格力深度分析212.doc

真正成功的投资都是枯燥无味的 (2011-07-27 15:04:40) 我热爱投资事业，因为它符合我的个性。经过反复思考、比较投资家与实业家思维方式与行为模式的区别，我认为成功的投资家都是杰出的思想家与自我管理者；成功的实业家都是杰出的行动者与团队领导者。纵观中外大师级的投资家，他们并不需要杰出的领导才能，也不需要搭台子、带队伍；但都具有深邃的思想，其对社会、对人性的洞察往往有哲学家的思想深度，并且都有良好的自我管理能力。而深邃的思想、平和的性格、良好的自我管理能力不仅与我的个性有些许重叠，也是我愿意毕生孜孜以求的。顺便啰嗦几句，上述性格不仅适合于做职业投资人，也适合于其它很多职业：比如教授、医生、艺术家、文学家等等。但路径依存，人到中年只能顺着年轻时走的路走下去了，其它职业也许不会再成为今生今世的梦想了。而且，与上述列举的其它职业相比，职业投资人（或职业股民）最大的优点就是：一旦你获得成功，其直接的工作成果就是金钱，而不像其它职业成功与否还依赖别人对你工作成就的评价。这是做职业投资人最吸引人的地方。 ? 作为投资人，想要在投资市场取得成功又实在不容易。也许是因为投资市场变化不拘的价格或者受一些投资人一夜暴富的传说所影响，许多新入市的投资人往往都有一种错觉：在股票市场赚钱太容易了。尤其是一些在牛市初期入市的新手，面对快速增长的财富（其实只是纸上富贵），更容易产生这样的错觉。但是，经验表明，一旦市场弥漫着这样的错觉时，往往是最危险的，大面积的亏损已经为期不远了。作为职业投资人，牢记这样一个事实应该是不无裨益的：“证券市场总是一赚、二平、七亏的。” ? 那么，纵观中外大师级的成功投资人，他们获得成功的最根本因素是什么？或者说哪些因素构成成功投资的本质？答案当然可以归因为大师们杰出的思想与自我管理能力。但这样的回答仍然太过空泛，操作性不强。我们不妨以巴菲特与索罗斯两位大师为样本，提炼出两位大师身上共同的、可操作性强的、有推广价值的的东西。巴菲特与索罗斯，一位是价值投资大师，其招牌式的投资方式就是在投资市场买入价值被低估的绩优成长股并长期持有，另一位，则长期在波唳云诡的外汇市场做神出鬼没的杠杆交易。表面上看，他们两个的差别大得不能再大。但透过现象看本质，我们仍然可以发现两位大师在本质上仍然是相同的。首先，他们都有自己的投资哲学，尽管哲学思想不同：巴菲特认为市场总是错的，他总是逆势操作；索罗斯认为市场总是对的，强调顺势而为。其次，他们都在他们各自的投资哲学思想上发展了一套他们各自的操作模式，包括买入、跟踪监控、卖出、头寸管理与事后评估这么一套系统，并且有最严格的纪律保证这一操作模式一以贯之。 这样，我们就发现了投资市场最可宝贵的品格：纪律。并且是终生一以贯之的纪律。而这与喜新厌旧、追求刺激的人性或人的本能是矛盾的。这又让我想起了另一位大师（名字记不太清了）的名言：成功就是将复杂的事情简单化，而后将简单的事情重复做。是的，面对错综复杂的证券市场，我们必须发展出一套个性化的投资哲学，并在此指导下，发展出一套个性化的操作系统，以最严格的纪律一以贯之，几十年如一日，去追求财富的复利增长。而这注定是枯燥无味的。当然，这里的枯燥无味，是指投资事业而言，它并不妨碍你可能多姿多彩的业余生活与家庭生活。 “真正成功的投资都是简单重复、枯燥无味的。”这句话是一辈子从事神出鬼没的杠杆交易的大师索罗斯说的。只有在投资过程中，不怕枯燥、耐得住寂寞，才有成功的可能。 再次审视手里的股票，持有?平安，招行，格力 (2011-07-28 15:40:05)中国平安，已经跌到44元了，持有原因： - 民营的保险龙头，保险在中国会越来越好，平安受益最大； - 交叉销售，也就是综合金融，导致一个客户买平安的产品越多，忠诚度越高； - 管理应该说优秀，民营赤手空拳打到第一名，一定是了解市场和中国国情的，马明哲比较厉害； - 股价44，2008年最低的时候22元左右，最高点2007年170元以上； - 郑裕彤定向增发价格在60元人民币左右，2011年7月底香港H股价格在63元，42%的折价； - 中国太保的18倍市盈率左右的价格，高管连连增持，说明信心； ? ? 招商银行，12元左右了，持有原因： - 银行是100年的业务，当年连战之母也是一直持有银行股累计长期财富； - 招商银行一直是零售银行的楷模，为富人理财的商业银行，网点少所以发展空间大； - 就地方债而言，招商银行的管理应该是比国有银行更谨慎，风险更小，网点小； - H股折价22%， - 2008年最低价格也就在10元左右，现在市盈率8倍左右，上升空间巨大； - 民生银行和招商银行很类似，史玉柱的增持价格在8倍市盈率左右，比较而言招行的管理更值钱； ? 格力电器，23元左右，