我国巨外汇储备的成因与对策.doc

我国巨额外汇储备的成因与对策思考 国经1002 丁文琳 座机电话号码 ［摘要］我国外汇储备的迅速增加引起了广泛的关注和争论。虽然充足的外汇储备是一个国家金融安全的保证，但巨额外汇储备的负面影响渐渐浮出水面，外汇储备面临的风险日益突出。如何减缓外汇储备增长已经成为影响国民经济宏观调控的重要问题。本文认为长期的外向型经济战略和盯着美元的僵硬人民币汇率机制是外汇储备快速增长的主要根源。因此，改革人民币汇率机制，适时推进人民币国际化是根本措施，增加黄金储备，建立石油等资源性资产储备，鼓励对外投资，以推进外汇储备多元化是长期战略。 ［关键词］巨额外汇储备；成因；对策 改革开放以来，最能表现中国日渐强盛的经济指标之中少不了外汇储备的增长。1978年我国的外汇储备还只有15.57亿美元，而截至2011年6月底，我国外汇储备达到31974.91亿美元，同比增幅超过23%，占我国GDP总量的40%，相当于G7外汇储备的1.93倍，稳居世界第一储备大国。央行行长周小川今年4月18日在清华大学金融高端讲坛上坦言，外汇储备已经超过了我国需要的合理水平，外汇积累过多，导致市场流动性过多，也增加了央行对冲工作的压力。所以外汇储备过快增长与物价水平上涨过快的通货膨胀已经成为当前国民经济的两大突出问题。分析外汇储备快速增长的原因和风险，探讨缓解外汇储备快速增长，推进实施外汇储备多元化的对策显得十分重要和迫切。 一、巨额外汇储备的成因分析 1.出口导向型战略带来的长期贸易顺差我国外汇储备的积累首先来源于贸易顺差。 改革开放以后，我国在需要外汇资金、先进技术和增加就业的形势下，形成了出口导向型的发展战略，“奖出限入”，为出口企业提供贷款优惠、出口补贴、退税等，以扩大出口创汇。1994年人民币汇率并轨改革，人民币汇率实际上的贬值更是有力地促进了出口；2001年底，我国加入WTO；2005年初，纺织品配额被取消。这些政策措施的实施和体制环境的形成，都使得我国出口商品竞争优势得以进一步发挥，国际贸易长期顺差并持续扩大。2005年突破1000亿美元，2008年更是高达2955亿美元，之后虽有所下降，但也都在接近2000亿美元。今年公布的7月单月贸易顺差就达315亿美元，1-7月的外贸顺差虽然与去年同比减少8.7%，但仍有762.1亿美元的贸易顺差。出口快速增长，长期贸易顺差的积累是我国巨额外汇储备累积的雄厚基础。其结果是我国经济的对外依存度很高，2002年为42.7%，2003年达到51.9%，2005年再创新高达到63.9%，2010年外贸依存度为50.64%。这种非常高的对外依存度一般在小型开放型经济体存在，在世界经济大国是罕见的，也是有较大潜在风险的。 2.积极引进外资带来的长期资本顺差与出口导向型战略相对应的是积极引进外商直接投资战略。我国出台一系列优惠政策,改善投资环境以吸引外商直接投资，提高外资的利用水平和质量。通过逐步开放服务领域、多种形式利用中长期国外投资，使国际资本看好中国、投资中国，并取得举世瞩目的成果，成为引进外资最大的发展中国家。截至2006年底我国外商直接投资累积达到6030亿美元，2010年更首次突破1000亿美元，实际使用外资金额1057.4亿美元，创历史最高水平。我国已经连续15年吸收FDI居发展中国家之首。长期的资本流入带来的大量资本顺差是我国外汇储备快速增长的另一主要来源。20多年来，几乎不间断地保持着经常账户盈余和资本账户盈余，不可避免地导致了外汇储备的累积。我国吸收FDI暴露出的中心问题就是某些地方政府引进外资不计成本，不顾资源环境的代价，盲目追求数量。由于国内金融市场和外资政策的扭曲。虽然国内银行积累了大量的储蓄存款，但是许多潜在投资者如中小企业难以从银行得到足够的融资支持，加剧了国内经济的失衡。 3.产能过剩寻找国际市场加大外汇储备规模产能过剩，简单地说就是生产能力大于需求，供过于求。 生产能力大于需求是市场经济下经常出现的现象。当供过于求的产能数量超过维持市场良性竞争所必要的限度、企业以低于成本价格进行竞争，超出限度的生产能力就可能是“过剩”的生产能力。多年的经济粗放型扩张使得我国的产能过剩问题日益突出，截止2009年，在国家统计局监测的24个行业中，有21个行业存在不同程度的产能过剩，其中钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备等行业产能过剩严重。那么，开放经济中过剩产能在国内找不到市场时必然会寻找国际市场,通过扩大出口消化过剩产能，扩大出口又带来贸易顺差增加，带来大量外汇。 4.人民币汇率升值预期带来的大量热钱流入 大约从2003年开始出现人民币升值言论，人民币升值的预期导致大量热钱的涌入，是这些年来我国外汇储备被动累积的一个重要部分。国际间短期资金的投机性移动主要是逃避政治风险,追求汇率变动,重要商品价格变