20160531周例会动力煤投资策略 .ppt

动力煤 社会用电量及发电量温和增加 4月全社会用电量同比增加1.89%，1-4月累计同比增加2.9%。 4月发电量同比下降1.7%，1-4月累计同比增加0.9% 火电产量下降，水电大幅增加 4月火电产量同比下降5.9%，累计同比下降3.2%。 4月水电产量同比增加10%，累计同比增加15.5%。 当前电煤需求端维持疲弱 重点电厂电煤日耗维持低位 5月六大电厂电煤日耗量，54.76万吨，同比下降9.7% 持续关注降水及气温变化 复制98年大洪水？ 厄尔尼诺影响扩散，2016或为史上最热年。 电厂库存偏低，但日耗低位下整体供求平衡，有小规模补库 电煤库存维持相对低位，近期出现反弹 库存可用天数22天，处于中位水平 中转端指标印证小规模补库 沿海煤炭运价小幅反弹 锚地船舶数小幅上涨 铁路调入量减少，港口库存维持低位 环渤海港口库存在去年出现大幅下降，当前依然维持历史低位 调入量减少是库存下降的原因 供给端是当前矛盾的核心 4月份，我国共生产原煤26803万吨，同比减少11.0%；1-4月份，我国累计共生产原煤108100万吨，同比减少6.8%。 煤矿库存增长放缓，华北地区库存明显下降，西北地区为主要增长源。 供给侧改革，煤矿去产能 山西：严格按照以276个工作日规定重新确定的生产能力组织生产，明令禁止超能力、超强度、超定员生产。缩减产能将达 22488 万吨。整体超出市场预期。 陕西：175个省属及地方生产煤矿（不含神华神东公司等央企所属煤矿）共204个煤矿原核定能力25041万吨，按照新公布的数据，这些生产矿井的能力调整为21035万吨，净减少生产能力4006万吨。 总结及展望 电煤需求端依然维持疲弱，暂无大规模补库可能，关注气温及降水 供给端收缩是当前市场的矛盾核心，关注去产能措施后续落实情况，关注后续产量 在需求相对平稳的前提下，若去产能持续落实，动力煤价格将延续震荡偏强格局，但短期不具备大幅上涨空间。 操作：410元/吨附近买zc1701，滚动操作；价差25元/吨以下买zc1701卖zc1609。zc/i，逻辑存在，比价已大幅走高，谨慎操作。 , 浙商工业品研究：0571浙商研究 1、品种持仓量排名居前 2、业内较全的数据库 3、全面合理的客户结构 4、研究与实战相结合