1第一章风险投资概论.ppt

《风险投资学》 刘凤根 湖南商学院财政金融学院 E-mail：fgliu030369@163.com eHarmony’s legend 2000年，美国第一家“推荐制”的婚恋网站 eHarmony 诞生 2004年12月份 eHarmony从 Sequoia Capital（Google 的主要投资商之一）和 Technology Crossover Ventures 处成功融资1．1亿美元，成为2004年全球互联网数额最高的风险投资。 2004年网站收入达到7000万美元，注册用户达700万，其中付费用户比例占20%。 百合网CEO田范江向投资商寻求风险投资，风险投资商当然也不想错过这个投资机会。2005年10月1日前，第一轮投资到位，Mayfield 和 GSR 两家美国风险投资商共同出资2000万美元，而当初创业团队做百合网的投入是数十万元。 世纪佳缘网获得新东方三位创始人4000万的风险资本。 准确的说：这是风险投资的“传奇” ！ 第一章 风险投资概论 第一节 风险投资的定义与内涵 第二节 风险投资的产生与发展 第三节 风险投资在国民经济中的地位和作用 第一节 风险投资的定义与内涵 一、风险投资的定义 二、风险投资的特点 三、风险投资的相关主体 一、风险投资的定义 定义： 一般说来，风险投资是指把资金向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。 美国全美风险资本协会的定义: 创业投资是由职业金融家投入新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 风险投资的实质是，通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目出售或者上市，实现所有者权益的变现（风险资本的退出），从而弥补那些失败项目的损失，而且使投资者获得高额回报。 Venture Capital （简写为VC）  二、风险投资的特点 (一)高风险与高收益并存； (二)流动性很小，周期性循环，中长期投资； (三)权益投资； (四)投资与融资相结合； (五)投资与管理相结合； (六)金融与科技相结合； (七)无法从传统渠道获得的投资； (八)主要面向高新技术中小企业； (九)是一种积极的投资，不是一种消极的赌博。 风险投资最低投资收益要求 风险投资是一种融实业投资、金融投资、知识投资于一体的全新的投资方式.风险投资公司不仅投入资金，而且还投入科学经营、管理、决策方式方法。 风险投资是一种专业化的投资.风险投资机构是由具备各类专业知识和丰富管理经验的人组成，他们是真正意义上的风险投资家。 三、风险投资的相关主体 两个过程：融资和投资。 三方当事人：风险资本提供者（投资者）、风险投资机构（风险投资家）、风险企业（创业企业家）。 中介机构、政府 (一)风险资金（资本） 风险资本的三个基本特征： 1.周期长 2.参与经营管理 3.不追求长期收益，往往以股权转让方式一次性退出 (二)风险投资者（运作者） 工作职能——辨认、发现机会；筛选投资项目；决定投资；促进创业企业快速成长；退出。 (三)创业企业 主要是从事高新技术创新活动的中小企业 (四)风险资本市场 一般资本市场——为政府和较为成熟的大中型企业筹集长期资本的市场，包括普通意义上的证券市场、私人股份融资市场、项目融资市场； 风险资本市场——对处于发育成长期的新兴高技术企业进行融资的市场。 尚福林：积极稳妥推进创业板推出工作 尚福林07年3月7日在“两会”期间接受采访时表示，证监会一直在研究推出创业板的有关问题，“积极稳妥地推进这项工作”。 第二节 风险投资的产生与发展 一、美国 二、欧洲、亚洲 三、背景与条件 四、发展趋势 第一节 美国－风险投资的发祥地 风险投资的起源与发展 *中世纪：商人、贵族与职员合作经营贸易航运—现代银行体系发展的先兆； *16世纪：合资公司诞生—资本资源联合经营； *19世纪后期：现代投资银行出现—以德国私人银行为代表； *1946年：哈佛大学经济学教授乔治·多罗特（Georgel Doriot）在波士顿发起成立美国研究开发公司，他本人因此而被誉为“风险投资之父”； *1958年：美国联邦政府通过小企业投资法，进一步推动风险投资业的发展，美国被誉为现代风险投资的发源地； *1958年以后，风险投资不仅在美国，而且在世界各地，尤其是在发达国家和地区得到迅速发展，使世界范围内的创投资本与创业企业合作进入了甜蜜与丰收期。在美国企业史上,风险投资协助建立了许多成功的企业,Apple Computer ,Intel,Sun,微软,莲花,联邦快递,康柏, DEC等,投资回报率大约为26%-6%. 养老金成为重要的风险资本来源 90年代以后,美国风险投资进入快速的