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为何美国M2今年几乎停止增长
为何美国M2今年几乎停止增长？
2013年04月10日 18:42
文 / 若离
本年度至今，美国基础货币（M0）因银行准备金增加急剧增长，但广义货币供应（M2）增长已经停滞。
今年美国M2和零期限货币供应（MZM）增长都相对持平。
有人将这归结为所谓流动性“陷阱”导致银行贷款有限。这可以解释基础货币增加的同时M2和MZM增长停滞。
但这种理由无法解释信贷增长。2011年年中以来，美国银行业贷款仍然很稳定地逐步增加。
下图可见全美商业银行的贷款规模。
金融博客soberlook认为，答案肯定与现金余额有关，货币市场基金的现金收支关系尤其大。
2013年年初至今，美元货币市场基金的现金规模急剧减少，散户账面的现金余额降幅特别明显。
为了应对今年联邦政府增税，美国散户与机构投资者都尽可能将资本利得、特别分红与收入推到去年。
从今年年初开始，这些账户就一直在分配上述现金所得，大部分现金显然流入了股市。这应该算今年美股高涨的部分原因。
实际上，如果更进一步观察M2趋势就会发现，除了2012年底之外，M2始终是直线上升。这就是为何M2今年年初以来看上去增长持平的原因。
这也是政府政策与政策不确定性产生的“意外后果”。
soberlook由此提出疑问：既然过剩流动性实质上已经用尽，股市还能向上走多久？
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