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人民币贬值与我国贸易收支的关系研究 ——关于国际收支弹性理论的一个实证分析 北京师范大学经济学院 张明 100875 [关键词] 人民币 贬值 国际收支 弹性理论 马歇尔—勒纳条件 [摘要] 国际收支的弹性分析是一种比较传统的数量分析方法，其假设条件较为严格，并且不太符合目前发达国家的实际情况。然而，从某种意义上来说，其假设条件与目前中国的实际情况比较相似，因此我们可以灵活运用国际收支弹性分析来探讨我国汇率变动与贸易收支的关系。本文首先介绍弹性分析的模型，推导出马歇尔—勒纳条件；然后运用两种方法对我国的某些数据进行实证分析，验证我国的进出口需求弹性是否符合该条件；最后，根据实证分析的结果评述改革以来我国人民币贬值与贸易收支的关系。 弹性分析的模型及马歇尔—勒纳条件的推导 国际收支的弹性分析有如下假定： 没有国际资本流动，国际收支只包括贸易收支； 只考虑货币贬值对贸易差额的影响； 贸易商品的进出口供给弹性无穷大； 产出和就业保持不变，进出口商品需求就是商品价格的函数； 国际收支调整过程能够瞬间完成（不存在J曲线效应）； 以贸易收支平衡作为分析的起点； 国际收支弹性分析的模型?： B Vx – Vm Px*X – Pm*M 1 B代表国际收支，Vx与Vm分别代表以外币表示的出口额与进口额，Px*与Pm*分别 代表出口商品与进口商品的外币价格，X与M分别表示出口商品与进口商品的数量。 将（1）式全微分，可以推得： dB/Vm Vx/Vm dPx*/Px* + dX/X – dPm*/Pm* + dM/M 2 ? 令Ex与Em分别代表出口商品与进口商品的需求弹性，Sx与Sm分别代表出口商品与进口商品的供给弹性，Px与Pm分别表示出口商品与进口商品的国内价格，R为汇率（直接标价法）。则： Ex -dX/X / dPx*/Px* 3 Em - dM/M / dPm/Pm 4 Sx dX/X / dPx/Px 5 Sm dM/M / dPm*/pm* 6 又因为外币价格与国内价格的关系为Pm Pm* R，Px Px* R，则 dPm/Pm dPm*/Pm* + dR/R 7 dPx/Px dPx*/Px* + dR/R 8 解方程组（3）、（4）、（5）、（6）、（7）、（8），可得 dPx*/Px* - Sx/ Ex+Sx dR/R 9 dPm*/Pm* - Em/ Em+Sm dR/R 10 dX/X ExSx/ Ex+Sx dR/R 11 dM/M - EmSm/ Em+Sm dR/R 12 ? 将（9）、（10）、（11）、（12）带入（2）式，经过简化可得 dB/Vm [ Vx/Vm Ex –1 / Ex/Sx+1 + Em 1+1/Sm / Em/Sm+1 ] dR/R 13 ? 根据假设：贬值前贸易收支平衡，则 Vx Vm 进出口供给弹性无穷大，则 Sx Sm ∞ 故（13）式又可以化为： dB/Vm Ex + Em – 1 dR/R 14 如果Ex+Em 1，则贬值可以改善贸易收支。此即马歇尔—勒纳条件。 二、马歇尔—勒纳条件在中国的检验——实证分析 笔者将采用两种方法来计算中国的进出口需求弹性。第一种方法是根据弹性的定义直接计算年度的进出口需求弹性。第二种是采用线形回归的方法进行分析。 假定： 1、中国只与美国发生贸易； 2、中国出口产品的国内价格为工业品出厂价格； 3、中国进口商品的外币价格为美国的生产者价格； 之所以这样假定一是因为美国是中国最重要的进口国与出口国，二是为了简化起见，三是数据比较容易获得。 （一）、数据说明 本文所选取的数据主要有中美以现行价格计算的GDP，中美各自的生产者价格指数 以1985年为基期 ，人民币与美元的汇价，以及中国的进出口贸易额。 本文选取的数据全部为年度数据。采用的全部原始数据见下表： 年份 GDP （中国） 亿RMB） GDP （美国） 亿美元 PPI （中国） PPI （美国） 汇率（RMB/USD） 出口额 （中国）（亿美元） 进口额（中国）（亿美元） 1985 8964.4 42130 100.0 100.0 2.9367 273.5 422.5 1986 10202.2 44529 103.8 98.6 3.4528 309.4 429.1 1987 11962.5 47425 112.0 100.7 3.7221 394.4 432.1 1988 14928.3 51083 128.8 103.2 3.7221 475.2 552.7 1989 16909.2 54891 152.8 108.5 3