利率市场化挑战影响.doc

利率市场化挑战及影响 人民银行6月8日、7月6日一月之内连续两次下调存贷款基准利率，同时扩大存贷款利率浮动区间。这是2009年以来的首轮降息,更是人民币利率市场化的里程碑。 一、央行两次调息特点 （一）存款分档下调，曲线形状趋向平缓，贷款基本统一下调，利率尾数全部取整 6月8日活期存款基准利率下调10BPS，一年期以内（含）定期存款全部下调25BPS，二年、三年和五年定期存款基准利率分别下调30BPS、35BPS和40BPS，各期限贷款基准利率全部下调25BPS。 7月6日活期存款基准利率下调5BPS，一年期以内（含）定期存款全部下调25BPS，二年、三年和五年定期存款基准利率分别下调35BPS、40BPS和35BPS，除一年期贷款基准利率下调31BPS外，其他各期限贷款基准利率全部下调25BPS。 两次调整，短期存款利率降幅均明显小于长期存款，存款利率曲线平坦化趋势明显。调整后，各档次存贷款基准利率全部达到0.05%的整数倍，与国际接轨。 （二）存款利率首次允许上浮，贷款利率浮动区间持续扩大，利率市场化迈出关键步伐 在降息的同时，存款利率浮动区间由（0，1］倍扩大为（0，1.1］倍，即存款利率可上浮10%；贷款利率下限由基准利率的0.9 倍连续调整为0.8倍、0.7倍，至此包括个人住房贷款在内的所有贷款均已可最低执行7折利率。这是继2004年10月29日实现“贷款利率放开上限、存款利率放开下限”利率市场化阶段性目标后，人民币利率市场化的又一重大举措，标志着作为利率市场化终极目标的存款利率市场化进程正式开启。而贷款利率7折下限已跌破商业银行保本线，贷款利率市场化已近完成，对商业银行的市场化定价能力提出严峻挑战。 （三）刺激经济增长政策意图明显 虽然目前我国经济运行总体平稳，但随着欧债危机影响不断加大，稳增长压力增大。近期公布的经济指标再度显现疲软迹象，二季度GDP增速7.6%， 三年来首次破8%，通胀水平持续下行（6月为2.2%）。本轮降息的主要目的，是提振市场信心、降低企业财务成本、提高有效信贷需求，防止经济下滑风险。贷款利率下浮区间的扩大与降息一同推出，使调控信号和作用更加放大。两次降息时间间隔之小，非对称的方式和连续放宽贷款下浮限制均表明中央刺激经济增长的意图和利率市场化的决心。 （四）银行利差受到明显压缩 允许存款利率上浮部分抵消了降息的影响，第一次降息基本相当于一次单边降息，而贷款利率大幅度下降。大银行一年期存贷款利差由3.06%降至2.75%，利差空间缩窄31个BPS；极端情况下（存款利率浮动到顶，贷款利率浮动到底）,银行一年期存贷款利差将由2.4%降至0.9%，利差空间将缩窄1.5个百分点。 二、我行定价策略及同业市场定价情况 （一）存款定价策略 1.五大行会商定价策略，形成“价格联盟” 人民银行以窗口指导方式要求大商业银行用好定价权，对于长期存款不能一浮到顶，要谨慎评估利率风险，制定详细授权方案。五大行总行在确定存款利率浮动水平时进行了沟通，两次调息，五大行存款挂牌基准利率均保持一致。 第一次调息。一年以内存款占比高，是商业银行的核心负债。为稳定核心负债，对存款定价采取了差异化策略。6月8日，活期存款按调整后基准利率上浮10%执行，一年以内（含）定期存款上浮约为7.7-8.8%，维持调整前基准利率水平；二年及以上定期存款按调整后基准利率执行，不上浮。 第二次调息。出于财务成本压力及客户行为分析（收益敏感性），7月6日，活期存款执行人行基准利率，不再上浮；一年以内（含）定期存款挂牌利率按调整前基准利率水平执行，上浮约为8.6-9.6%，略低于调整后基准利率上浮10%；协定存款、通知存款及二年以上定期存款的挂牌利率按调整后人行基准利率（不上浮）执行。 目前工、农、中、建、交行和邮储挂牌存款利率水平保持一致，均未上浮到顶，其他股份制银行均已将一年期以内存款包括活期上浮10%，而部分地方银行和个别股份制银行对两年期以上定期存款也上浮到顶。 2．总行存款定价要求 对一年期及以下存款。为适应市场变化，支持资产负债业务稳健发展，总行将协定存款、一年以内（含）对公定期存款利率上浮10%的权限授予一级分行，其他客户、期限存款上浮需求，均需报总行审批。 二年以上（含）固定利率单位存款（除统筹住房资金和社保资金存款）、同业存款的转移价格实行按年调整（对月对日重定价），存款合同周期内利差变化计入分行损益，长期限定期存款利率风险由分行自行承担。 （二）贷款 目前我行公司类非贴贷款利率下浮占比为19%。根据最近数据测算，AAA、AA和A级企业平均保本点分别为基准利率的0.97倍、1.01倍和1.07倍。如下浮区间进一步扩大至基准利率0.9倍以下，大部分贷款业务将出现亏损。因此，总行对一级分行的贷款利率浮动权限暂未扩大。 三、我行业务结构