4章外汇市场与外汇交易研究.ppt

1.在本国投资，投资者6个月的本利和为： 1 000 000 ×（1+4.2%×6/12）=1 021 000（美元） 2.若投资者将此资金转向英国投资，则其需先将美元按即期汇率兑换成英镑，再投资到英国套取比美国高的利差，得本利和为： 1 000 000/2.1124×（1+6.1%×6/12）=487 833.74（英镑） 3.如果汇率不变，则投资者在6个月后将英镑换回成美元，可得到： 487 833.74×2.1124=1 030 500（美元） 显然，通过不抛补套利交易，投资者可多获得收益： 1 030 500－1 021 000=9 500（美元） * * —NCUT— 抛补套利 美国货币市场的一年期利率为4.2%，英国货币市场的一年期利率为6.1%。某日即期汇率为：￡1＝＄2.1130/50。6个月远期英镑汇水为30/20。若美国一投资者有闲置资金1 000 000美元，并且进行抛补套利交易。则其6个月的收益如何？ * * —NCUT— 1.6个月远期汇价为：￡1＝＄2.1130/50－30/20=＄2.1100/30 2.在本国投资，投资者6个月的本利和为： 1 000 000 ×（1+4.2%×6/12）=1 021 000（美元） 3.若投资者将此资金转向英国，其需先将美元按即期汇率兑换成英镑，再投资到英国，得本利和为： 1 000 000/2.1150×（1+6.1%×6/12）=487 234.04（英镑） 4.同时，投资者在远期外汇市场上卖出6个月的英镑买进美元，可获得： 487 234.04×2.1100=1 028 064（美元） 显然，通过抛补套利交易，投资者同期可多获收益： 1 028 064－1 021 000=7 064（美元） * * —NCUT— * * —NCUT— 4.外汇期货交易：即买卖双方成交后，在约定的到期日，以约定的汇率买卖外汇的方式。 与外汇远期交易相比，外汇期货交易有其不同特点： 　 ① 外汇期货交易是在有形的外汇交易市场即集中性的外汇交易所里进行，时间固定，委托经纪人交易。 　 ② 报价方式为交易所内经纪人公开喊价。 　 ③ 外汇期货合约是一种标准化契约。其交易按固定规格进行。 ④ 外汇期货交易无信用风险。买卖双方成交后，通过交易所进行清算，向交易所交纳保证金。 ⑤ 外汇期货交易成交后，到期可做反向交易，不必进行实际交割。 §4.2 外 汇 交 易 * * —NCUT— 5.外汇期权交易：也称“选择权交易”。是买卖双方订立合约，按约定汇率、在约定期限内给予对方买卖外汇的选择权。 按交割方式划分： ① 欧式期权：即只有在合约到期日才能按约定行使权利的方式。 ② 美式期权：即在合约有效期内任何一个工作日都可以按约定行使权利的方式。 按交易形式划分： ① 看涨期权，也称买权。是为防汇率上涨而买入期权。 ② 看跌期权，也称卖权。是为防汇率下跌而卖出期权。 §4.2 外 汇 交 易 * * —NCUT— * * —NCUT— 看跌期权出售方 看跌期权购买方 * * —NCUT— 外汇期权的主要特点： ①具有很高的灵活性。 ②是一种标准化交易。 ③期权费一般为成交额的1%。保险费或保证金即期权价格，无论履约与否，均不退回。 影响期权费的因素： ①协定价格 ②市场即期汇率 ③合约期限 ④利率差异 ⑤市场预期 ⑥汇率波动幅度 §4.2 外 汇 交 易 * * —NCUT— 外汇期权交易举例： 例：英国公司出口获利润3000万美元，6个月后到账，设即期汇率为GBP/USD1.7。因为担心美元贬值给公司带来损失，于是按期权协定买6个月期权汇率为GBP/USD1.75，期权费为10万英镑。 如果6个月后即期汇率是1.80，则该公司应否执行期权？ 解：是否执行期权要看两种情况下的比较： 情形1：不行权 USD3000万÷1.8=GBP1666.67万 情形2：行权 USD3000万÷1.75=GBP1714.29万 结论：应执行，能多得GBP47.62万，期权费扣除10万后，获利37.62万。 §4.2 外 汇 交 易 * * —NCUT— 6.外汇远期择期交易：即买卖双方成后，客户可在合约有效期限内任何一天办理实际收付的业务。 择期与期权交易类似，都是购买一种选择权。两者的主要区别如下： 期权可选择是否履约，而择期是选择何时履约 外汇期权交易可以不履约，而外汇远期择期交易必须履约。 §4.2 外 汇 交 易 * * —NCUT— §4.3 汇率折算与进出口报价 本节内容： 4.3.1即期汇率折算与进出口报价 4.3.2远期汇率折算与进出口报价 4.3.3合理运用汇率的买入价和卖出价 * * —NCUT— 4.3.1