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兵分十六路 逐鹿科技股(附股) 2012年04月16日 14:41证券导刊 手机免费访问 |字体：大中小|我有话说 查看评论(0) 　　从16个细分领域寻找战略品种和机会品种 　　选股先看行业，再看公司，因此，我们首先根据行业属性将计算机类个股划分为16个细分领域，并结合2012年的行业趋势，从这16个细分领域中寻找战略品种和机会品种。 　　依照我们上述划分的16个细分行业，下文对每个行业给出看好或不看好的核心逻辑，对相关公司加以分析，并从中选出有机会的投资标的。 　　PC：高增长难以再现，国内厂商无本土化优势 　　众所周知，以产业生命周期曲线来衡量，PC产业已进入成熟期。国内PC产业在经历了90年代末至21世纪初的高速发展后，增速呈持续下滑态势，未来高增长也将难以再现。而且，国外PC厂商在中国的产能、渠道建设已日趋完善，国内本土PC厂商相比戴尔、HP等，从技术、渠道和服务上，均无本土化优势可言，竞争力明显较弱。 　　事实上，从全球市场来看，PC产业颓势更为明显。根据IDC的数据，2011全球PC出货量仅增长1.6%，其中四季度甚至为负增长，同比下降0.1%。而未来一至两年内，以下两大因素仍将对PC市场产生持续的负面影响： 　　第一，宏观经济增速放缓，导致企业IT支出和个人IT消费购买力下降； 　　第二，平板电脑、智能手机的兴起，将在娱乐与消费电子领域对PC产生巨大冲击。 　　因此，我们预计，未来PC产业颓势在2012年仍将延续，相关A股公司方正科技、七喜控股、长城电脑等，长期和短期来看，投资机会均不明显。 　　软件外包：受制于人力成本上升，利润空间将显著收窄 　　软件外包在中国基本为“堆人头”的产业，过往十年，软件外包在中国迅速发展，其主要原因在于国内拥有数量庞大的廉价软件工程师资源。然而，近两年，国内IT行业人力成本出现加速上涨趋势，中国的软件外包由于在产业链中处于弱势地位，故成本转嫁能力较弱，利润空间正在被逐渐压缩。正如东软集团主席在东软成立20周年之际所坦言：“随着中国人力资源成本的上涨，软件外包在中国将‘进入死胡同’”。 　　未来国内人力成本上涨压力仍将长期存在，虽然海隆软件等部分软件外包企业，近年依托核心大客户发包量增加，取得了较好的业绩增长，但从长远来看，其利润空间逐渐缩小仍不可避免。随着中国人口红利一去不复返，我们判断目前中国从事的代码编写的低层次外包业务将与富士康、联想一样：即向成本更低的国家分流。 　　在此背景下，传统软件外包企业未来的发展之路或只有两条： 　　第一，走“印度模式”，即从事外包产业链的高端业务如软件架构、咨询业务。 　　第二，业务向其他领域转型。 　　但无论选择哪一条道路，其过程绝非一蹴而就，成效如何仍待观察。例如，东软集团通过“健康云”战略转型平台运营商，虽然“健康云”前景令人看好，但从传统的B2B模式向B2C模式转型，对公司挑战大，短期内效果如何具有很高的不确定性。 　　ERP：迎来“黄金十年”，看好综合类ERP厂商 　　从中国与欧美ERP产业发展的对比研究中，我们认为，目前国内ERP产业正在进入“黄金十年”。而且，我们看好综合类ERP厂商的长期投资价值，认为其可作为战略性投资标的。 　　SAP、Oracle等欧美一流ERP厂商，均在上世纪90年代实现迅猛发展，十年间复合增长率达到30%左右，几乎是之后十年的三倍。由此可见，上世纪90年代正是欧美ERP产业的黄金发展期。 　　而上世纪90年代之所以成为欧美ERP发展的黄金十年，我们认为，主要源于三个因素： 　　第一，以美国企业为代表的跨国投资迅猛发展，促进了跨地域、跨国界的企业形成，同时企业业务流程与管理模式也变得更为复杂，从而激发了对ERP的强烈需求。 　　第二，德国与日本的迅速崛起开始威胁到美国的全球霸主地位，以及美国自身在90年代初经济增长出现瓶颈使得企业竞争力下滑，促使美国选择对传统行业进行以ERP应用为主的信息化改造。 　　第三，以Internet为代表的IT技术迅猛发展，美国政府提出“信息高速公路”计划，大幅增加信息化投资，也成为ERP产业在这一时期大发展的重要推动力。 　　对比欧美，我们发现，中国当前在产业结构升级背景下的经济环境和发展现状，与欧美90年代十分相似，国内ERP产业的加速发展期或已悄然而至。 　　从经济环境方面来看，当前国内企业面临的外部竞争同样日趋激烈，依靠高能耗、低成本的模式已经无法持续，迫切需要进行产业升级和结构调整，而利用ERP等信息化手段进行产业结构升级，不失为一种有效方式。 　　从企业发展阶段来看，中国对外直接投资正在迅速增长，企业生产由东向西转移的趋势也已十分明显，越来越多的企业走出国门，走出一线城市。跨国界、跨区域经营，迫使企业管理模式发生变革，从而进一步催生对ERP的需求。 　　从政府政策和I