华新水泥操盘手.docVIP

?操作计划书（2005第023号）?????????????? 华新水泥操作计划书??????????????????????莫大??????????????????????2005年6月??????????????总则：捕捉确定品种，实施可行方案，获取超额回报。 ??????????????????????投入项目：??????????????投资品种：股票代码600801、900933。股票名称：华新水泥。??????????????投入资金：总仓位的50%。??????????????????????????????????预计投资回报：有效套利预期40％－65%，超额预期为115％??????????????预计投资风险：15%。????????????????????????????????预计投资期限：最保守时间最长不过六个月。??????????????参与依据??????????????公司第二大股东外资股东有取得控制权的欲望，但是，由于地方政府不愿意轻易将优质资产拱手相让，尽管外资已经通过增持流通B股试图取得控制权，但遭到大股东的坚决反对，主要原因是增持流通B股并没有使公司得到现金流。因此，很可能采取高溢价定向增发B股，或者是国家股转让的形式，让外资顺利入主。??????????????一市场背景。??????????????1、??行业指数环境??????????????自去年市场从1783点下跌，股指的跌幅相当巨大，其主因是国家的新一轮宏观调控政策。期间，受宏观调控和景气周期影响严重的行业，如：钢铁、有色金属、汽车、水泥都走出了大幅下跌的走势，其中，水泥行业跌幅最大，幅度为65％，调整最为充分。（见图三，四行业指数比较图）??????????????图三：四行业指数比较图?????????????? ???????????????????????单从水泥行业指数观察，其月线图结构在股指2245点完成大型驱动浪后呈三段式三跌，如果从时空结构看，该指数目前还未止跌，自348.66点的下跌，在第50个月时，应该在105.5士0.5点处是个关键点位。而目前下跌已至末段，会不会再创新低，是未来一个多月??????????????图四：水泥指数月线图??????? ?????????????????????????????????????间应该重点关注的事情。??????????????不过，我们从水泥指数的日线股结构可以看出（见图五，水泥指数日线图），在大的下跌末段结构中，初跌段明显是延伸结构，一共跌掉了43％（130点），而主跌段相对较短，??????????????图五：水泥指数日线图??????? ??????????????????????????????只跌了35％（75点）。因此，现在处于最后一段的末跌走势，无论如何也不可能再跌75点，合理的下跌区间就是再创一次新低。因此，从最后一段的下跌空间中测算，距上周五收盘的114.51点，最大还有20点（18％）的空间可供建仓。实际上，这也只是板块群体的运动状态，而不代表目标个股还存在的下跌空间。??????????????1、??行业危机集中爆发??????????????2004年宏观调控以来，水泥行业的危机集中爆发。事实上，中国水泥行业危机的始作俑者是该行业长达20多年的高速发展。从行业的发展来看，中国从1978年改革开放以来的25年中，水泥行业一直处于高速发展的状态。1980年，中国的水泥总量为7986万吨，到2003年，全国水泥产销量超过7亿吨；从1985年开始，中国水泥年产量持续居世界首位；到1999年，大小水泥企业达8000余家；国家在强制实施关闭小水泥企业的政策后，到2001年，年销售额超过500万的企业仍然有4471家。中国水泥行业危机还表现在几个方面：A、产能与需求比出现较大的负数；B、行业保护降低了水泥企业的竞争能力上；C、竞争环境的宽松，对手清晰，客户清晰，竞争手段单一，销售半径仅有数百公里。????????????????事实上，水泥行业的整体危机已经从几个宏观方面表现出来：拉法基等世界级品牌加快了进入中国水泥市场的步伐，他们的“亏损”实力、低成本、先进而规范的管理手段，都是本土水泥企业难以抗衡的内容；建筑质量终身制对水泥质量提出了更高的要求，水泥品牌开始向优良品牌集中；像海螺、山水、华新这些极少数引入营销理念的水泥企业已经抢占了市场先机，在与本土其他水泥企业的竞争方阵中拉出了巨大的差距，成功塑造出本土水泥的品牌形象；传统的政府行业干预将被市场竞争取代，政府在今后干预水泥行业的能力将会大大降低