东南亚金融危机与美次贷危机的比较与启示.doc

引言 1997年的那场发生在亚洲的金融危机大家还记忆犹新，11年后美国发生的次贷危机又席卷全球，两次危机的发生，既有共同点，也有较大的差别。而这两次金融危机又给我国的经济带来了怎样的影响呢？ 东南亚金融危机 （一）危机回顾 东南亚金融危机起始于泰国危机。1997年7月，在国际投机基金大举抛售泰铢的货币攻击下，泰国被迫宣布放弃泰铢与美元的盯住汇率制度，泰铢当日应声而贬20%，随后迅速扩散到菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和韩国，新加坡、中国的香港和台湾也未能幸免。至1998年初日本金融市场动荡，危机向纵深发展，相继蔓延到俄罗斯、东欧及拉美国家，并使西方发达国家股市反复出现震荡。统计资料显示：1997-1998年几乎所有亚洲国家经济增长都有所下降，一些国家经济出现严重萎缩；拉美国家经济增长率由4.9%下降到2.2%；非洲国家则由平均增长4.6%下降为3.7%。由于危机发生后，东南亚遭受冲击的国家深化改革并采取一系列调整、改革和刺激经济的政策，再加上中国坚持人民币不贬值以及美国经济持续走强等外部因素，1999年，东南亚经济走出金融危机重围，踏上了复苏之路。 （二）危机爆发的原因 1、地产泡沫破裂，银行呆账坏账严重。 2、出口大幅度下降，经常项目收支状况恶化。 3、外债负担沉重，构成不合理。 4、固定汇率制度下，金融调控机制失措，难以适应瞬息万变的国际金融市场。 5、国际游资兴风作浪是东南亚金融动荡的外部因素。 美国次贷危机 （一）危机回顾 美国次贷危机是指发生在美国，因利息上升，导致还款压力增大，次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，引起股市剧烈震荡，致使全球主要金融市场出现流动性不足的危机。美国次贷危机的主要标志有两个：其一是标准普尔降低次级债的信用评级，信用评级降低意味着资产的投资价值下降，因此市值数万亿美元的次级债市值将大幅度下降；其二是法国最大银行巴黎银行宣布卷入次级债，这意味着美国金融危机已经开始向其他国家蔓延。2008年下半年，美国金融危机愈演愈烈，升级为席卷全球的金融风暴，并对各国经济造成了很大冲击。闻名世界的华尔街五大投行全部成为历史，美国股市暴跌40%以上，法国巴黎股市CAC指数下跌48%，英国富时100指数跌42%，德国法兰克福DAX指数跌47%，香港股市恒生指数跌64%，中国上证综指跌幅也高达72%。 （二）危机爆发的原因 1、过于宽松的货币政策是危机爆发的根本原因。 2、美国房地产泡沫的破灭是危机爆发的直接原因。 3、放松信用风险管理是危机爆发的技术原因。 4、经济周期波动是危机爆发的触发因素。 东南亚金融危机与美国次贷危机的比较 （一）相同点 1、资产泡沫化严重，银行放贷标准过于宽松 资产泡沫化，尤其是房地产泡沫化严重，是两次金融危机的主要相同点，也是引发金融危机的首要原因。东南亚各国经济迅速发展，银行房贷标准宽松，导致资金大量流入房地产市场，房地产价格暴涨。 美国政府将房地产作为拉动经济的主要支柱，低利率政策及银行放贷标准宽松促使房地产市场呈现一派繁荣景象，房地产价格迅速膨胀。房价过度膨胀，银行房贷过于宽松，银行业监管缺失，这些都为危机的爆发埋下严重隐患。当房市降温，银行呆账、坏账明显增多，危机则不可避免地爆发。 2、两次金融危机均对起源国构成了较大威胁，其经济受到严重打击 受金融危机的影响，1997年泰国GDP出现负增长，增长率为-1. 4%，1998年经济进一步滑坡，GDP增长率为-10. 5%。 而美国2007年第四季度经济增长率仅为0. 6%，几乎处于停滞状态，为同期经济增长率自2002年以来的最低，2007年全年经济增长率仅达2. 2%，为美国经济近5年来的最低增幅。 3、两次金融危机都对中国造成了很大的影响 由于中国与危机发生地区的外贸联系较为密切，两次金融危机均造成中国出口大幅下降，并进而在一定程度上影响了中国的经济增长。 （二）不同点 1、两次危机发生地及影响范围、程度不同 东南亚金融危机后主要受损国家货币对美元走势 对美元汇率 1997年6月 1998年7月 贬值幅度 泰国 24.5 41 -63.90% 印尼 2380 14150 -494.54% 菲律宾 26.3 42 -59.70% 马来西亚 2.5 4.1 -64.00% 韩国 850 1290 -51.76% 东南亚金融危机首先起始于泰国。1997年2月，以索罗斯为代表的投机家在2-3月份从泰国银行买入高达150亿美元的远期泰铢合约，并大量抛售泰铢，引起泰国金融市场的动摇。在“多米诺骨牌效应”下，菲律宾、印尼、马来西亚、台湾、日本、韩国的货币相继大幅度贬值，金融市场发生剧烈波动。 美国次贷危机全球各主要金融市场股市的跌幅情况 地区 指数名称 各主要指数收盘点位 跌幅 2007年2月13日 2008年10月10