2011年大宗料市场分析预测.doc

二○一一年宏观经济形势及大宗材料市场分析预测 核 审 室 二○一○年十一月二十六日 二○一一年宏观经济形势及大宗材料市场分析预测 一、宏观经济部分 1、2010年～2011年国际CRB指数及国际市场分析 国际CRB指数：由美国商品调查局根据世界市场22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数，简称为CRB指数。在CRB指数基础上适当调整了17种商品期货合约，编制了CRB期货指数。CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，总体上能反映世界主要商品价格的动态信息，用于观察和分析商品市场的价格波动与宏观经济波动，并能在一定程度上揭示宏观经济的未来走向。能比较好的反映出生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）的变化。同时 CRB指数也是一种较好反映通货膨胀的指标，它与通货膨胀指数在同一个方向波动，与债券收益率在同一方向上波动。可以说，CRB指数在一定程度上反映着经济发展的趋势，与经济波动同样也具有较强的趋同性，下图为2000年-2010年国际CRB指数走势图。 从上图的CRB指数可以看出，曲线走势基本上和大宗商品价格走势一致，从图表2的走势可以看出2010年整体经济形势较2009年有所好转，大宗商品价格均比2009年有所上涨，2010年虽然部分地区经济危机有所恶化，但全球整体经济环境还是趋向好转，特别是中国经济的复苏更为明显。 从图一可以看出近10年CRB指数的趋势，在2008年达到最高值，经过了金融危机后在2008年底达到最低值，CRB指数的趋势较为直观的反映大宗商品的价格走势。从图表中可以看出2010年4季度全球经济仍处在缓慢复苏期，四季度CRB指数表现为温和上扬的趋势，指数多在300点附近。 2011年将是全球经济进一步复苏的一年，但多数机构认为2011年全球经济复苏力度将有所放缓，作为经济发展主要区域的亚洲、美国增长力度接近饱和，很难持续加速发展，预计2011年的全球经济复苏力度将有所放缓。欧元区成为金融危机的持续受害者，从2010年世界各主要经济区的表现来看，欧元区国家（除德国外）经济增长速度远低于世界其它地区。很多研究机构也调低了对欧洲经济的预测，对2010、2011两年欧元区经济增幅预计都将低于1%，并在2012年之前很难恢复到金融危机前的水平。机构普遍认为，全球经济2010年预计增长3.3%，2011年预计增长2.9%，其中经合组织（OECD）34个成员国经济放缓幅度明显，预计将从2010年的2.1%减至2011年的1.8%；非经合组织成员国的经济增长放缓幅度不明显，将从今年的5.6%减至明年的5.1%，此外全球国际贸易额增长也将放缓，将从今年的11%减至明年的8%。 2、2010年～2011年中国宏观经济形势分析 2010年以来，中国CPI、PPI指数同比均保持正增长，从下图中可以看出，中国PPI指数的走势基本与国际CRB指数走势同步。2010年国际经济形势有所好转，但中国的经济复苏更加快速，从指数图表中也能看出中国的PPI指数走势明显快于国际CRB的指数趋势，这也预示2010年四季度经济增速不会出现放缓的趋势，随着四季度固定资产投资企稳、出口不会大幅回落、可支配收入增长、消费者信心提升等将延续今年以来的强势，预计四季度GDP同比增速将持续企稳回升。 2010年的中国经济大局已经从经济刺激下快速回升的阶段，逐步转向依靠市场经济自发、自主为动力的稳定增长阶段，主要体现以下几方面：经济总体保持平稳较快增长态势、物价总水平基本稳定、投资新开工项目得到控制、外贸恢复性增长好于预期，预计全年经济增长10%左右。但同时在当前经济运行中也面临几个突出问题，主要是转变发展方式面临诸多体制性结构性深层次障碍，完成节能减排目标亟待加快相关改革、各地投资冲动强烈，财政金融系统性风险加大、农业基础薄弱，农产品供求关系脆弱将长期危及我国物价稳定大局、房价与居民收入之间、保障房建设与需求之间的矛盾依然突出。 2011年是“十二五”的开局之年，外部发展环境总体上略好于2010年，国内投资、消费有望实现较快增长，预计一季度以后经济增长将企稳回升，全年预计GDP实际增长达到9～9.5%左右，主要从以下几方面体现： （1）自主增长动力进一步恢复，经济增长率9.5%左右。 2011年是我国“十二五”规划的开局之年，在党中央关于“十二五”规划建议指导下，我国将进一步加快发展方式转变，推进经济结构战略性调整，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七个战略性新兴产业发展规划将全面启动 。 （2）内需增长动力依然强劲，实际增幅大体与2010年持平。 固定资产投资政策进一步突出产业结构和区域结构调整的政策导向，为战略性新兴产业、区域经济增长点、民生工程、民