第九章股票投资.ppt

股票投资 股票的中国特色 打死我，我也不分红 跟党走，听党话，才能赚到钱 坚决不买大盘股 当所有的人都告诉你股票会涨的时候，大跌就快到了 股票的分类 知道什么是“八二”？ 知道股票可根据概念，行业，地域来分类？ 20%的人成功------------------80%的人不成功 20%的人用脖子以上赚钱--------80%的人脖子以下赚钱 20%的人支配别人--------------80%的人受人支配 20%的人重视经验--------------80%的人重视学历 20%的人认为行动才有结果------80%的人认为知识就是力量 20%的人爱投资----------------80%的人爱购物 20%的人有目标----------------80%的人爱瞎想 20%的人明天的事情今天做------80%的人今天的事情明天做 20%的人股票赚钱--------------80%的人股票赔钱 20%的股票是大盘股------------80%的股票高成长中小股 一场突入袭来的甲流你想到了什么？ 疫苗 达菲 生产甲流疫苗的药厂！股价上涨了120% 例1 某企业打算购入某种股票，预定持有3年，预期的收益率为12%，持有期终了时每股市价预计为36元，预计该股票3年分得的股利分别为3元、4元和4.5元。要求对该股票进行估价，并根据股票的现实价格做出投资决策。 V=3*(P/F,12%,1)+4*(P/F,12%,2)+4.5*(P/F,12%,3)+36*(P/F,12%,3) =33.99元 例2 某企业欲投资于甲公司所发行的普通股股票，该股票的上年股利为每股3元，并预计在未来保持不变，如果该企业的预期收益率为20%，那么，该企业买入甲公司股票的价格应为多少？ 解答： （元） 零增长模型（股利增长率为零） 例：如果 Zinc 公司预期每年支付股利每股8美元，预期收益率是10%，问该股票的内在价值是多少？ 如果Zinc 公司股票目前的市场价格是65元, 问该公司股票是被高估还是被低估？ 零增长模型（股利增长率为零） 答曰:该公司股票被严重低估。 投资建议：买入。 固定增长模型（股利以固定的速度增长） 固定增长模型（股利以固定的速度增长） 例：某上市公司上期每股股息1元，投资者预期股息每年以7%的速度增长，预期收益率为15%，问该股票的内在价值是多少？ 如果该公司目前的市场价格是20元，问该公司股票是被高估还是被低估？ 固定增长模型（股利以固定的速度增长） 答曰:该公司股票被高估 投资建议：卖出 非固定股利增长模型 例：某公司目前股息为每股1元，预期前5年股息每年增长12%，5年后预期股息的固定增长率为6%，投资者的预期收益率为10%。问该股票的内在价值是多少？ 【例】已知某股票的β值为1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%。 该股票的资本成本率测算为： 相对价值模型——市盈率估值法 例5： ABC公司的股票每股收益为3元，市益率为l0，行业股票的平均市盈率为11，问是否应该投资： 解答：该股票理论价格=3×11=33元 该股票市场价格=3×10=30元 股票市场价格＜股票理论价格，说明市场对该股票的价值略有低估，股价基本正常，有一定吸引力。 股票投资的优缺点 1、股票投资的优点： 投资收益高 购买风险低 拥有经营控制权 2、股票投资的缺点： 求偿权居后 价格不稳定 收入不稳定 什么样的人不适合买股票 小气 嫉妒心强 力求完美，永争第一 急缺钱用 * 非固定成长股票的价值 例4：ABC公司股票预计未来3年的股利将高速增长，成长率为20%。在此以后转为正常的增长，增长率为12%。公司最近刚支付每股2元的股利，投资者要求的收益率是15% 首先，计算非正常增长期的股利现值 年份 股利 现值系数 现值 1 2×1.2=2.4 0.870 2.088 2 2.4×1.2=2.88 0.756 2.177 3 2.88×1.2=3.456 0.658 2.274 合计 （3年股利的现值） 6.539 * 非固定成长股票的价值（2） 其次，计算第三年底的普通股内在价值 最后，计算股票目前的内在价值 V=6.539+84.90=91.439（元） 课堂提问 答案 2. 资本资产定价模型法 普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率。 按照“资本资产定价模型法”，留存收益成本的计算公式则为： 式中， Rf 表示无风险报酬率；