管理会计 郑艳媚.pptx

第三节 生产性资产投资决策基本方法 ——郑艳媚知识回顾生产性资产投资指企业组织受益期限在一年以上长期资产项目或资本项目投资。投入资金量大投资与受益期间长项目风险相对高2基本原理如果投资项目获得的报酬高于项目付出的成本时候，项目予以采纳；如果投资项目的报酬低于项目付出的成本时候，项目不予采纳；5投资决策基本方法净现值法现值指数法内含报酬率法回收期法会计收益率法12净现值法净现值（NPV，Net Present Value），指的是项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值?如果项目各年现金流入量相等，假设均为I，计算公式可以简化为：5净现值法?净现值含义项目是否可行＞0（1）项目的现金流量收益＞现金流量成本；（2）项目的投资报酬率＞最低报酬率；可行＝0（1）项目的现金流量收益＝现金流量成本；（2）项目的投资报酬率＝最低报酬率；是否可行，取决于其它方面的考虑；＜0（2）项目的现金流量收益＜现金流量成本；（2）项目的投资报酬率＜最低报酬率；不可行；*在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多种备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。净现值法【例题7-9】某公司拟购甲、乙两条生产线，投资额均为25000元，投产后每年的现金流入量如下表所示。假定该公司要求的最低报酬率为5%，计算甲、乙两条生产线的净现值。单位：元甲乙现金流入量现金流入量第12345现值法???净现值法 【单选题】若净现值为负数，表明该投资项目( )。 A.各年利润小于0，不可行 B.它的投资报酬率小于0，不可行 C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行 D.它的投资报酬率超过了预定的折现率，不可行 净现值法优点（1）计算简单（2）考虑了资金的时间价值，能够反映投资方案的净收益缺点（1）不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率（2）净现值是个金额的绝对值，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。现值指数法现值指数（Present Value Index，PVI），指现金流入现值和现金流出现值的比率。也成为现值比率、获利指数。?如果项目各年现金流入量相等，假设均为I，计算公式可以简化为：?现值指数法现值指数含义项目是否可行＞1（1）项目的现金流量收益＞现金流量成本；（2）项目的投资报酬率＞最低报酬率；可行＝1（1）项目的现金流量收益＝现金流量成本；（2）项目的投资报酬率＝最低报酬率；是否可行，取决于其它方面的考虑；＜1（2）项目的现金流量收益＜现金流量成本；（2）项目的投资报酬率＜最低报酬率；不可行；*如果各个方案的现值指数均大于1，则以现值指数较大者为优。?现值指数法【例题7-10】某公司拟购甲、乙两条生产线，投资额均为25000元，投产后每年的现金流入量如下表所示。假定该公司要求的最低报酬率为5%，计算甲、乙两条生产线的现值指数。单位：元甲乙现金流入量现金流入量第12345值指数法???现值指数法优点（1）考虑了资金的时间价值；（2）有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比；缺点（1）不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率；（2）一个相对数的概念，不能比较不同项目中的最大收益值；现值指数法【单选题】净现值法与现值指数法的共同之处在于（　）。A. 都是相对数指标，反映投资的效率B. 都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值C. 都能反映投资方案的实际投资收益率D. 都没有考虑货币时间价值因素内含报酬率法内含报酬率（Internal Rate Return，IRR），是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，也就是使投资项目净现值为零的折现率。如果项目各年现金流入量相等，假设均为I，计算公式可以简化为：?【多选题】内含报酬率是指（）A 投资报酬与总投资的比率B 能够使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C 投资报酬率现值与总投资现值的比率D 使得投资方案净现值为0的贴现率内含报酬率法?内含报酬率项目是否可行＞最低报酬率可行＝最低报酬率是否可行，取决于其它方面的考虑；＜最低报酬率不可行；*在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用内部报酬率必要报酬率最多的投资项目。内含报酬率法净现金流量特点计算方法各年净现金流量相同内插法各年净现金流量不同测试法和内插法内含报酬率法【例题7-11】某公司拟购甲、乙两条生产线，投资