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第六章短期资金筹集 第一节短期银行借款 一、短期筹资的效用 速度快 弹性大 成本低 风险高 二、短期银行借款 短期银行借款是指企业向银行以及其他金融机构借入的期限在一年以内的借款。 主要分为： 短期无担保借款 短期有担保借款 （一）短期无担保借款 无担保贷款是贷款企业以其良好的信用素质和优越地位，作为到期偿付贷款本息保证而获得的贷款。 无担保贷款的信用条件主要有以下几种： 信用额度 周转信贷协定 补偿性余额 信用额度 信用额度是银行向客户提供无担保贷款的最高限额。 但一旦企业违约或信誉趋于恶化，即使银行已同意的信用额度尚有结余，银行也可以自行中止提供贷款。 周转信贷协定 周转信贷协定是指银行在法律上有义务向借款企业提供不超过某一最高限度的信贷额。 借款企业享受周转信贷协定的同时，通常要对贷款限额的未使用部分，向银行支付一定比例的承诺费，以补偿银行的机会损失。 补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留一定数额的最低存款余额（通常为贷款限额的10%－20%），其目的是为了降低银行贷款风险，补偿其可能遭受的损失。 补偿性余额使借款人实际使用的资金减少，提高了借款的实际利率，加重了借款企业的利息负担。 补偿性余额贷款的实际利率 =名义利率/（1-补偿性余额比例） 例题 1.某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行要求企业按贷款限额的20%保持补偿余额，该借款的实际年利率为（ ）。 　 A.10% 　B.8% 　C.12% 　D.12.5% 答案：D 解析： 实际年利率=[1000×10%]/[1000×（1-20%）] =12.5% 。 2.某公司与一家银行签定了周转信贷协定，可以12%的利率借得100万美元，同时，按所借资金保持20%的补偿性存款余额，承诺费0.5%，若全年借款40万美元，到期偿还，问承诺费和实际利率是多少？ 解： 承诺费=（100-40）×0.5% =0.3万元 实际利率=12% /（1-20%） =15% （二）短期有担保借款 以借款企业财产作为借款本息偿还保证的贷款，称为有担保贷款。 银行向财务风险较大、信誉情况不确定的企业发放贷款，往往需有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。 借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为抵押品账面价值的30%——90%。这一比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。 注意： 抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资，因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限制其抵押财产的使用和将来的借款能力。 贷款银行对借款人担保财产最为关注的问题，其一是担保财产价值的确定，其二是取得担保财产权益的保证（所有权）。 短期有担保银行借款： 应收账款担保借款 商业汇票贴现 存货担保借款 应收账款担保贷款 应收账款作为贷款担保品后，抵押借款企业仅对应收账款保持名义上的所有权，而贷款银行则拥有其置留权和追索权，但应收账款的拖欠和坏账风险仍然由借款企业承担。 应收账款证券化 在2000年中期，总部位于深圳的中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（下面简称中集集团）与荷兰银行合作，成功达成3年期8000万美元的应收账款证券化融资项目，从而开创了国内企业通过资产证券化途径进入国际资本市场的先河。 中集是第一家将国内业务进行资产证券化的公司，能够做到这一点也是有前提的。 首先是公司应收账款质量好，没有一笔呆坏账；其次，中集的客户一般是大客户，大多来自海外，而国际上主要的船务公司和租箱公司只有三四十家，知名度高，资金实力强，信誉有保障。 资产证券化在海外市场已经成熟，有完整的评级体系（对项目结构、资产管理公司等要进行评级）和操作规则，能够提供这一机会，如果近期不能发行票据，荷兰银行可以提供支持。 什么是应收账款证券化？ 迄今为止对资产证券化存在不同的定义。美国证券交易委员会将其定义为“将企业（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。在该过程中存量资产被卖给一个特色载体（Special purpose vehicle, SPV）或中介机构，然后SPV或中介机构通过向投资者发行资产支持证券 (Assets backed securities, ABS)以获取资金。” 应收账