生活中的经济学第一讲.ppt

第一讲 危机里的经济常识 主要内容 流动过剩 财务杠杆 对冲基金 次贷危机 通货膨胀 流动过剩：经济泡沫的幕后推手 背景 现实生活中，我们都会对“涨”感到无奈，无论是生活必需品、房价、股市、食材都像连锁反应一样，一涨再涨。 ？ 流动过剩 根本原因：流动性过剩 流动性过剩的定义：投入流通的货币量大于实际所需流通的货币量。（通俗讲就是市场上钱太多了） 钱多是好是坏？（对于个人、社会） 相对有限的社会资源来说，人的欲望是无限的 流动过剩 投资增长过快容易引起社会性的生产过剩，表现为：经济萧条或者“资本主义经济危机。（1970前常发生） 流动过剩 生产性过剩不明显归功于： 政府对经济发展的预测以及调控 IT技术，市场信息的透明 过剩的资金不会流向实业投资（长期资本市场），流向短期资本市场进行逐利，在一定程度上使得经济发展的不稳定性进一步加剧。 流动过剩 流动性过剩的表现形式： 货币增长率大于GDP（国内生产总值）增长率 存款的增长速度远远快于贷款的增长速度 贸易顺差加大，外汇储备激增 证券市场大幅上涨 基础建设加快，许多企业出现产能过剩 日常消费品价格轮番上涨，房价居高不下 人民币升值，使得国际热钱流入 流动过剩 我国处于流动性过剩的原因 从内部上看，经济结构不平衡、储蓄和投资倾向强于消费倾向等，其中最主要的是储蓄-投资缺口 投资率低于储蓄率，在储蓄与投资之间出现缺口，从而储蓄未能全部转化为投资的一种现象。在开放经济条件下，当储蓄大于投资时，净出口(伴之以外汇储备的净额增加或资本外流)可以使一国经济实现无通货紧缩的均衡增长；当投资大于储蓄时，净进口(伴之以外汇储备的减少或资本内流)可以使一国经济实现无通货膨胀的均衡增长。 流动过剩 从外部来看，世界各主要经济体实行低利率，出现全球流动性过剩，在国际经济形势的影响下，大量资金从美国流入以中国为代表的亚洲新兴经济体，进而导致我国流动性过剩的发生。 流动性过剩 如何应对 通过投资保值，原则：尽量避开高风险的投资市场。 黄金，一直都是抵御通胀风险的首选。 房产，以市区地段的中小型房产为宜，以降低风险。 证券，入市须谨慎。 财务杠杆：一夜暴富OR变穷 背景 阿基米德“给我一个支点，我就能撬动地球” 日常生活中，如剪刀，启瓶器，汽车转盘等 在金融领域，资本金融交易的一个特点就是高杠杆率。 杠杆率：金融机构的可运作资产对其自有资本金的倍数。 财务杠杆 资本金一定，杠杆率越高，金融机构所能运作的资产就越多，获得的利润的机会越高越大。（风险和收益成正比） 生活中的杠杆 按揭买房 100万的房子，首付20%，运用了5倍财务杠杆，你卖出的时候升值10%，你还清贷款外，获得50%的收益；相反，你就会损失50%的资金。 首付10%，运用了10倍财务杠杆，卖出升值10%，收益为100%；相反，你赔光了你的首付款。 财务杠杆 财务杠杆运营方式 保证金账户 通过保证金账户购买，只需支付股票价值25%-30% “买长”时支付25%，运用4倍杠杆。“买短”时支付30%，剩余的钱要支付一定的利率（比银行高，比信用卡低) 外汇交易的保证金账户杠杆率在15倍左右 期货、期权、对冲基金通常可以达到20倍 两房，雷曼都在30倍以上。（破产） 英国巴林银行因交易员“日经期指”操作而倒闭 财务杠杆 在股票疯涨中，如能用到上百或者上千倍的财务杠杆，就能实现一本万利，获得高回报。 而当经济危机，股市下跌，很多人因过高的杠杆率而一夜之间变为一文不值。 我们在运用财务杠杆的时候，应慎重考虑。 对冲基金 背景 2009年4月13日，金融杂志Alpha报道：自2007年美国次贷危机以来，对冲基金投资者罗斯总共获利27.5亿英镑。 对冲基金竟能在全球经济全面萧条的背景下赚取巨额的利润？ 对冲基金 对冲基金：也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。 实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。 对冲基金 采用各种手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润 卖空 杠杆操作 程序交易 互换交易 套利交易 衍生品种 对冲基金 组织结构 采用合伙人制 具有高度隐秘性和灵活性，要求人数的限制，出资的下限 采用私募避免对基金信息的披露 对冲基金 早期的对冲基金 在一个最基本的对冲操作中。基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期