管经第7章风险管理091115.ppt

第一个吃螃蟹的人…… 主要内容 7.1 基本概 念 风险: 指一特定策略带来的变动性的大小，尤其针对可能遭受的损失而言。 风险的主要特征 客观性、突发性、多变性、无形性、损失与收益的对称性。 企业风险：是指企业在其生产经营活动的各个环节可能遭受的损失。 策略：？ 自然状态：？ 确定条件：？ 有风险条件：？ 不确定条件：？ 结果：？ 收益矩阵：列出策略和自然状态的每一结合所带来的结果的表格。 期望值：？ 标准差：？ 风险补偿率：投资大的项目所要求的高回报率与无风险回报率之间的差额。一般地，投资项目的风险越大，其要求的风险补偿率就越高。 决策树： P355 信息成本和信息价值：前者指信息的搜集和加工成本，后者指有此信息和无此信息之间决策后所得收益的差额。 风险成本 广义风险成本＝预防费用＋实际损失＋处置费用 狭义的风险成本就是指风险引发的实际损失。 一般来说，在风险的防范管理中，较多的是从广义角度来理解风险成本，而在衡量企业的实际成本时，则主要将狭义的风险成本作为考虑对象。 风险收益 风险收益是它比正常收益具有更高的数额。风险收益也有广义和狭义之分。 广义风险收益＝正常收益＋风险收益 狭义风险收益＝风险溢价 7. 2 风险识别与风险分析 1、风险成因分析 内部条件。企业的内部条件决定着企业实力的水平。资金不足、成员变动、偶然事件、管理不善等常常是企业内部风险的主因。 外部环境。外部环境的不确定性常常是一种主要的风险诱因。 风险识别方法 识别方法主要有以下两种: （1）?德尔菲法 德尔菲法是美国咨询机构兰德公司首先提出的，它主要是借助于有关专家的知识、经验和判断来对企业风险加以估计和分析。具体做法如下： 邀请对所研究的风险问题能提出意见的经济专家、管理专家、技术专家等，请他们以匿名方式参加某项风险的讨论分析。 向各有关专家提供所需研究的风险问题的相关资料，或按专家要求提供各种补充材料。 拟定关于某项风险分析的调查提纲，请专家各自回答有关的调查问题，请他们在此基础上对企业风险作新一轮的判断分析。 组织者根据专家的最终意见进行归纳总结，提出企业风险的分析报告。 （2）SWOT 方法 “SWOT”法是一种分析风险发生状况的有效工具，S代表企业内部条件的优势所在，W代表企业劣势，O代表外部环境为企业提供机会，T代表环境威胁，将上述四项内容组合在一起，就形成一个四象限矩阵图。“SWOT”法的实质就是通过比较分析企业内部条件和外部环境的相互关系，确定企业风险的发生领域和影响状况。 7.3 风险规避 P 348 （1）回避风险：如不开展或不参与某些风险大的项目活动； （2）风险防范：预先采取有效的风险防范措施，如抗震演习、抗震教育、地震检测网； （3）减少风险：在有意参与风险项目或无法回避某些风险时，则可以采取一些减少风险的措施，如新产品上市前的调查、试验； （4）分散风险：例如，企业或个人投资者在投资金融产品时，可以通过购买多种产品形式分散风险；企业通过多种产品经营来减少单一产品的风险； （5）转移风险：最典型的是购买保险（如火箭发射），其次如项目分包措施。 7 . 4 针对风险的决策方法 一、风险型决策方法 二、不确定条件下的决策方法 对待风险的三种态度 方案的风险高低并不意谓着方案的好坏 风险偏好、风险厌恶、风险中性是对待风险的三种不同的态度 风险中性者不考虑风险，只考虑期望回报的大小 影响人们对风险态度的因素 回报的大小 投资规模的大小 风险测度 风险(risk)是指未来收益的不确定性，不确定性的程度越高，风险就越大。例如： 形势 概率 期末总价 总收益率 繁荣 0.25 13000元 30% 正常增长 0.50 11000元 10% 萧条 0.25 9000元 -10% 期望收益与方差 P354 E( r )=∑p(s)r(s) E( r )=(0.25×0.30)+(0.50×0.10)+[0.25× (-0.10)]=0.075+0.05-0.025=0.10=10% σ2 =∑p(s)[r(s)-E(r)]2 σ2 =∑0.25×(30-10)2 + 0.50×(10-10)2 + 0.25(-10-10)2 = 200 或 14.14% 金融投资效用公式 这里有一个 金融界 广泛运用的一个投资效用计算公式，资产组合的期望收益为E(r)，其收益方差为?2，其效用值