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供给侧改革的背景、主要内容及市场影响 杨高宇 作者简介：杨高宇，（1978—），经济学博士后，国信证券发展研究总部研究员。 摘要：2015年中央经济工作会议强调供给侧改革是2016年经济任务的关键。中央经济工作会议定调“供给侧改革”，充分表明政府宏观调控思路从传统的重需求管理和重短期刺激向供给与需求“两手抓”的重大转变。政策的重大转变，势必对我国经济发展以及未来市场走势产生巨大影响。 关键词：供给侧改革　宏观背景　市场影响 一、引言 2015年中央经济工作会议强调供给侧改革是2016年经济任务的关键。2016年要着力加强结构性改革，在适度扩大总需求的同时，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高供给体系的质量和效率。供给侧改革是在需求面走软的背景下，对供给端实施结构性调整，达到降低企业成本、化解过剩产能以及增加新兴产业供给的目的。传统的“需求侧管理”是我国政府宏观调控的基本政策框架，主要通过刺激消费、出口以及投资需求来促进经济发展。而“供给侧管理”则从经济的供给端入手，通过解除对人口、资本、土地和制度等要素的抑制，增加有效供给，提振经济活力，进而促进经济发展。中央经济工作会议定调“供给侧改革”，充分表明政府宏观调控思路从传统的重需求管理、重短期刺激向供给与需求“两手抓”的重大转变，政策的重大转变势必对我国经济发展以及未来市场走势产生巨大影响。 二、我国供给侧改革的宏观背景 （一）传统要素增长红利放缓亟需供给侧改革释放新活力 改革开放以来，我国经济增长表现出“高投入、高能耗、低成本”特征。然而，随着要素从低生产率部门向高生产率部门转移的空间逐步缩小，土地、劳动力、资源环境的综合成本上升，人口老龄化带来的储蓄率下降、投资支撑经济增长的贡献缩小，数量型扩张的经济模式已经难以支撑经济高速增长。中国经济面临动力切换与结构转变，对此，亟需供给侧改革释放新活力，将潜在的供给需求优势转化为现实的增长动力。 其一，要素高投入难以持续。传统的粗放式经济增长模式主要依靠要素的高投入来拉动经济增长。然而，随着土地、劳动力和资本等资源约束趋紧，要素高投入模式难以为续。以劳动力为例，由社会科学文献出版社出版的《人力资源蓝皮书：中国人力资源发展报告（2013）》指出，2013年我国劳动年龄人口比重下降，劳动年龄人口进入负增长的历史拐点。在2020年之前，我国劳动年龄人口年均减少155万人，2020-2030年将年均减少790万人，2030-2050年将年均减少835万人。 表1：我国环境污染治理投资情况 （单位：亿元） 年度 城市环境基础 设施建设投资 老工业污染源 治理投资 建设项目“三同时” 环保投资 投资总额 2005 1289.7 458.2 640.1 2388.0 2010 4224.2 397.0 2033.0 6654.2 2011 3469.4 444.4 2112.４ 6026.2 2012 5062.7 500.5 2690.4 8253.6 2013 5223.0 849.7 2964.5 9037.2 变化率（%） 3.2 69.8 10.2 9.5 数据来源：中华人民共和国环境保护部网站。 其二，能源高消耗难以持续。随着我国经济规模日益扩大，能源消费快速增长、能源依赖度提高，我国经济发展面临的资源与环境压力日益增大。目前，我国单位GDP能耗是世界平均水平的1.5倍，是高收入国家的1.8倍，是中等收入国家的1.2倍。近年来，我国原油、天然气、煤炭三大主要能源的进口量均呈现快速增长态势，对外依存度进一步攀升。以原油为例，2009年中国原油对外依存度首次突破50%的警戒线，2014年我国进口原油3.1亿吨，原油对外依存度为59.6%。同时，我国的环境问题相当突出，环境成本占GDP的比重日益增加。2013年我国环境污染治理投资总额达9037.2亿元，占GDP的比重为1.59%，占全社会固定资产投资总额的2.02%。 其三，低成本优势无法持续。长期以来，依靠丰富的劳动力资源供给以及低土地成本、低环保成本、低资源成本等，我国企业以低廉的劳动密集型产品在国内外市场上获得竞争优势。随着国内人民生活水平不断提高，物价指数逐年攀升，劳动工资亦逐年提升。社会对环境保护的重视导致环保成本的提高，房地产泡沫导致土地成本的提高等，都在不断推升我国企业的生产成本。 （二）供需错位亟需供给侧改革发力引导供需平衡 改革开放以来，我国多次运用凯恩斯主义调控手段，确保经济保持较高的增长速度。近年来，推行凯恩斯主义造成的负面效应逐渐显现，刺激虚假需求导致产能过剩，商品服务供需市场呈现出“支付意愿强、有效需求高、有效供给相对不足”的特征。商品服务市场结构性过剩与有效供给不足的“供需错位”，已成为我国经济持续增长的巨大路障。 一方面，