热点切换频繁,关注灵活操作品种基金周报(34-310).docVIP

基金投资操作建议 热点切换频繁，关注灵活操作品种——开放式基金投资建议 本周市场延续震荡上升格局，市场热点切换频繁，前期我们一直提到的估值修复与主题投资继续主导着市场投资机会。流动性方面，随着央行通过公开市场持续的资金净投放，市场资金环境较前期得到较好的改善，但同时3月、4月大量央票到期使得紧缩工具仍有用武之地。从宏观经济数据来看，2月CPI强于预期，新增贷款也在1月基础上回落，但持续高企的PPI对CPI的传导效应、国际原油价格波动带来的输入性压力等，使得接下来物价上涨的压力依然存在。短期来看市场震荡格局或将延续，市场热点轮动较快背景下，操作灵活的中小规模基金可进行关注，同时分化背景下更多关注基金选股能力。 大成优选和建信优势到期年化收益具备优势——封闭式基金投资建议 最近几周传统封基折价率持续低位徘徊，且整体折价率波动幅度较小，年报披露将近，本周又有基金普惠公布分红，但在多数基金尚未完成分红前，整体折价率仍将维持低位。在品种的选择上以自下而上精选为主，裕隆、同益等基金具备相对较强的分红能力，且在折价水平上具备一定的比较优势。另外，在折价水平进一步下降空间较小或维持当前折价水平的背景下，业绩表现将成为影响封闭式基金市场价格的重要因素，参考基金管理人的投资管理能力和基金组合结构，科瑞、开元、鸿阳等产品也可以予以适当关注。此外，大成优选和建信优势到期年化收益率分别为5.46％和6.2％，相比传统封闭式基金具备一定优势，可适当关注。 图表1：各类基金净值增长率（2011-03-04—2011-03-10，QDII基金计算期2011-03-03—2011-03-09） 来源：国金证券研究所 过去一周基金市场分析 部分基金受益煤炭股业绩领先——股票型及混合型开放式基金一周净值表现 本周（2011-03-04~2011-03-10）上证指数收于2957.14点，全周上涨1.84%，深证综指收于1302.65点，上涨2.41%。在市场上涨背景下，各板块实现不同程度上涨。以煤炭为代表的能源板块大幅领涨，房地产、投资品、信息技术、原材料板块也有超过2%的涨幅，而上周大幅上涨的金融行业涨幅相对较小。 伴随着市场上涨，指数型基金全面上涨，一周收益率加权平均上涨1.68％，中小盘风格基金表现突出，富国天鼎、中盘ETF、南方500等基金涨幅超过2%。主动管理的股票型和混合型基金业绩在市场上涨背景下实现正收益，其中股票型基金加权平均净值上涨1.58％，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均上涨1.24%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均上涨1.51%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨1.11％。 从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，能源、房地产等板块领涨背景下，申万巴黎旗下的申万优势、申万新动力两只配置较多能源、房地产、信息技术板块的基金表现相对突出，分别上涨3.79％和3.7％。同样受益于能源板块的基金还有东吴行业、广发内需增长、万家引擎、华泰量化等基金。另外，部分基金受益于重仓股也有较好的表现，比如融通领先、金鹰中小盘等基金。 图表2：行业指数表现（%）（2011-03-04—2011-03-10） 来源：国金证券研究所 图表3：表现居前的开放式股票型+混合型基金 股票型 业绩（%） 指数型 业绩（%） 混合－灵活配置 业绩（%） 申万优势 3.79 富国天鼎 2.70 万家引擎 4.33 申万新动力 3.7 中盘ETF 2.62 万家和谐 3.54 融通领先 3.57 南方500 2.53 华安动态 3.02 宝盈策略 3.44 鹏华500 2.49 广发内需增长 2.97 华泰量化 3.39 商品ETF 2.47 中银收益 2.92 华宝增长 3.31 混合－积极配置 业绩（%） 混合－保守配置 业绩（%） 东吴行业 3.15 华夏经典混合 2.37 华安配置 2.76 华宝大盘 3.14 金鹰优选 2.15 汇丰2016 1.35 海富中小盘 3.12 金鹰中小盘 2.10 宝石动力 1.22 天治核心 2.97 中欧新蓝筹 1.98 国富收益 1.15 交银成长 2.96 融通新蓝筹 1.91 兴全可转债 0.81 来源：国金证券研究所 中小盘风格基金领先——上市交易型基金一周表现 本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨1.08％，同期净值平均上涨1.51％。在市场上涨环境下，LOF型基金全面上涨，其中具有中小盘风格的基金表现相对突出，融通领先、天治核心、广发小盘、南方500净值涨幅超过2.5%，同时其相应的二级市场也有优异表现。从LOF基金成交来看，45只基金成交量417万手，基本与上周持平。就ETF基金来看，价格平均上涨1.68％，以中小盘指数为追踪目标的基金表现相对突出