索罗斯狙击英镑.ppt

举例说明：看到10元的A股票，分析其后市在一定时间里会跌至8元，而你手中又没持有A股票。 这时你可以从持有A股票的人手中借来一定的A股票，并签好约定，在一定的时间里要把这些借来的股票还给原持有人，假设现在你借来100股A股票，以10元的价位卖出，得现金1000元，如在规定时间内，该股果真跌到8元，你以8元买进A股票100股，花费资金800元，并将这100股还给原持有人，原持有人股数未变，而你则赚到了200元现金。但是，如果该股涨到12元，你就要以每股12元的价格买入A股票100股，花费资金1200元，并将这100股还给原持有人，原持有人股数末变， 而你则赔了200元。 Your company slogan in here Your company slogan in here Your company slogan in here C 从经济周期看，1992年英国处于经济复苏的起步阶段 经济依旧比较萧条，内需严重不足； 失业率不降反增，政府面临压力巨大； 通货膨涨逐渐放缓，金融政策趋于缓和。 Introduction 从对外贸易看，国际收支失去平衡 英镑汇率定价过高，降低对外贸易商品的竞争力 英国国内经济不景气，导致国际资本大量外流 英国当局为了保证英镑的坚挺，不愿主动让英镑贬值 英国打算采取的经济政策 降低利率，促进本国工业的发展 贬值英镑，扩大出口 1990年，英国加入了欧洲汇率体系（简称ERM） 欧洲汇率体系使西欧各国的货币不再针住黄金或美元，而是相互钉住；每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动，一旦超出了规定的汇率浮动范围，各成员国的中央银行就有责任通过买卖本国货币进行市场干预，使该国货币汇率稳定到规定的范围之内；在规定的汇率浮动范围内，成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动，而以德国马克为核心 英镑汇率定价的问题 英国加入了欧洲汇率体系之前，英镑兑马克的汇率是2.95，但是由于英国经济的走低，使得英国难以继续维持如此高的汇率。然而，由于马克的坚挺和欧洲汇率体系的汇率调节机制，使得英镑的汇率无法降低。 《马斯特里赫特条约》的签署 1992年2月17日，欧洲共同体签署《马斯特里赫特条约》，条约规定，欧共体各国应当分三个阶段完成统一货币的工作。 第一个阶段是强化当时已经存在的“欧洲汇率机制”，实现资本的自由流通； 第二个阶段是建立“欧洲货币机构”，负责协调欧共体各国的货币政策； 第三个阶段是建立统一的欧洲货币（欧元），并把“欧洲货币机构”升格为“欧洲中央银行”，为欧盟各国制订统一的货币政策。 欧盟各国经济发展不均衡 经济繁荣顶峰的德国主宰着整个欧洲的经济发展，保守党执政的英国则陷于衰退的泥潭；南欧的意大利的经济形势甚至还不如英国。欧洲货币的统一只会加剧德国的经济霸权，甚至使“欧洲货币机构”变成德国中央银行的代名词 。 《马斯特里赫特条约》对英国的影响 《马斯特里赫特条约》进一步强化了欧洲汇率机制，使英镑自由浮动的回旋余地更加狭小；所以，英国政府已经不可能通过英镑的主动贬值来刺激经济的发展，解救萧条中的英国工业 德国的经济状况 在两德统一之后，由于东德地区基础设施建设的影响，德国经济出现了过热的趋势，德国中央银行不得不调高利率，以抑制通货膨胀 索罗斯通过分析信息，得出了“英国经济无法支撑强势英镑，英镑必将贬值”的结论。 索罗斯及其他一些投机者在过去的几个月里在不断扩大头寸的规模，为狙击英镑作准备。 随着时间的推移，英国政府维持高利率的经济政策受到越来越大的压力，它请求德国联邦银行降低利率，但德国联邦银行却担心降息会导致国内的通货膨胀并有可能引发经济崩溃，拒绝了英国降息的请求。 英国经济日益衰退，英国政府需要贬值英镑，刺激出口，但英国政府却受到欧洲汇率体系的限制，必须勉力维持英镑对马克的汇价。 1992年9月，投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲软的货币，其中包括英镑、意大利里拉等。索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲货币，使得这些国家的中央银行不得不拆巨资来支持各自的货币价值。 英镑对马克的比价在不断地下跌，从2．95跌至2．85，又从2．85跌至2．7964。英国政府为了防止投机者使英镑对马克的比价低于欧洲汇率体系中所规定的下限2．7780，已下令英格兰银行购入33亿英镑来干预市场。 英国政府计划从国际银行组织借入资金用来阻止英镑继续贬值，但这犹如杯水车薪。仅索罗斯一人在这场与英国政府的较量中就动用了100亿美元。索罗斯在这场豪赌中抛售了70亿美元的英镑，购入60亿美