第五章 工程项目融资组织.ppt

4）生产经营阶段： 项目公司生产出产品，出售给发起人或其他用户。这是项目公司交纳所余租金，租赁公司通过担保信托偿还银行贷款本息。 租赁公司专人负责管理项目公司的现金流，以保证租赁合同的实施。 5）中止租赁阶段： 当租赁公司收回成本并盈利后，项目公司仅交纳很少租金。在租赁期满，项目发起人买回或把租赁公司售出，售价返还项目公司。 对项目发起人和项目公司具有以下优势 项目公司仍拥有项目的控制权 可以实现100%融资（金融租赁公司和贷款银行） 较低的融资成本，低于银行贷款 可享受税前偿租的好处。租金可以当作费用，减少应纳税额? 特点： 1.融资模式比较复杂 2.可以降低投资成本和融资成本 3.税务结构及税务扣减是关键 4.具有一定的局限性 学习动物精神 11、机智应变的猴子：工作的流程有时往往是一成不变的，新人的优势在于不了解既有的做法，而能创造出新的创意与点子。一味 地接受工作的交付， 只能学到工作方法 的皮毛，能思考应 变的人，才会学到 方法的精髓。 学习动物精神 12、善解人意的海豚：常常问自己：我是主管该怎么办才能有助于更好的处理事情的方法。在工作上善解人意， 会减轻主管、共 事者的负担，也 让你更具人缘。 2.专设机构与承包商签订建设施工合同，接受保证金， 同时接受分包商或供应商保证金的转让，与经营者签订 经营协议； (b)建设 c)融资 3.专设公司同商业银行签订贷款协议，与出口信用 贷款人签订买方信贷协议，商业银行提供出口信用贷 款担保，并接受项目担保； d) 运营 4.专设公司向担保信托方转让收入，例如， 销售合同收入，道路、桥梁、隧道的过桥费等。 世界银行和其它多边金融机构参加的项目融资 BOT融资的整个结构 优势 对项目发起人来说： 1）实现资产负债表外融资减轻债务，获得资金贷款 2)转移公共部门风险，增强公共部门稳定性 3)吸引外资，引进技术，提高管理水平及运营效率 对项目主办者或直接投资者来说： 1）优势确保投资者获得稳定的市场份额和资金来回报率 2）为扩大投资打下良好基础 3）带动投资方产品出口，开拓产品市场。 劣势 1）可能导致大量的税收流失 2）可能造成设施的掠夺性经营 3）风险分摊不对称 4）融资成本较高耗时长 五、案例分析——泉州刺桐大桥建设项目 我国运用 BOT方式尚在探索和试点阶段，其中采用这种方式将国内私人资本引入基础设施领域的一个成功范例是泉州刺桐。 1994年泉州市政府决定建造泉州刺桐大桥，在资金短缺，引进外资失败的情况下，由15家泉州民营企业组成的泉州市名流实业有限公司与泉州市政府签定了刺桐大桥特许经营协议。 协议规定：名流实业股份有限公司与市政府授权投资的机构按60：40的比例出资，由名流公司按要求组建并经市政府批准成立“泉州刺桐大桥投资开发有限责任公司”，全权负责大桥项目前期准备、施工建设、经营管理的全过程。经营期限为30年（含建设期），大桥运营后的收入所得，也按双方的投资比例进行分配。期满后，全部设施无偿移交给市政府。工程自1995年5月18日开始施工，整个工程提前一年半竣工。大桥建成通车后，已取得了良好的经济效益和社会效益。据全国12家商业银行的负责人考察后估计，刺桐大桥的市值已达15亿元。 3.6 TOT（Transfer-Operate-Transfer) TOT，即“移交—经营—移交”方式 委托方（政府）与被委托方（外商或私人企业）签定协议，规定委托方将已建成投产运营的基础设施项目移交给被委托方在一定期限内进行经营，委托方凭借所移交的基础设施项目的未来若干年的收益（现金流量），一次性的从被委托方那里融到一笔资金，再将这笔资金用于新的基础设施项目的建设，经营期满后，被委托方再将项目移交给委托方。 TOT方式的优势与劣势 优势： 1）可以盘活资金； 2）能引进先进的经营管理方法； 3）具有很强的操作性，无需人民币即可自由兑换，也无需投融资体制的全部完善； 4）仅转让项目经营权，不涉及产权、股权的让渡，以避免不必要的争执和纠纷； 5）不存在外商对基础设施的长期控制问题，不会威胁国家安全。 这种方式可以避免上述BOT方式在建设方面存在的较高风险和大量矛盾。 劣势： 没有改变基础设施建设阶段的政府垄断状况，不利于在建设阶段引进竞争机制等等。 中国的例子——烟台至威海公路项目 在我国，山东省曾经在公路建设中运用过TOT方式。1994年，山东省交通投资开发公司与天津天瑞公司（外商独资公司）达成协议，将烟台至威海全封闭四车道一级汽车专用公路的经营权出让给天瑞公司30年，天瑞公司一次性付给山东省交通投资开发公司12亿元人民币，投资开发公司将得到的12亿元资金再投资于公路建设，加快了基础设施建设资金的周转。 定义: AB