投资决策精读.ppt

第7章长期投资概述 第1节企业投资目标、分类与原则 第2节投资环境分析 第3节投资额的预测 第1节企业投资目标、分类与原则 一、企业投资的含义与目标 二、企业投资的分类 三、企业投资管理的原则 一、投资的含义与目标 投资的含义 狭义的投资 广义的投资 投资的目标 根本目标：实现企业价值最大化 具体目标 增加收益 分散风险 规模扩张 战略转型 二、企业投资的分类 直接投资与间接投资 直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资 长期投资与短期投资 长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资 短期投资：短期证券投资 对内投资与对外投资 对内投资：固定资产投资 对外投资：对外直接投资和证券投资 三、企业投资管理的原则 民主科学的决策原则 现金流量平衡原则 收益与风险均衡原则 战略协调原则 第2节投资环境分析 一、投资环境的基本内容 二、投资环境分析的基本方法 一、投资环境的基本内容 投资的政治环境 投资的经济环境 投资的市场环境 投资的自然环境 投资的人文环境 投资的政治环境 社会、政局的稳定性 有无战争风险 社会制度变革风险 国家法律法规、重大政策的变化 投资的经济环境 宏观经济形势 经济发展水平 经济增长的稳定性 经济结构及其特点 国家经济政策 金融政策 财政政策 产业政策 经济发展战略 投资的市场环境 市场发育程度 市场类型 消费者的需求状况和偏好 经济资源状况 原材料资源 人力资源 能源状况 投资的自然环境 地理环境 地理位置 气候特点 生态状况 自然特色等 基础设施 道路交通 通讯设施 生活、工作环境等 投资的人文环境 文明发展水平 文化特色 教育状况 科技水平 风俗习惯 宗教信仰 二、投资环境分析的基本方法 调查判断法 加权评分法 汇总评分法 第3节投资额的预测 一、内部投资额的预测 内部投资额的构成内容 内部投资额预测的基本方法 二、对外投资额的预测 对外联营投资额的预测 对外证券投资额的预测 为控股目的所需投资额预测 为利润目的所需投资额预测 内部投资额的构成内容 投资前期费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费用 营运资金的垫支 不可预见费用 内部投资额预测的基本方法 逐项预算法 单位生产能力估算法 拟建项目投资额=同类项目单位生产能力投资额×拟建项目生产能力 需要考虑物价变动、投资环境差异等因素的影响 装置能力指数法 第8章 固定资产投资 投资项目 评价 第一节投资决策需要考虑的两个重要因素 一，货币的时间价值 二，现金流量 二、现金流量 A、现金流量的构成与计算 项目从筹建到报废现金流入与流出的总称。 （一）现金流出 1，固定资产投资 2，垫支的营运资金投资 3，付现的营运成本=成本-折旧 （二）现金流入 1，销售收入 2，固定资产的残值净流入 3，营运资金投资的收回 （三）现金净流量＝现金流入量－现金流出量 营业现金净流量 ＝营业收入－付现成本 ＝营业收入－（营业成本－折旧） ＝利润＋折旧 B，现金流量计算须注意问题 （一）沉没成本：与投资决策无关 （二）机会成本 ： （三）怎样计算营运资金的投入？ 本年营运资金垫支增加额= 本年营运资金需用额-上年营运资金 本年营运资金垫支增加额= 本年流动资产增加额-本年流动负债增加额 例、华美公司化了15万元进行了一次市场调查，发现A款皮鞋具有相当的市场潜力。如果生产A款皮鞋，可利用公司的闲置厂房,但要投资100万元购置设备，估计可用5年,如果不生产该产品,厂房可出租,每年的租金收入10万元.估计生产该产品后,一开始的营运资金总投资为10万元,而每年的净营运资金如下: 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 10万 15 25 20 0 B、现金流量计算必须注意的问题 (四)现金流量的税后考虑 1.投资支出的现金流量与所得税无关 2.营业现金流量与税有关 税前现金流量=税前利润+折旧 税后现金流量=税后利润+折旧 ＝（营业收入－营业成本）×（1－所得税率）＋折旧 ＝（营业收入－付现成本－折旧）×（1－所得税率）＋折旧 ＝营业收入× （1－所得税率）－付现成本×（1－所得税率）＋折旧×所得税率 =(营业收入－付现成本) × （1－所得税率） ＋折旧×所得税率 税后现金流量= 税前现金流量× （1－所得税率） ＋折旧×所得税率 注意: 税前现金流量与税后现金流量之间的关系 折旧的影响 例 收入100元，付现成本50元，所得税率40%，如折旧分别为20与40元，求现金流与净利 1，折旧为20