第5章 短期经济：货币市场与LM曲线.ppt

* * 第5章：短期经济：货币市场均衡与LM曲线 5.1 概述 5.2 货币的需求 5.3 货币的供给、货币市场均衡与LM曲线 * * 5.1 概述 本章通过货币市场均衡（货币供给＝货币需求）得到 LM 曲线。 根据凯恩斯的流动性偏好理论，阐明在短期货币需求取决于利率和收入。 由货币市场均衡：货币供给＝货币需求 货币供给由央行决定（为外生变量），由此，可得利率和收入的关系表达式——LM 曲线的方程。 * * 5.2 货币的需求：流动性偏好理论 一、利率的决定：利率决定于货币的需求和供给 二、货币需求和利率负相关 三、实际货币的需求和国民收入正相关 四、实际货币的需求函数 五、流动偏好陷阱 * * 一、利率的决定：利率决定与货币的需求和供给 利率决定于货币的供给与需求。 * * * * 名义货币量与实际货币量 名义货币量 M ：按面值计算的货币量。 实际货币量：根据价格指数将名义货币量M折算成具有不变购买力的货币量。设价格指数为P， 则实际货币量为m= M/P * * 二、货币需求和利率负相关 凯恩斯基于人们的“流动性偏好”考察货币的需求。 流动性偏好：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁愿牺牲利息而储存不生息的货币来保持财富的心理现象。（p.431) 人们的财富有多种形式。不同形式的财富具有不同的流动性与增值性。 * * 货币（通货）的流动性最强，但其增值性最差，存放在家里的现金不会增值。其他资产流动性较差，但增值性较好。 持有货币（通货）没有利息；持有其他金融资产可以增值（比如，定期存款有利息）。 虽然人们有“流动性偏好”，但持有现金是有成本的。至少利息是持有货币的机会成本。利息率越高，人们持有的货币越少。因此，货币需求和利率负相关。 * * 实际货币需求（M/P）和利率(r)负相关 现对于其他资产，货币具有更大的灵活性（流动性），凯恩斯认为，人们具有“流动性偏好”的倾向，总是愿意持有具有较大流动性的货币。 由于利率（指实际利率）的存在，人们持有货币需要支付成本（利率）。 利率是人们持有货币的成本。因此，较高的利率必然使人们降低货币的持有量。即实际货币需求和利率负相关。（曼昆） （可简化为负向的正比例关系）。 * * 三、实际货币的需求和国民收入正相关 国民收入的提高意味着人们需要花费更多的货币去支付增加的消费或投资。因此，国民收入的提高会导致货币需求的增加(货币需求曲线右移)。从而导致利率上升。 * * 四、实际货币的需求函数 实际货币需求函数： 实际货币需求（M/P）和利率（r）负相关，和国民收入（Y）正相关。 在线性假设下，货币需求函数可以表示为 12 * * 教材对货币需求函数的推导 凯恩斯认为，人们对货币的需求是基于三种动机，从而导出货币的需求函数。 人们对货币的需求基于三个不同的动机:交易动机、谨慎动机（或称为预防行动机）、投机动机。（p.431) 交易动机和谨慎动机所产生的实际货币需求量和实际收入正相关，简化成正比例关系。这两类动机所产生的货币需求可以表示为 * * 投机动机：所产生的货币需求量和利率负相关。 利率越高，人们持有货币的成本越高，人们对货币的需求会降低；利率越低，人们持有货币的成本降低，人们对货币的需求会提高。 可以将货币需求和利率的负相关关系简化为负向的正比例关系，因此，投机动机所产生的货币需求可表示为 * * 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和（p432)。因此，货币的需求函数可表示为 * * 五、流动偏好陷阱 流动偏好陷阱 流动偏好陷阱又被称为凯恩斯陷阱，是凯恩斯在分析人们对货币的流动偏好时提出的。它指这样一种现象：当利息率极低时，人们预计利息率不大可能再下降，或者说人们预计有价证券的市场价格已经接近最高点，因而将所持有的有价证券全部换成货币，以至于人们对货币的投机需求趋向于无穷大，即，不管有多少货币都愿意持在手中。 见教材pp.432-435，图14-10 * * 6.3 货币的供给、货币市场均衡与LM曲线 一、货币的供给 二、货币市场均衡与LM曲线 三、关于LM曲线的说明 * * 一、货币的供给 名义货币供给量 M 是由中央银行决定的，假设为给定；假设价格水平 P 不变。 则实际货币供给为给定： * * 二、货币市场均衡与LM曲线 货币市场均衡：实际货币供给 = 实际货币需求 假设货币供给给定。货币供求决定利率，在收入不变的情况下，利率调节货币需求，从而实现货币供求平衡。 * * 货币市场均衡的实现机制 How does the interest rate get to this equ