第七章投资(1-83)分解.ppt

第七章 投 资 分 析 第一节 投资分析概述 一、投资分析的发展过程 1、早期 1）内幕消息； 2）坐庄操纵； 3）大众情绪； 4）直觉（浸润市场多年后的经验形成） 2、技术与财务时代 ——寻找市场波动的规律性 5）认为市场总是对的，运用技术分析方法追踪趋势； 6）认为市场总是错的，运用各类信息和财务数据找出市场的偏差； 3、科学时代 ——寻找分析方法的合理性， 特点是：信息化、数量化、理想化 7）基本分析 8）估值模型 9）趋势模型 4、后科学时代？ ——更加重视对投资者的分析，引入人的心理因素 二、投资分析的主要方法 1、基本分析法 1）含义 是指证券投资分析人员根据经济学、金融学等基本原理，对决定证券价格的基本要素如宏观经济形势、行业发展情况、公司财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理定位，提出相应的投资决策的一种分析方法。 2）内容 A）宏观分析； B）行业及区域中观分析 C）公司微观分析。 3）优缺点 优点：全面把握、应用简单； 缺点：时间跨度长导致精确度较差、对近期操作 的指导性较差。 2、技术分析方法 1）含义 是从证券的市场行为本身来分析证券价格未来变化趋势的方法。 成交价格、成交量、时间（基本分析要素） 2）三大理论基石 市场行为包含一切信息 价格沿趋势移动 历史会重复 3）主要内容 走势分析：如K线理论、形态理论等 技术指标分析：如KDJ等 综合分析：如波浪理论等 4）优缺点 优点：直接可用性强、精确度高 缺点：不能提供长期判断 5）关于技术分析的一种形象说法 技术分析就是公民投票预测，而分析师就是应用型的社会心理学家，他须象奥德赛那样行事。 3、心理分析方法 1）含义： 应用行为金融理论，通过对个人心理和群体心理的分析，找出某种带有普遍性的规律，以预测未来发展变化趋势的一种分析方法。 2）分析的心理学基础 “刺激—反应论”：反应不足与反应过度 “羊群理论”：群体心理 “噪声交易” 等等 3）心理分析方法的基本思路 价格波动始于公众心理价格的不统一，导致基本平衡态的打破，价格会在一个新的公众心理“共识”的影响下受到追捧或打压，直到出现一个公众心理可以接受的大众价格。 4、学院派模型分析 1）含义 以充分反映各种信息的有效市场假定为前提，利用数理统计工具，在充分收集各种信息的基础上，通过建立数学模型，来预测未来可能的价格变化趋势。 2）特征 A）纯理论化； B）预测的准确性建立在有效市场基础上； C）本身不作决策判断，只作决策参考。 5、对投资分析的正确认识 1）各有所长，但都有盲区； 2）互相配合印证； 3）不同的投资者选取不同的方法。 三、投资分析的信息来源与步骤 1、信息来源 1）公开渠道； 2）商业渠道； 3）实地访查； 4）小道消息。 2、投资分析的内容 1、宏观经济信息 2、微观经济信息 3、交易信息 3、投资分析的主要步骤 1）资料的收集； 2）案头分析； 3）形成结论； 4）试探、验证。 第二节 基本分析法 一、宏观经济、政治分析 1、国际政治、经济分析 1）国际经济形势； 2）国际政治与军事冲突； 3）世界主要国家的经济政策及对本国的影响； 4）世界主要证券市场情况。 2、国内政治形势分析 1）政治冲突与政府的稳定性——内部安全性； 2）对外关系——外部安全性。 3、国内经济形势分析 1）经济状况（经济指标）； A）GDP； B）失业率； C）通货膨胀率 D）投资规模； E）货币供应量 F）利率； G）财政收支 2）一般经济政策； 4、证券市场分析 1）证券市场的供求关系； 2）证券市场政策。 二、行业分析 1、行业市场结构分析 1）四种市场类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断； 2）首选在长期中有经济利润的行业 2、经济周期与行业发展 1）增长型行业 2）周期型行业 3）防守型行业 3、行业的产品生命周期分析 开创期、扩展期、稳定期、衰退期 4、影响行业兴衰的其他因素 1）技术进步 2）政府的行业政策 3）行业组织创新 4）社会习惯 5）经济全球化 5、在长期分析中，行业分析很重要 三、公司（企业）分析 1、公司竞争能力分析 1）公司在行业中的技术水平及技术开发能力； 2）公司生产规模及行业规模要求； 3）公司市场占有率及市场开拓能力； 4）公司产品的品牌及无形资产。 2、公司管理能力分析