第八章 金融体系及金融基础设施.doc

幻灯片1 第八章 金融体系及基础设施 幻灯片2 目录 第一节 金融体系与金融功能 第二节 金融体系的两种格局 第三节 再论证存款货币银行 第四节 中介与市场的发展趋势 第五节 金融基础设施 幻灯片3 第一节 金融体系与金融功能 一、金融体系 二、金融功能 (11)3 幻灯片4 一、金融体系 1. 定义 金融体系是一个经济体中资金流动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）等各金融要素构成的的综合体。 (11)4 幻灯片5 一、金融体系 2. 构成 金融体系包括金融调控体系、金融企业体系（组织体系）、金融监管体系、金融市场体系、金融环境体系。 (11)5 幻灯片6 一、金融体系 3. 类型 一是以英美为代表的市场主导型金融体系，二是以法德日为代表的银行主导型金融体系。 (11)6 幻灯片7 二、金融功能 哈佛金融学教授罗伯特·默顿认为，金融体系具有以 下六大基本功能： 1、清算和支付功能，即提供了交易的清算支付手段； 2、融通资金和股权细化功能，即汇聚资金并导向大规模的无法分割的投资项目； 3、为在时空上实现经济资源转移提供渠道，即金融体系提供了促使经济资源跨时间、地域和产业转移的方法和机制。 (11)7 幻灯片8 二、金融功能 （4）风险管理功能，即金融体系提供了应付不测和控制风险的手段及途径； （5）信息提供功能，即金融体系通过提供价格信号，帮助协调不同经济部门的非集中化决策； （6）解决激励问题，即金融体系解决了在金融交易双方拥有不对称信息及委托代理行为中的激励问题。 (11)8 幻灯片9 第二节 金融体系的两种格局 一、中介与市场的对比 二、对不同格局的论证 三、不同格局如何形成 四、格局的演进趋向 五、优劣比较要求理论论证 (11)9 幻灯片10 一、中介与市场的对比 金融中介一般由银行金融中介及非银行金融中 介构成，具体包括商业银行、保险公司以及信息咨 询服务机构等中介机构 。 金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资 本市场，是资金融通市场。在金融市场上交易的是 各种金融工具，如股票、债券、储蓄存单等。 (11)10 幻灯片11 二、对不同格局的论证 在美国，银行资产对GDP的比重为53%，只有德国的三分之一；相反，美国的股票市值对GDP的比重为82%，大约比德国高三倍。因此，美国英国的金融体制常常被称为“市场主导型”，而德国、法国、日本则被称为是“银行主导型”。 中国的金融体系，静态观察，银行占绝对优势；动态观察，资本市场发展迅速。 (11)11 幻灯片12 三、不同格局如何形成 剖析欧美的金融发展史，可以看出，人为的政策管制，对 一国金融体系格局的形成有极大的影响。 管制政策大多取决于对某次危机的反应；而体制一旦形 成，就会出现路径依赖——体制变革的成本通常大于维持原 有体制的成本。 可以说具有一定的历史偶然性。 (11)12 幻灯片13 四、格局的演进趋向 1. 近些年，金融市场的发展趋势极为强劲；而金融中介，主要是银行，却好像步履蹒跚。 2. 造成变化的主要原因在于： ——信息技术的革命极大地提高了金融体系的效率，降低了融资的交易成本和信息成本。原来处于绝对优势的以银行为主的金融中介，越来越多地受到直接市场融资的竞争压力。 (11)13 幻灯片14 四、格局的演进趋向 ——战后通货膨胀经常发生，利率风险加大；布雷顿森林体系瓦解，国际货币制度进入浮动汇率制，汇率风险加剧。于是刺激了衍生金融工具市场的发展，从而扩大了资本市场的规模。 ——银行体系在金融市场的压迫下，积极创新；同时，政府的管制也趋于放松，但在更为迅猛的资本市场扩充面前依然显得柔弱。 (11)14 幻灯片15 四、格局的演进趋向 3. 事实上，在传统的银行主导型国家中，如德、法、日，资本市场都显示了较为快速的发展。 4. 因而，各国金融体系是否会“趋同”，或者说，是否会向美国模式“收敛”尚未可知。 (11)15 幻灯片16 五、劣势比较要求理论论证 1. 现代金融理论常常假设金融市场是最好的金融运作的形式；金融市场发达的体系，要比主要依靠银行的体系处于更高的发展阶段。 但是，不仅历史上的绝大多数国家主要是依靠银行体系推进经济增长，而且直至今日，主要依靠银行体系的国家，他们的经济增长也还在取得不俗的表现。 (11)16 幻灯片17 五、劣势比较要求理论论证 2. 如果做出了规范的逻辑论证，论证市场的确优于机构，那么收敛于美国模式的判断至少可以确认是一个理论假说。