β系数测算研究报告 研究报告 .doc

β系数测算研究报告 研究报告 篇一：运用Excel统计函数测算β系数 运用Ｅｘｃｅｌ统计函数测算β系数 [摘 要] β系数是反映特定资产系统风险的一个指标,在投资决策中有着重要的参考价值,但其计算烦琐,涉及很多数学公式amp;#65377;本文以宝钢股份为例,介绍运用Excel统计函数STDEVamp;#65380;CORRELamp;#65380;SLOPE快速便捷地计算β系数的方法amp;#65377; [关键词] β系数;Excel统计函数;STDEV;CORREL;SLOPE 1 β系数的含义与计算公式 β系数是反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标,即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度,也称为系统风险指数amp;#65377; 一般说来,单支个股一定时期的收益率kj等于该股票在某一期间的价差与红利之和除以该股票的期初价格,即kj =(股票的期末价格-期初价格+红利)÷股票的期初价格;市场上全部资产的平均收益率km一般用一定时期证券指数的波动率来表示,即km =(期末证券指数-期初证券指数)÷期初证券指数amp;#65377;β系数则被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性,计算公式为: β系数所反映的是个股对市场(大盘)变化的敏感性,可根据市场走势预测选择不同β系数的证券从而获得额外收益,特别是在波段操作时amp;#65377;当有很大把握预测到一个大牛市或大盘某个上涨阶段将到来时,应该选择那些高β系数的证券,它将成倍地放大市场收益率,为投资者带来高额的收益;相反,在一个熊市或大盘某个下跌阶段将到来时,应该选择那些低β系数的证券以抵御市场风险,避免损失amp;#65377;下面笔者以宝钢股份(600019)为例,说明如何应用Excel计算单支股票的β系数amp;#65377; 2 历史资料收集与收益率测算 本文中,代表市场全部资产的标的选择为上证指数,当然也可以根据需要选择上证180指数amp;#65380;沪深300指数等,收益率的统计时间段为年度amp;#65377;为 了测算宝钢股份的β系数,首先需要收集宝钢股份与上证指数的历史资料amp;#65377;为此可以设计一张Excel表,见表1,根据公开市场信息把宝钢股份各年度的期初股价amp;#65380;期末股价amp;#65380;当期分红以及上证指数各年度的期初值amp;#65380;期末值填入表内amp;#65377; 表1中,期初股价(指数)是当年第一个交易日股票的开盘价(指数),期末股价(指数)是当年最后一个交易日股票的收盘价(指数),并经过股票价格的复权处理,数据期限为2001年1月至2006年12月共6年,资料来源于大智慧证券软件amp;#65377; 之后,计算宝钢股份与上证指数各年度的收益率指标amp;#65377;在E3单元格填入公式“=(C3-B3+D3)/B3”并往下填充得到宝钢股份各年的收益率;同样在H3单元格填入公式“=(G3-F3)/F3” 并往下填充得到代表市场全部资产的上证指数各年的收益率amp;#65377; 3 宝钢股份β系数的测算 β系数的计算方法有两种:一种是按照上述公式;另一种是使用回归直线法amp;#65377;根据数理统计的线性回归原理,β系数可以通过同一时期内的资产收益率与市场上全部资产平均收益率的历史数据,使用线性回归方程预测出来amp;#65377;该线性回归方程的回归系数(直线斜率)就等于β系数值amp;#65377; 3. 1根据定义 从上面的公式可以发现,要计算宝钢股份公司的β系数,先要计算该公司收益率的标准差amp;#65380;上证指数收益率的标准差以及二者之间的相关系数amp;#65377;相应地,需要用到STDEVamp;#65380;CORREL两个Excel统计函数amp;#65377;STDEV函数用来计算一组数据的标准差,其基本格式为STDEV(number1,number2,……),Number1,Number 2,……为对应于总体样本的 1 到 30 个参数amp;#65377;CORREL函数用来计算两组数据之间的相关系数,基本格式为CORREL(array 1,array 2),Array 1为第一组数值单元格区域,Array 2为第二组数值单元格区域amp;#65377; 根据上述分析,在表2的C8amp;#65380;D8amp;#65380;C9amp;#65380;C10单元格分别输入公式:=STDEV(C2:C7)amp;#65380;=STDEV(D2:D7)amp;#65380;=CORREL(C2:C7,D2:D7)amp;#65