 盈利 亏损 亏损 第三节 财务战略决策方法 三、波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法 我们假设将引入期的产品视为幼童（问号）产品，将成长期的产品归于明星产品，将成熟期的产品归于金牛产品，将衰退期的产品归于瘦狗产品。 在产品生命周期的不同阶段，竞争环境和采取的经营战略不同，导致了不同的经营风险。 第三节 财务战略决策方法 （一）引入期 引入期的产品用户很少，只有高收入的用户在尝试新的产品。产品虽然设计新颖，但是质量有待提高，尤其是可靠性。由于产品刚刚出现，前途未卜，只有很少的竞争对手。 企业的战略目标是扩大市场份额，争取成为领头羊；主要战略路径是投资于研究与开发和技术改进，提高产品质量。 第三节 财务战略决策方法 （二）成长期 成长期的标志是产品销量节节攀升，产品的买主群已经扩大。此时消费者会接受参差不齐的质量，对于质量的要求不高。 企业的战略目标是争取最大市场份额，并坚持到成熟期的到来。如果携带较小的市场份额进入成熟期，则在开拓市场方面的投资很难补偿。 成长期的经营风险有所下降，主要是产品本身的不确定性减少。 第三节 财务战略决策方法 （三）成熟期 成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争。成熟期虽然市场巨大，但是已经基本饱和。新的客户减少，主要靠老客户的重复购买支撑。 既然扩大市场份额已经变得很困难，企业战略的重点就应转向巩固市场份额，提高投资报酬率，主要的战略途径是提高效率，降低成本。 成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平。 （四）衰退期 衰退期产品的客户大多很精明，对性能价格比要求高。各企业的产品差别小，产品价格差别也会缩小。 企业的经营战略目标首先是防御，获取最后的现金流。 战略途径是控制成本，以求能维持正的现金流量。 第三节 财务战略决策方法 生命周期各阶段的特点 四、基于财务风险与经营风险搭配的分析方法 经营风险与财务风险结合的四种方式： （一）高经营风险与高财务风险搭配 这种搭配具有很高的总风险。符合风险投资者的要求，他们只需要投入很小的权益资本，就可以开始冒险活动。如果碰巧成功，投资者可以获得极高的收益；如果失败了，他们只损失很小的权益资本。 （二）高经营风险与低财务风险搭配 这种搭配具有中等程度的总体风险，对于债权人来说风险很小。不超过清算资产价值的债务，债权人通常是可以接受的。因此，高经营风险和低财务风险的搭配是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。 第三节 财务战略决策方法 （三）低经营风险与高财务风险搭配 这种搭配具有中等的总体风险。对于债权人来说，经营风险低的公司有稳定的现金流入，可以为偿债提供保障，可以为其提供较多的贷款。 因此，低经营风险与高财务风险搭配也是一种同时符合股东和债权人期望的现实搭配。 （四）低经营风险与低财务风险搭配 这种搭配具有很低的总体风险。对于权益投资人来说很难认同这种搭配，其投资资本报酬率和财务杠杆都较低，自然权益报酬率也不会高。 因此，低经营风险与低财务风险搭配，不符合权益投资人的期望，不是一种现实的搭配。 第三节 财务战略决策方法 综上所述，经营风险与财务风险的反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则。 产品或企业的不同发展阶段有不同的经营风险，企业应当采用不同的财务战略。 第三节 财务战略决策方法 五、不同发展阶段的财务战略 （一）初创期的财务战略 （1）资本结构。由于初创期的经营风险很高，因此应当选择低财务风险战略，应尽量使用权益筹资，避免使用负债。 （2）筹资来源。大众投资者不是初创期企业筹资权益资本的主要目标。一般是好冒风险的个人投资者。 （3）股利分配政策。采用低股利或0股利政策。 第三节 财务战略决策方法 （二）成长期的财务战略 （1）资本结构。由于此时的经营风险有所降低，但是